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★华山论经★ 导语：始终把控制风险放在第一位，能保本就不要想着要小赚；能小赚就不要想着要大赚；能大赚就不要想着要翻仓。 油价波动是指油价在一定时期内上涨或下跌交替的趋势。国际油价是一个系统的体系，它反映了不同地区和不同方式的定价权，主要包括欧佩克官方价格、非欧佩克官方价格、现货市场价格、期货市场价格、易货贸易价格、净回值价格和价格指数。那么，油价是如何进行波动的呢？
油价波动是指油价在一定时期内上涨或下跌交替的趋势。国际油价是一个系统的体系，它反映了不同地区和不同方式的定价权，主要包括欧佩克官方价格、非欧佩克官方价格、现货市场价格、期货市场价格、易货贸易价格、净回值价格和价格指数。
欧佩克官方价格即目前所采用的11国油价平均价的参考价。2005年6月16日，欧佩克采用了新的一揽子参考价格，包括阿尔及利亚撒哈拉混合油(SaharanBlend)、印度尼西亚米纳斯油(Minas)、伊朗重油(IranHeavy)、巴士拉轻油(BasraLight)、科威特出口原油(KuwaitExport)、利比亚埃斯德油(EsSider)、尼日利亚博尼轻油(BonnyLight)、卡塔尔马林(QatarMarine)、阿拉伯轻油(SaudiArabianLight)、阿联酋穆尔本原油(Murban)和委内瑞拉原油。欧佩克通过一揽子参考价格对油价进行监督。
非欧佩克官方价格即非欧配克国家根据本国实际情况并参照欧佩克官方价格制定的油价。现货市场价格即世界主要现货市场的交易价格。目前，全球范围主要的石油现货市场有西北欧市场、地中海市场、加勒比海市场、新加坡市场、美国市场5个。国际市场原油贸易大多以各主要地区的基准油为定价参考，以基准油在交货或提单日前后某一段时间的现货交易或期货交易价格加上升贴水作为原油贸易的最终结算价格。
期货市场价格决定于国际主要石油期货市场，包括纽约商品交易所(NYMEX)、伦敦国际石油交易所(IPE)、新加坡交易所(SGX)和东京工业品交易所(TOCOM)。期货市场价格在国际石油定价中扮演了主要角色，目前国际石油期货市场价格主要由伦敦与纽约两大期货市场决定。伦敦国际石油交易所交易的品种为布伦特原油(BrentCrudeOil)。布伦特原油是一种低硫轻质原油，出产于北大西洋北海布伦特地区，目前世界上除了部分中东和远东原油以外，绝大部分地区的原油(如北海、非洲、拉美、加拿大，以及部分中东和远东地区向欧洲出口原油)均以布伦特原油计价。纽约商品交易所交易的西德克萨斯中质原油(WTI，WestTexasIntermediate)也是国际油价的重要基准。德克萨斯是美国出产石油的一个州，NYMEX推出的原油期货合约就是以在西德克萨斯的炼油厂生产出的商品的样本作为合约进行交易的，由于美国是石油最大的消费国，金融市场发达，WTI即期合约被很多投资者视为国际能源市场衡量原油价格变化的基准价。
最早的石油期货品种是1978年在纽约商品交易所推出的取暖油(heatingoil)期货合约。1981年NYMEX引入汽油期货交易，1983年引入西德克萨斯中质原油(WTI)期货交易。布伦特原油1988年开始在伦敦国际石油交易所进行期货交易。2007年5月21日，洲际交易所(ICE)上市中东高硫原油期货合约；2007年6月1日，迪拜商品交易所(DME)上市阿曼原油期货合约。WTI原油期货是世界上最活跃的商品期货交易品种，为全球原油价格的风向标。2003年以来，在全球流动性过剩的大背景下，原油期货合约成交量突然加速上升，大量的资金涌入期货市场，WTI和取暖油原油期货交易量直线上升。
通常情况下，WTI油价对Brent油价存在一定溢价，即WTI价格通常要高于Brent价格。WTI与Brent价格差成为基差，因此，基差一般为正。但也有例外，比如2009年一季度，WTI/Brent基差出现反常现象，WTI原油对Brent原油深度贴水，季度平均基差为-1.44。2009年一二月份表现得更为明显，WTI/Brent月均贴水分别为1.73美元和4.23美元，油价最低点时基差最大值甚至达到13美元左右。这往往表明，石油市场出现了不正常的情况(金融危机爆发，作为重灾区的美国金融市场出现了资金不计成本出逃的现象)。市场一旦恢复，基差往往会很快恢复为正。2009年二季度，随着市场信心恢复和油价回稳，WTI/Brent基差恢复正常，平均基差为0.77，基差最大值仅为3美元。
易货贸易价格即以石油换取专门规定的货物或服务时的价格。净回值价格是指扣除油价下降风险之后的价格。价格指数则指某些权威机构通过采集世界主要石油市场的信息而形成的权威报价，如美联社指数、路透社指数等。
由于油价反映了现货和期货市场所在国的定价权，因此，不同时期油价的涵义有所不同。比如BP公司所使用的油价统计数据在1861—1944年为美国均价，1945—1983年为阿拉伯轻质油标价，1983—2008年为布伦特即期现货价。我们目前所指的油价波动主要是看纽约和伦敦两大期货市场的远期价格变化。
战争时期，石油经常被当作“武器”来使用。比如，二战当中，美国对日本进行禁运。而山本五十六策划偷袭美国珍珠港，是为了摧毁美军在太平洋上的海军力量，以保障日本来自东南亚的石油供给和运输线。在后面的章节中，我们将看到，石油危机时期，欧佩克以石油为武器，反击西方国家，酿成了石油危机，并成为西方国家经济陷入滞胀的导火索。冷战结束以后，全球化时代来临。石油重新回归它的商品本性。
简而言之，在和平与发展的大环境下，石油的政治属性弱化，经济属性成为常态，金融属性越发明显，油价波动成为金融现象。您需要注意的是，我们平时听到的电视里播报的“油价”，一般都是纽约和伦敦期货市场的即时价格，事后统计和研究用的油价则一般都是现货市场的交易价格。
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发表于 2016-4-14 16:58:13
