大田金业：美政策前景不明，金价高位持坚

胡寡欲

　　上周金价于2578一线位置开盘，尽管周初以回调走势为主，但在回踩至2546一线确然该位置的支撑之后，价格趋势迅速反转，随后一路走高最高攀升至2625位置附近，并且在高位收盘进一步延续震荡上行走势，本周价格继续高开尽管MACD指标双线仍在金叉运行过程当中，暗示上行走势仍未结束，但MA5均线支撑位于2565附近，需警惕周内回调动作的出现。

　　美联储决策者称就业风险提供降息理据

　　几位美联储决策者周一表示，上周大幅降息50个基点是为了维持他们认为经济中正在出现的健康的平衡，即通胀正朝着目标水平靠拢，失业率则接近与稳定物价相符的水平。三位地区联储主席周一表示，他们支持上周的降息决定，认为在价格压力减弱、就业市场风险上升的情况下，当前的政策给经济造成了过大的压力--在这种情况下，更"中性"的利率是合适的。

　　芝加哥联储主席古尔斯比表示，通胀和失业水平都接近美联储的目标，但"利率却是几十年来最高。当你想给经济降温时，维持这样的利率水平是合理的，但想要经济保持现状时，则不妥"。"我对这样的首次行动--上周三宣布将联邦基金利率下调50个基点--感到满意，这标志着我们又回到了更多地考虑双重任务的阶段，"古尔斯比补充称。"如果我们想要实现软着陆，就不能落后于形势发展。"7月美国个人消费支出(PCE)物价指数同比涨幅为2.5%，但预计将继续放缓，在围绕美联储在11月会议上可能再次降息50个基点还是25个基点的讨论中，这是关键所在。

　　美国8月失业率为4.2%，这是美联储决策者认为与通胀稳定相符的中位数水平。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他认为经济正在以比预期更快的速度接近这两项关键统计数据的"正常"水平，货币政策也应该进行调整，放松当前的紧缩信贷立场。他称，上周降息50个基点是启动这一进程的合适方式，但在决策者就借贷成本应下降多少以及多快进行"热烈"讨论之际，美联储无需"疯狂"降息。“通胀进展和劳动力市场降温比我在夏初想象的要快得多，”博斯蒂克在为欧洲经济和金融中心准备的发言中表示。“目前，我预计货币政策正常化的速度将比几个月前我认为的要快。”他今年对利率政策有投票权。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，他同意降息50个基点是合适的，但他当时也可能会支持降息25个点。无论如何，他表示，他认为到今年底很可能需要再降息两次，每次25个基点，因为 "风险平衡已经从通胀上升的风险转向劳动力市场进一步转弱的风险"。尽管已经下降50个基点，目前为4.75% - 5% 的指标利率目标区间 "仍然偏紧"。

　　美联储官员对政策前景意见不一

　　金融市场对美联储决策者的发言反应平淡。市场认为美联储在11月6-7日会议上降息25个基点或50个基点的可能性几乎一样。博斯蒂克称，最近出炉的数据显示，以某些指标衡量，通胀低于2%，这些指标集中在住房领域。他称，"通胀下降的速度比我预期的要快，"企业联络人称，定价能力 "几乎消失殆尽"。

　　虽然这三位决策者都表示支持美联储上周的行动，并同意政策对于经济状况而言过于紧缩，但他们的发言也表明，对于美联储应多快将政策恢复到中性水平(即既不刺激也不**经济的水平)，以及中性利率具体可能是多少，他们的看法不尽相同。

　　美联储决策者的预测中位数是， "长期"联邦基金利率将为2.9%，但在任何特定情况下，短期中性利率可能高于或低于这一水平博斯蒂克称，他认为中性利率可能在3%-3.25%，但他也称，围绕这一个主题的辩论“十分激烈”，决策者意见不一。

　　决策者的"意见分歧有相当大"，博斯蒂克称。"重要的是，鉴于经济中存在很大不确定性，没有人认为我们在疯狂追求某种中性水平。更有耐心将更加重要......关于前进道路和中性利率的具体水平的看法很多，讨论激烈，这将相当有趣。"