“冻产”无法拯救油价 伊朗有颗“勇敢的心”

金羽陌客

　　“冻产协议”的利好因素，恐怕已在油价周二那4.5%升幅中悉数反映有凸，协议成真顶多只能给市场一时心理慰藉。除非完成不可能的减产任务，否则无论结果如何，市场最终都会进入“失望模式”，届时油价还有哪里可走？
　　
　　产油国周日多哈会议在即，市场憧憬来了又去，油价从本年高位掉头回落，周日以后，升恐怕不会升到哪里，但跌则可能跌至打回原形。
　　
　　油价从年初的低于30美元水平一度回升50%，基本上全因产油国有可能达成冻产协议这个希望。现在，“食粥食饭”的关键一刻终要到来，要不实现希望，要不变成失望。
　　
　　尽管产油国已为周日会议准备多时，坐在一起即闹交走人的结果非常荒唐，但俄罗斯、沙特阿拉伯、伊朗三国演义主导会议下，难免屁股指挥脑袋，冻产需克服巨大政治障碍。
　　
　　会议未开始，两大产油国俄罗斯及沙特就发出不同讯号。俄能源部长直言乐观，媒体甚至放料宣称俄沙已达成共识。那边厢，沙特石油部长则表明减产无得倾。双方所讲虽然没有抵触，却反映态度完全不同，俄国希望谈得成，而沙特认为不谈也可。
　　
　　沙特伊朗心结协议最大障碍
　　
　　油价低残了一年半，俄沙齐齐大出血，但沙特似乎更加捱得。利雅得正设法以多种方式弥补收入，又是计划发债又是向银行借钱，配合沙特阿美私有化和千亿经改，扬言4年后非石油收入倍增，好像完全不愁自己会早过对手倒下。
　　
　　相比之下，重陷衰退的俄罗斯除了较少外汇储备可烧，还正受到西方制裁的“五花大绑”，可以做的相当有限，筹码就更少，达成协议已是短期唯一出路。
　　
　　更重要的是，沙特对协议冷淡还因为“油戏”牵涉死对头伊朗。德黑兰至今态度相当明确，就是先增产100万桶，等产量回复至西方制裁前水平，才考虑跟大家合作。伊朗甚至据报不会由石油部长赴会，改以低级代表到场“了解情况”。
　　
　　这在沙特眼中绝对是“寻衅滋事”。利雅得早前亦扬言，假如伊朗不参与，冻产就无望。换句话说，周日要达成协议，先要沙伊同时找到下台阶。
　　
　　产量已达高峰光冻不减无功
　　
　　再者，就算经济学最终能够压倒教派政治，冻产也动不了油市供过于求格局的一根汗毛。俄罗斯3月日产量再破纪录，升至1,091万桶。油组呢？3,225万桶，仅比1月高峰少19万桶。试问全力投产之下再冻产又有何用？遑论伊朗、巴西等国还有意增产，北美页岩开发更可能趁油价回升卷土重来。
　　
　　“冻产协议”的利好因素，恐怕已在油价周二那4.5%升幅中悉数反映有凸，协议成真顶多只能给市场一时心理慰藉。除非完成不可能的减产任务，否则无论结果如何，市场最终都会进入“失望模式”，届时油价还有哪里可走？
　　
　　笔者分析认为：
　　
　　1、重返价格战：极度看空，原油价格将重返30-35美元区间。
　　
　　2、冻产落空：看空，油价短期内跌破40美元/桶;油价在进入夏季后出现反弹，但在秋季又将出现回落，呈现“W型”走势。
　　
　　3、冻产力度有限：看多，油价维持在40-45美元/桶区间;且油价在夏季继续上涨，涨势一直持续到年底。呈现“V型”走势。
　　
　　4、冻产力度强劲且伴有执行机制：极度看多，油价在相对较短时间内迅速突破50美元/桶关口。
　　
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