大田金业：特朗普关税来袭，黄金再冲3100

胡寡欲

　　截止至2025年03月28日亚盘时段，虽然本周前半段整体保持震荡修正为主，但在特朗普关税政策的刺激下，国际金价很快就又再次占据高位，目前大有机会冲击3100的历史大关，可见当前市场的避险情绪依然挥之不散。美国总统特朗普投下"关税核弹"，宣布对进口汽车征收25%的高额关税，这项自4月3日起生效的激进政策，标志着其贸易战战略的全面升级，市场避险情绪可能上升。

　　汽车关税政策刺激避险情绪

　　美国总统特朗普投下"关税核弹"，宣布对进口汽车征收25%的高额关税，这项自4月3日起生效的激进政策，标志着其贸易战战略的全面升级。汽车行业预警此举将引发价格飙升、生产停滞的连锁反应，全球股市应声暴跌，标普500指数单日重挫1.1%，创下近一年最惨月度表现。

　　在椭圆形办公室的宣言中，特朗普将关税称为"美国工业的强心剂"："从2.5%到25%的飞跃，这就是让底特律重新伟大的方式。"尽管暗示4月2日公布的对等措施可能比预期温和，但汽车关税的雷霆手段已引发盟友国震荡——墨西哥、日本等主要供应国将直面4740亿美元进口市场的寒冬。

　　汽车研究中心数据显示，依赖进口零部件的美国车企首当其冲，单车成本恐暴涨数千美元。德国《商报》称此为"特朗普送给特斯拉的礼物"，而传统制造商股价集体跳水。更严峻的是，2200亿美元乘用车贸易面临重构，专家预测失业潮与销量滑坡或将接踵而至。

　　华尔街用暴跌表达忧虑：汽车股板块血流成河，标普500三月累计跌幅突破4%。分析师指出，这种"关税PTSD"(创伤后应激障碍)源自政策反复——过去五年间特朗普曾七度调整汽车关税立场，导致行业库存策略完全失灵。

　　这场关税海啸暴露出特朗普经济学的核心矛盾：既要通过减税刺激消费，又企图用关税填补财政缺口。当"美国优先"遇上全球供应链，首轮冲击波已让墨西哥边境工厂夜不能寐，而更大的悬念在于：欧盟会否在电动汽车领域打响反击战?此刻，所有车企的仪表盘上，都亮起了红色的政策预警灯。

　　金价窄幅震荡，尽管美元指数升至近三周高位令金价承压，但对特朗普政府新关税的担忧，继续给金价提供避险支撑。现货黄金窄幅震荡，目前交投于3020美元/盎司附近，投资者需要留意市场的进一步解读和避险情绪的变化。

　　"在关税不确定性和地缘**风险持续存在的情况下，黄金仍然受到避险情绪的支撑，"Zaner Metals 公司副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示："新的历史高点将有助于实现我预期的下一个上行目标--3150美元。"

　　担心特朗普的关税会刺激通胀、阻碍经济增长的投资者正在黄金等避险资产上寻求庇护。传统上被视为不确定性和通胀对冲工具的黄金今年已上涨超过15%，并于3月20日触及3057.21美元的历史峰值。

　　供应紧张预期但原油涨幅有限

　　油价小幅攀升的背后，是全球能源市场对供应端不确定性的高度敏感。3月27日，布伦特原油期货价格上涨14美分，涨幅0.2%，报每桶73.93美元;美国西德克萨斯中质油(WTI)同样上涨14美分，至每桶69.79美元。

　　这延续了前一日约1%的涨幅，市场情绪受到多重因素驱动。美国针对委内瑞拉原油买家的贸易担忧情绪，直接导致亚洲大国炼油巨头计划暂停从该国进口原油，进一步加剧供应紧张预期。

　　美国能源信息署最新数据显示，上周美国原油库存减少334万桶，创下自去年12月以来最大单周降幅，库存水平跌至近一个月低点。

　　汽油库存同步下降，表明终端需求相对稳健。市场调查显示，这一数据提振了投资者对短期供应短缺的担忧，推动看涨期权交易活跃。自3月初以来，油价呈现震荡上行态势，布伦特逼近74美元，WTI则在70美元下方徘徊。

　　汽车行业新规的潜在影响成为油市关注的另一焦点。美国宣布自下周起对进口汽车及轻型卡车征收25%的额外费用，这一举措可能推高汽车价格，进而影响燃料消费模式。

　　分析认为，高昂的购车成本或抑制消费者更新车辆的意愿，尤其是向更节能车型过渡的步伐可能放缓，从而在短期内支撑传统燃油需求。

　　市场调查援引IG分析师托尼·西卡莫尔观点：“新规可能意外利好油价，因为新车价格上涨将延缓节能技术的普及，间接延长燃油车生命周期。”

　　然而，这一政策的另一面不容忽视。针对钢铝的贸易担忧情绪可能抬升油气行业基础设施成本，例如钻井设备与管道建设费用。美国达拉斯联邦储备银行的最新调查显示，第一季度油气活动虽小幅增长，但行业高管普遍对前景持悲观态度，成本压力被视为主要风险

　　能源企业高管表示：“钢铝成本上升将压缩利润空间，尤其是在当前油价波动区间内，企业的应对空间有限。”

　　全球供应格局的复杂性为油价走势增添变数。自3月以来，美国对伊朗及委内瑞拉的施压持续升级，推高供应中断风险，交易员纷纷购入看涨期权对冲价格飙升可能。