大田金业：金价失守2900，俄乌战争接近尾声

胡寡欲

　　截止2025年02月28日，本周到目前为止的国际金价走势整体保持高位震荡为主，虽然此前一度突破历史高位并处于2950上方，但由于市场出现了高位获利了结的心态，所以随后快速回落至2900下方，现在投资者正等待更多关于降息方面的线索，以及特朗普政府的关税政策。因为全球贸易形势现阶段引发了市场的不确定性和避险情绪，黄金作为避险资产的吸引力愈加凸显。

　　地缘局势缓和避险情绪降温

　　美国总统特朗普表示，乌克兰总统泽连斯基将于周五前往华盛顿签署一项稀土矿产协议，俄乌外交官周四将在土耳其会谈，市场预期俄乌战争接近尾声，打压金价走势，但特朗普关税计划所带来的不确定性不断增加，抑制了风险偏好，仍给金价提供避险支撑。

　　乌克兰总统泽连斯基将于周五前往华盛顿签署一项稀土矿产协议，泽连斯基表示协议的成功与否将取决于双方讨论的结果。

　　根据该协议，基辅将把其矿产资源的一部分收入交给与美国共同控制的基金，这对于乌克兰争取特朗普的强力支持至关重要，因为特朗普寻求迅速结束俄罗斯的战争。

　　特朗普证实泽连斯基将于周五访问华盛顿，签署有关稀土和其他议题的协议，但暗示美国不会做出广泛的安全保证。

　　基辅一直在寻求美国的安全保证作为该协议的一部分，但特朗普的构想是对战争期间美国对基辅援助的回报。

　　泽连斯基在基辅说："这项协议可能取得巨大成功，也可能会悄然过去。巨大的成功取决于我们与特朗普总统的对话。"

　　他说，如果美国成为乌克兰的安全保证提供者，这将是一种成功。乌克兰希望在达成和平协议后，得到保护以防未来的俄罗斯袭击。

　　俄罗斯和美国周三表示，两国的外交官将于周四在土耳其的伊斯坦布尔举行会谈，旨在恢复各自的外交使团，这被视为结束乌克兰战争的一个步骤。

　　这次会谈举行的背景是，美国特朗普政府放弃了前任总统拜登关于因俄乌战争而孤立俄罗斯的政策，转而专注于恢复与莫斯科的关系，并结束与基辅的三年战争。

　　美国国债收益率周三在盘中大部分时间走高后出现回落，美国10年期国债收益率 下跌4.9个基点至4.258%。通常与利率预期同步变动的两年期美国国债收益率下降了 1.6 个基点，至 4.08%。这意味着持有黄金的机会成本下降，给油价提供支撑。

　　市场参与者正在等待美联储首选的通胀指标--美国个人消费支出(PCE)物价报告，以了解美联储的降息路径和货币政策。该报告将于周五公布。

　　库存数据减少油价小幅走高

　　美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至2月23日当周，美国原油库存减少149.5万桶，降幅高于市场预期的190万桶。这一变化主要受到炼油厂开工率上升的推动，但同时，成品油库存的增长却显示出市场需求疲软的迹象。

　　市场原本预期，美国炼油活动增加将带动整体库存下降，但实际情况却是汽油和馏分油库存双双上升，这表明成品油需求疲软，使投资者对未来市场前景产生担忧。

　　除了库存因素，市场对俄罗斯与乌克兰可能达成和平协议的预期也在持续影响油价走势。据市场调查显示，俄罗斯与乌克兰的谈判进展引发市场对未来供应形势的重新评估。

　　荷兰国际集团(ING)大宗商品策略师在报告中指出：“这将使我们离解除对俄罗斯的制裁更近一步，消除笼罩在市场上的大部分供应不确定性。”

　　由于俄乌冲突导致的能源供应紧张曾是油价上涨的关键推力之一，一旦双方达成协议，市场对俄罗斯石油供应的担忧将大幅缓解，从而削弱油价的支撑因素。

　　此外，乌克兰总统泽连斯基计划访问华盛顿，并与美国签署稀土矿产协议，这一举措也被市场解读为影响未来能源供需的重要因素。

　　美国政府的石油政策调整也为市场增添了新的不确定性。美国总统特朗普宣布，他将撤销拜登政府给予委内瑞拉的石油特许权，理由是委内瑞拉政府未能在选举改革和移民问题上取得实质性进展。

　　美国总统特朗普决定取消雪佛龙在委内瑞拉的运营许可证后，油价受到提振。这一突然的政策逆转废除了前总统拜登两年多前授予的许可证。雪佛龙每天从委内瑞拉出口约24万桶原油，占该国石油总产量的25%以上，现在将被禁止继续这些出口业务。

　　这一政策变化在本就敏感的市场中重新点燃了对供应的担忧，促使在近期抛售期间建立的空头头寸得以平仓。在交易员评估美国战略石油储备(SPR)可能进行采购从而导致需求增加的潜力之际，委内瑞拉许可证被取消了。