金价站稳 5100 美元：地缘**“深水区”下的防务溢价分析

宝星环球投资

一、 行情研判回顾：逻辑兑现，多头势不可挡回顾本月 13 日的专栏分析，当时金价下探 4500 美元，市场看空声不断。但我方明确指出：地缘局势与宏观不确定性将驱动金价进一步上行，建议投资者坚持“偏多布局”。今日，现货黄金正式攻克 5100 美元 历史关口，验证了我们对风险溢价的超前预判。

二、 核心逻辑升级：三方共振推升金价

1. 财政危机：美国政府停摆概率飙升至 80%目前，1 月 31 日政府停摆的阴云笼罩华盛顿。受明尼阿波利斯枪击事件后续影响，参议院两党在国土安全部拨款问题上陷入僵局。暴风雪导致的投票推迟与国会休会在即，意味着若本周五午夜前无法达成共识，多个联邦部门将陷入关闭。这一**“财政黑天鹅”**直接引发了市场对美元资产的抛售，避险资金加速回流黄金。

2. 货币定价：降息预期下修后的反直觉上涨最新预测数据显示，市场对明年降息 25-50 个基点的概率占主导（合计超 60%），但不降息的概率也在攀升。尽管降息预期较上周有所下行，黄金却在利率压力下逆势刺破 5100 美元，这充分说明：当前的定价权已由“利率逻辑”切换至“生存逻辑（避险）”。

3. 地缘深水区：乌克兰“以土换盾”与中东危局

• 乌克兰： 《金融时报》爆出美方施压乌方割让顿巴斯以换取安全保障，这种地缘重塑的不确定性锁死了金价跌幅。
• 中东： 林肯号航母打击群与 F-15E 机群合围伊朗，战争预期的脉冲式影响持续存在。
• 战略纵深： 美方关于格陵兰岛“金穹”系统的谈判，反映了全球防御成本的系统性抬升。
  
  

三、 投资者应对思路：金价站上 5100 美元后，市场波动率将进入极高区间：

• 关注支撑： 需重点观察 5100 美元的站稳情况。若政府停摆最终发生，金价有望向 5150-5180 区间发起冲击。
  
  

[声明：本文由宝星环球宏观策略研究组供稿，仅供参考。]