大田环球：CPI稳步回调，黄金终获反弹动力

胡寡欲

　　截止至2023年07月13日亚盘时段，尽管美联储本月加息已成定论，但是就业市场的隐患以及通胀数据的逐步回落暗示，年内加息的步伐实际上也已经进入尾声，所以对于黄金价格来说影响並不算特别大，尤其是前期已经提前消化预期的情况下，反而近段时间帮助黄金获得了反弹的动力，本周也是逐步站稳了1930上方，一旦后市还有提供利好，那么有望进一步往1950靠近。

　　通胀继续回落暗示加息进入尾声

　　国际金价一度升至6月20日以来新高1940.84美元/盎司，但随后回吐日内多数涨势，投资者在美国通胀数据即将公布前避免过度交易。该数据可能为美联储政策路径提供更多线索。

　　美元指数似乎会有更多下行空间，因为紧张的劳动力市场状况正在降温，而且在汽油价格下降的情况下，通胀压力预计将进一步冷却。10年期美债收益率已从上周录得的去年11月上旬以来高位近4.1%下降到3.94%附近。

　　经济学家预计，即将在北京时间周三20:30公布的美国6月通胀年率为3.1%，这将是2021年3月以来的最低读数。核心利率预计将从5.3%降至5%，仍显著高于美联储2%的目标。

　　德国商业银行的经济学家预计，由于基数效应，整体通胀率可能大幅降至3.1%。上一次低于该水平是在2021年3月。尽管与货币政策更相关的核心通胀率将降至5.0%，但仍比目标高出两倍多。这也凸显了进一步收紧货币政策的必要性。核心通胀可能需要降至5%以下，金价才会因该数据而上涨。

　　尽管一些美联储成员在周一(7月10日)表示，央行即将结束货币政策紧缩，但纽约联储主席威廉姆斯周二(7月11日)重申，央行尚未完成提高短期利率目标的工作。

　　根据CME的“联储观察”工具，市场认为美联储在7月25日至26日的政策会议上加息25个基点的可能性为92%。此后，利率将保持在5.25%-5.50%区间，直到2024年3月降息。

　　道明证券经济学家预计，CPI数据将低于预期，这可能会帮助黄金找到进一步支撑。然而，考虑到过去几周普遍高于预期的经济活动积累以及美联储再次加息的明确倾向，黄金还没有准备好起飞。即便美联储的鹰派姿态只是“干打雷不下雨”，金价也可能继续承压。

　　全球经济前景担忧助油价上行

　　国际油价创5月初以来新高，NYMEX原油后市上看76.05美元。但油价随后持稳，市场权衡了美国原油库存增加预期、全球经济前景令人担忧、全球最大石油出口国计划削减供应以及全球需求增加预期。

　　星展银行首席能源分析师苏夫罗·萨卡(Suvro Sarkar)表示：“从根本上讲，我们应该在第三季度出现供应短缺的情况，但这种情况是否会被经济衰退担忧和央行加息的谨慎情绪所压倒，还有待观察。”

　　投资者正在等待即将公布的美国通胀数据，以寻找有关全球最大经济体利率前景的线索。CME的“联储观察”工具显示，目前市场预计本月晚些时候美联储加息25个基点的可能性为92%。

　　美国石油协会(API)的最新数据称，截至7月7日当周，美国原油库存增加302.6万桶，增幅远超预期的20万桶，这是需求看跌的迹象。如果周三晚些时候出炉的官方美国能源信息署(EIA)库存数据与之合拍，这将是四周内首次出现原油库存增加。

　　尽管如此，美国EIA和国际能源署的预测表明，到2024年，市场将趋紧。EIA预计，2023年全球需求将超过供应约10万桶/日，2024年将超过供应20万桶/日。

　　国际能源署(IEA)表示，2023年下半年石油市场将保持紧张，原因是中国等新兴经济体的强劲需求，加上最近主要出口国沙特阿拉伯和俄罗斯宣布的供应削减。沙特阿拉伯上周承诺将100万桶/日的减产期限延长至8月份，而俄罗斯则将出口量削减50万桶/日。

　　OANDA高级分析师爱德华·莫亚(Edward Moya)表示：“短期原油需求前景应该不会那么糟糕，因为今年夏天每个人都在度假，需要进行一些旅行。”