大田环球：非农数据表现不佳，黄金小幅回升

胡寡欲

　　截止至2023年08月07日亚盘时段，上周万众瞩目的非农数据再次公布，因为此前对于美联储的态度并不明确，所以本次就业市场的表现相当重要，可能会为下次加息的可能性提供线索，根据结果显示非农新增人口有所回落不及市场预期，但失业率还是处于低位，由于上周已经持续下行了几个交易日，因此最终金价还是成功在周线收官之前出现了小幅的反弹。

　　非农好忧参半但渐显隐患

　　数据显示，美国7月非农就业岗位增加18.70万，低于预期的20万，前值从20.9万下修至18.5万;7月失业率录得3.50%，前值和预期值均为3.60%;7月平均时薪年率持平前值4.40%，高于预期值0.2个百分点。

　　自2022年3月以来，美联储已将政策利率上调525个基点，通胀大幅走弱，加上二季度美国劳动力成本明显放缓，而国内生产总值、生产率和消费者支出等其他数据最近却出人意料地强劲。

　　这激发了人们对经济可以避免衰退的乐观情绪。长期以来预测今年第四季度经济将出现低迷的经济学家越来越相信，美联储设想的经济“软着陆”情景现在是可能的，并且美联储40多年来最激进的加息周期可能已经结束。

　　但美国劳动力市场基本上未受自2022年3月以来美联储激进加息的影响，失业率稳定在数十年来的低点附近。一些经济学家认为，美联储还没有结束加息，理由是劳动力市场弹性不支持去通胀进程。

　　纽约花旗集团经济学家维罗尼卡·克拉克表示：“如果劳动力市场仍然如此紧张，美联储的鹰派可能会对通胀重新抬头的可能**到越来越不安。我们预计秋季通胀数据会有所走强，而劳动力市场仍然强于美联储最新预测，这可能会导致美联储官员在11月再次加息。”

　　LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇(Jeffrey Roach)表示：“无论你的观点是完全避开衰退、实现软着陆，还是到年底彻底衰退……挑战在于，并非每个指标都在告诉你同样的故事。”

　　较低的劳动参与率是工资增长继续超出预期的一个因素，特别是在美联储一系列加息的情况下。这些加息专门旨在扭转劳动力市场需求超过供给的局面。

　　就业分析公司Lightcast的高级经济学家雷切尔·塞德伯格(Rachel Sederberg)表示表示，关键是要让劳动力市场降温，但不要崩溃。“我们希望看到过去几个月和几年的剧变慢慢减少。我们不想看到经济崩溃并跳回到大约十年前的5%失业率，而是希望缓慢而稳定地赢得了比赛。”

　　原油维持高位因减产持续利好

　　国际油价持坚，并有望连续第六周上涨，因世界第二大原油生产国沙特阿拉伯延长减产，并且世界第三大原油生产国俄罗斯承诺进一步削减出口。技术上看，油价短线可能回调，NYMEX原油下方支撑在81.24美元。

　　周四(8月3日)，沙特阿拉伯将自愿减产100万桶/日石油延长至9月底。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，俄罗斯还将在9月份将石油出口量削减30万桶/日。

　　消息人士称，OPEC+部长级联合监测委员会不太可能在周五的会议上调整总体石油减产计划。但沙特阿拉伯和俄罗斯在OPEC+会议之前发表的言论引发了供应担忧，支撑了价格上涨。

　　然而，美国服务业放缓引发了一些担忧。此外，7月份欧元区商业活动的低迷程度比最初预期的还要严重，英国央行将利率提高至15年来的最高水平。企业和消费者借贷成本上升可能会减缓经济增长并减少石油需求。

　　OANDA分析师爱德华·莫亚(Edward Moya)表示：“强势美元打压了原油价格，每个人都想知道火热的劳动力市场是否会迫使美联储进一步收紧政策。”他指的是美联储可能加息。

　　消息人士称，OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)不太可能在周五的会议上调整整体石油减产政策。但沙特的承诺加上俄罗斯副总理诺瓦克关于俄罗斯也将在9月减产30万桶/日的言论，引发市场对供应的担忧，进而支撑了油价。

　　随着沙特开始单方面在7月和8月削减100万桶/天的产量，从对冲基金在截至7月25日的最新报告周以及之前四周的仓位判断，市场参与者开始预期油价将走高。

　　沙特人已经成功地改变了今明两年市场平衡的看法，正如沙特能源部长Abdulaziz bin Salman亲王经常说的那样，“惩罚卖空者”。

　　根据市场分析师John Kemp的估计，从交易所最近一周的数据来看，投资组合经理在6个最重要的石油合约中买入了相当于5200万桶的原油。

　　过去一个月，对冲基金已削减了空头仓位，并增加了新的多头仓位，预计今夏市场将趋紧，美国宏观经济状况将有所改善。