兴业投资：需求前景上调，美油收于73美元上方

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兴业投资：需求前景上调，美油收于73美元上方

2023年5月10日

由于中国贸易数据喜忧参半，削弱市场风险偏好情绪，以及美联储贷款调查报告缓解银行业危机推升美元，国际油价周二前半日承压，回吐周一大部分涨势。但随着有消息称，美国政府计划在今年晚些时候补充战略原油储备，以及美国能源信息署上调全球原油需求，推动油价再度恢复升势，创一周新高。截止美国收盘，美国原油6月期货收涨0.61美元，或0.84%，报73.56美元/桶，盘中最高触及73.76美元/桶，最低跌至71.33美元/桶;布伦特原油7月期货收涨0.67美元，或0.87%，报77.25美元/桶，盘中最高触及77.46美元/桶，最低跌至75.06美元/桶。

中国贸易平衡数据喜忧参半，显示进口下降1.4%，出口增长放缓8.5%，这加剧了人们对世界第二大经济体加速复苏的怀疑。这反过来又削弱了投资者对高风险资产的胃口，这从股市普遍疲软的基调中可以看出，并削弱了对风险敏感的原油吸引力。

由于人们希望美国银行业不会走向更广泛的危机，美元指数连续第二天走高，也令油价承压，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。事实上，美联储周一公布的高级贷款官员意见调查(SLOOS)显示，信贷条件收紧是由于积极加息，而不是严重的银行业压力。这反过来又助长了美国国债收益率大幅反弹，并为美元提供了支持。

然而，有关美国准备补充美国战略原油储备(SPR)的传言，引发供应趋紧担忧，令原油买家抱有希望。路透社援引彭博社周二下午发布的一份报告称，美国总统拜登政府计划在今年晚些时候完成维护后，开始购买原油以填补战略原油储备。该新闻还补充说:“北半球进入夏季，加上石油输出国组织(OPEC)成员国自愿减产，预计油价将会上涨。”美国能源部长格兰霍姆表示，美国政府可能在今年年底开始回购原油以补充战略石油储备。

与此同时，美国能源信息署(EIA)上调今年原油需求增速预期，也推动油价回升。EIA在周二公布的最新短期能源展望月度报告中指出，能源需求增长将使全球石油市场在2023年第三季度至2024年第一季度之间达到平衡。预计2023年全球原油需求增速为156万桶/日，此前预计为144万桶/日;2024年全球原油需求增速预期为172万桶/日，此前预计为185万桶/日。预计2023年美国原油产量将增加64万桶至1253万桶/日，此前为增加66万桶至1255万桶/日;预计2024年美国原油产量将增加16万桶至1269万桶/日，此前为增加21万桶至1275万桶/日。预计2023年美国原油需求增速为19.00万桶/日，此前为8.00万桶/日;预计2024年美国原油需求增速为33.00万桶/日，此前为33.00万桶/日。预计2023年WTI原油价格为73.62美元/桶，此前预期为79.24美元/桶;预计2024年WTI原油价格为69.47美元/桶，此前预期为75.21美元/桶。预计2023年布伦特价格为78.65美元/桶，此前预期为85.01美元/桶;预计2024年布伦特价格为74.47美元/桶，此前预期为81.21美元/桶。

阿联酋能源部长马兹鲁伊表示，OPEC+产油国实施的额外自愿减产是为了平衡石油市场。马兹鲁伊在世界公共事业大会期间向记者表示，他担心投资少会导致未来供应短缺，“极短期内不必担心，我们可以平衡供需。我们更担心长期投资。这就是为什么阿联酋正在投资增加未来的产能。”

美联储上周为即将暂停长达一年的加息周期打开了大门，并概述了一个更严格的、以数据为导向的进一步加息论点。此外，美联储主席鲍威尔表示，该央行接近于达到当前紧缩周期的终端利率。这一点，加上市场一直在为今年下半年潜在的降息可能性定价，使美国债券收益率受到抑制，令美元涨势受限，也为油价提供坚实支持。

不过，美国债务上限会谈未打破僵局，打击了市场乐观情绪，**了油价反弹空间。路透社称，美国总统乔?拜登和最高立法者周二在提高31.4万亿美元美国债务上限面对面会谈中未能打破僵局，但提出在美国可能**陷入史无前例违约的前三周再次会面。消息补充说，美国总统拜登称这次会议 “富有成效”，参加会议的每个人都明白违约的风险，并报导说，众议院议长凯文?麦卡锡在会议期间表示，美国将不会出现债务违约。新闻还援引美国众议院议长麦卡锡的话称，双方同意双方人士本周会面，并让负责人周五再次会面，继续讨论。除了拜登与麦卡锡讲话外，美国财政部借款咨询委员会(TBAC)也发布了对债务上限谈判发表看法，此前该委员会最初表示，对法定债务上限问题没有得到解决深感担忧;债务违约对其信用依赖美国政府背书的发行人都会产生直接影响;在金融市场紧张的情况下，不断就提高债务上限展开谈判是鲁莽和不负责任的;就债务上限问题展开长期对峙将极大地增加纳税人成本，并加剧市场压力;当务之急是尽快提高债务上限，但也需要一个更持久的解决办法;国库延迟支付利息或本金不仅会影响金融市场，也会影响实体经济。

