ATFX国际：美指大跌之际，为什么黄金只是微幅上涨?

ATFX汇评

昨日，由于欧央行利率决议宣布加息25基点，美元指数大跌0.83%，最低触及102.09，非美货币纷纷大涨，部分币种甚至出现了1%以上的涨幅。然而，作为避险之王的黄金仅上涨了1.6美元，涨幅为0.08%，市价1975美元，表现差强人意。为什么国际市场做多黄金的意愿不足？我们认为有以下3点：

第一、黄金价格处于历史高位，恐高心理影响下，主力资金保持谨慎。
2020年8月13日，黄金创出历史高点2089.2美元；2022年3月31日，黄金上涨至高点2078.8美元；今年五月份，黄金向上冲击2085.4美元。三个历史高点的价格差不超过15美元，连线之后形成了强阻力区域。大部分人心理层面仍无法接受两千美元/盎司以上的黄金价格，宁可选择逢高卖出做波段，也不选择长期持有。

第二、美联储虽然已经暂停加息，但紧缩货币政策仍未结束，7月份仍有可能加息。逻辑上讲，在美联储最后一次加息来临之前，美元指数难以出现实质性下跌。然而，美国陷入经济衰退的可能性越来越大，货币政策从紧缩向宽松转变的临界点越来越近。比如，六个月期美债收益率为5.41%，一年期美债收益率5.27%，更长的周期反而对应更低的利率，形成倒挂，临界期仅为半年。高利率、高通胀、低GDP增长的前提下，大部分行业面临成本高企和利润不足的问题。美国银行业是最先出问题的产业，虽然最终得到妥善解决没有演变为金融危机，但其它行业有可能在未来出现类似的现金流断裂问题。

第三、俄乌局势进入拉锯状态，局势长时间未升级。
2022年美联储激进加息大背景下，金价仍然能够冲高，主要归功于突然爆发的俄乌问题。在欧美国家对俄罗斯执行十多轮经济制裁后，2023年至今，俄乌问题似乎再没有更超预期的发展。避险情绪无法彻底激发，黄金市场缺乏恐慌性买盘。另外，往年经常出现地缘问题的中东地区，在今年表现出意料之外的平静。沙特和伊朗已经握手言和，双方的大使馆也陆续开放。期望地缘问题驱动黄金大涨，目前看来希望不大。

综合来看，黄金的技术性高位、美联储紧缩货币政策、俄乌问题逐渐淡化，构成了国际金价无法在美元指数大跌时出现超预期涨势的根本原因。但是，这三项因素都存有变数，一旦事件发展方向出现逆转，国际金价仍有可能再次站上2000美元整数关口。

风险提示、免责条款、特别声明：
市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

2023-06-16