委内瑞拉变局叠加联储购债：黄金“去美元化”逻辑强化，4600美元目标渐近

宝星环球投资

一、 市场回顾：关键水位支撑，多头结构稳固

回溯 12 月底的市场展望，我们曾强调基本面与技术面共振利好黄金上行。尽管上周一受市场波动影响，金价单日回撤 4.4%，但其在触及 4300 美元 这一关键分水岭后展现出极强的抗跌性。随后的震荡行情并未引发空头趋势的延续，反而通过“空间换时间”的方式完成了技术性修复，为后市突破奠定了坚实底部。

二、 地缘博弈：委内瑞拉局势的避险溢价重估

近日，美国针对委内瑞拉马杜罗政权发动的闪击行动，导致当地政局在数小时内发生剧烈更迭。

• 避险溢价的中期化： 虽然短期军事行动迅速收尾，但其引发的地缘**博弈才刚刚开始。作为全球能源储备重镇，委内瑞拉政局的不确定性正显著改善全球投资者的避险偏好。
• 资产避风港： 分析指出，若后续区域博弈引发更广泛的国际外交对抗，黄金作为非对称风险对冲工具的价值将进一步放大，支撑金价中线走强。
  
  

三、 宏观驱动：联储“量价双宽”与央行购金浪潮

美联储 12 月议息会议如期降息 25 个基点，并宣布重启购债计划，释放出明确的流动性宽松信号：

• 抗通胀与去美元化： 在弱势美元及 11 月 CPI 低于预期的背景下，黄金正成为承接过剩流动性的核心资产。
• 结构性需求： 数据显示，2025 年 Q1-Q3 新兴市场央行购金量已超 600 万吨，持仓规模已逾越海外美债总量。这一“弃债保金”的趋势，预示着全球货币储备体系的深刻变革。
• 降息定价： 目前市场对 2026 年大幅降息的预期持续升温，无息资产黄金的吸引力处于历史高位。
  
  

四、 技术分析：头肩底形态确立，目标价上调至 4600 美元

从技术图形（H4/Daily）来看，黄金目前的上行路径清晰：

• 形态确认： 金价在 4300 美元上方成功构建了标准的头肩底结构，目前已转为多头突破模式。
• 点位测算： 考虑到当前利好共振的强度以及上方抛压的消化情况，我们将本轮反弹的二级扩展目标上调至 4600 美元。该位置不仅是技术面上的区间扩张位，也与去美元化背景下的长周期定价逻辑相契合。
  
  

五、 结论与投资建议

综合研判，短期地缘变局提供了避险引信，而联储的降息购债周期则提供了持续动力。基本面与技术面的高度契合，预示着金价正开启新一轮的上行通道。

策略建议：建议投资者维持偏多布局思路，重点关注 4300 美元一线的防守力度。在流动性充裕与地缘博弈的双重驱动下，黄金挑战 4600 美元 具备较高的确定性。

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(注：以上观点仅供参考，不代表平台立场。金融市场瞬息万变，入市需谨慎。)