此外，美国原油和汽油库存意外增加，这为油价反弹设置障碍。美国原油协会(API)的最新数据显示，截至5月5日当周，API原油库存增加361.8万桶至4.459亿桶，为2023年2月24日当周以来最大增幅，前值减少393.9万桶，预期减少160万桶;汽油库存增加39.9万桶，前值增加35.1万桶，预期减少125万桶;精炼油库存减少394.5万桶，前值减少97.5万桶，预期减少80万桶;库欣原油库存减少131.6万桶，前值增加65.4万桶。

接下来，美国4月份消费者价格指数(CPI)和美国能源情报署(EIA)的每周原油库存变化将对原油走势至关重要。预计截至5月5日当周，EIA原油库存将减少160万桶，此前一周减少128万桶。除此之外，原油投资者会密切关注围绕经济衰退的议论和地缘**紧张局势等相关的消息，以获得进一步交易线索。

美元指数

美元指数周二小幅回落至101.359低点后再度回升，触及101.835一周新高遇阻，录得连续两个交易日收高，不过，美国债务上限谈判未能取得决定性结果，令美元指数遇阻回落。而

市场参与者在备受期待的美国4月份通胀数据将于周三发布之前，没有大举建仓，令美元指数交易区间受限。

短期内美元可能因降息预期走低，荷兰国际集团表示，美元周二反弹，但由于市场已准备好消化美联储进一步降息的消息，美元有可能转跌。目前美元曲线显示，美联储年底前将降息68个基点，本周将有三个因素影响美元波动，分别是银行业危机的发展、包括周三公布的通胀在内的美国数据以及美联储官员的讲话。我们倾向于美元在101.50附近企稳，但近期跌破101.00和测试100.00是切实可能的。

美国4月NFIB企业乐观指数从3月份的90.1降至89。该指数略低于市场预期的89.6。而5月IBD/TIPP经济乐观指数从4月的47.4微降至41.6，分析师预估为48.2。

纽约联储主席威廉姆斯周二在纽约经济俱乐部表示，美联储需要依赖经济数据制订货币政策，并提醒美联储会在必要时再次加息。美联储并没有提出加息已经结束。美联储在货币政策方面已经取得了令人难以置信的进展。不认为美联储今年有任何理由降息。一般来说，供应仍然与经济不平衡。完全相信美联储可以将通胀率恢复到2%。结构性转变不会影响美联储实现通胀目标的工作。我没有把经济衰退列入基准预测。经济存在向上和向下的风险。预计信贷会更紧，成本更大。信贷收紧可能会削弱美联储加息的力度。我不认为信贷收紧会使经济完全偏离轨道。同时，“通货膨胀率已经开始下降。经济已开始有秩序地放缓。经济将有机会继续扩张，”美联储理事杰斐逊周二表示。

接下来，市场将密切关注定于北京时间周三20:30公布的美国4月份消费者价格指数(CPI)，预计该数据同比将保持在5%水平不变，剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比预计将在上涨5.5%，而3月份的涨幅为5.6%。由于同比通胀率受到基数效应的影响，投资者将密切关注月度数据，以观察4月份物价压力是否仍处于令人不安的高位。据估计，CPI和核心CPI月率都将增长0.4%。3月份，住房指数(约占核心CPI的三分之一)是迄今为止推动CPI月率上涨的最大因素。因此，如果住房指数仍然是主要因素，那么强于预期的月度通胀数据本身可能无法说服市场相信美联储6月将再次加息。住房指数往往反映价格变化，但由于合约期限的原因，该指数存在滞后。如果核心CPI涨幅高于预期，而住房价格上涨步伐放缓，投资者可能会重新评估美联储的政策前景，并倾向于6月加息。在这种情况下，短期内美元兑其他货币应该会继续走强。另一方面，低于预期的月度核心CPI增长应该会让市场继续为美联储的政策转变做好准备，并使美元面临新的抛售压力。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道收敛，油价向中轨回升;14和20日均线看跌;随机指标进入超买区。

4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨，随机指标走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在71.80-74.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月9日高点73.75，突破后将上探4月26日低点74.05，然后是5月1日低点74.50和3月14日高点74.90，以及4月27日高点75.25和5月2日高点76.10;而下方支持留意3月29日低点72.75，跌破后将下探3月28日低点72.20，然后是5月5日高点71.80和5月2日低点71.40，以及5月8日低点71.00和3月24日高点70.35。

布伦特原油

日图：保利加通道收敛，油价向中轨回升;14和20日均线看跌;随机指标走高。

4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨，随机指标进入超买区。

1小时图：保利加通道扩散，油价向中轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在75.50-78.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月9日高点77.45，突破将上探5月1日低点78.10，然后是4月27日高点78.60和3月28日高点79.15，以及5月1日高点79.80和4月28日高点80.50;而下方支持留意3月24日高点76.30，跌破将下探5月3日高点75.50，然后是5月8日低点74.90和3月22日低点74.50，以及5月4日高点73.70和3月21日低点。

周三关注：

美国4月消费者价格指数(CPI)

美国EIA每周原油库存变动