大田环球：非农数据好忧参半，黄金价格重回1850

胡寡欲

　　截止2023年03月13日亚盘，上周的黄金价格走势整体保持着较为低迷的局势为主，不过在周四阶段获得技术面支撑后成功回升，而市场等待是周五晚的非农数据公布，因为这将影响到美联储的后续加息步伐。结果非农的新增人口数虽然好于预期，但是失业率同样走高的情况下，导致黄金价格大幅反弹，并且成功回到了1850的上方，短期多头暂时重新占据了优势。

　　失业率走高帮助黄金价格延续反弹

　　美国劳工部发布2月非农就业数据高于预期，但失业率走高，平均时薪年率低于预期。具体数据显示，美国2月新增非农就业人口31.10万，增幅高于预期的20.50万，前值从51.70万下修至50.4万;但美国2月失业率较前值和预期值走高0.2个百分点至3.60%;美国2月平均时薪年率录得4.60%，低于预期的4.70%，但仍高于前值的4.40%。

　　非农公布后：美联储3月加息50BP的概率为64.6%，与数据公布前一致。据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为35.4%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为64.6%;到5月累计加息50个基点的概率为28.7%，累计加息75个基点的概率为59.1%，累计加息100个基点概率为12.3%。

　　毫无疑问，美国就业市场仍很紧张，可能还很火热，这可能导致美联储加息至更高水平并维持更长时间，以抑制通胀。劳动力市场正常化所需时间长于预期的观点得到其他信号的支持。

　　尽管上周的数字高于预期，但以历史标准衡量，申请失业救济人数仍处于异常低的水平，这凸显了劳动力市场状况仍然非常紧张。美联储的“褐皮书”报告称2月份的劳动力市场仍然“稳健”，并指出“零散的裁员报告”以及“找到具备所需技能或经验的工人”仍然具有挑战性。

　　美联储试图通过加息来减缓逾40年未见的高通胀。尽管新冠疫情和俄乌战争导致的全球供应链紊乱成为高通胀的重要推手，但劳动力持续火爆让美联储相信，通胀将持续更长时间。

　　鲍威尔本周表示：“1月份数据整体强劲可能反映了异常温暖的天气。但到目前为止，除房地产外的核心服务业几乎没有出现通货紧缩的迹象。要让通胀率回落至2%，就需要劳动力市场出现一些疲软……让通胀回落还有很长的路要走，道路可能会很坎坷。”

　　就业市场持续紧张可能会迫使美联储重新加速升息。美联储主席鲍威尔本周表示，美联储可能需要加息超过预期，为本月加息50个基点打开了大门。

　　利率升得更高更快料迫使公司裁员。尽管美国1月份职位空缺数据降幅低于预期，平均每个失业工人仍有1.9个职位，但人们自愿离职的比例正在下降，裁员人数在增加。

　　油价震荡走低过程中因非农成功回升

　　国际油价连续第四个交易日下跌，并有望创下五周来最大单周跌幅，因市场担心美联储大幅加息可能放缓经济增速并打击燃料需求。美国私下敦促一些大宗商品交易商消除对航运价格受限的俄罗斯石油的担忧，表明可能会有更多俄罗斯石油流入市场。

　　对世界最大经济体进一步加息的预期给全球经济增长前景蒙上了阴影，并导致两大原油期货价格本周迄今下跌超过5%，为2月初以来的最大周度跌幅。

　　美联储主席鲍威尔警告说，加息幅度可能会更高，加息速度可能会更快，称美联储最初认为通胀是“暂时性的”是错误的，并对劳动力市场的强劲表现感到惊讶。

　　尽管上周美国初请失业金人数创下五个月以来的最大增幅，但劳动力市场仍然吃紧。周五晚些时候即将公布的美国非农就业数据将成为衡量美国劳动力市场健康状况和美联储加息前景的重要新依据。

　　海通期货的分析师在一份报告中表示：“投资者变得越来越谨慎。所有的目光都集中在今天晚些时候公布的美国数据上，这是美联储加息前最重要的指引。”

　　供应方面，据报道美国私下敦促一些大宗商品交易商消除对航运价格受限的俄罗斯石油的担忧，以提振供应，这表明可能会有更多俄罗斯石油流入市场。

　　美国和欧盟对俄罗斯的出口实施了广泛的制裁，包括金融和航运服务，但实际执行过程宽松，不乏设定重大例外，避免任何实物短缺。就目前而言，石油市场在经历了第二次世界大战以来最大的冲击之一后不到12个月就恢复了平衡。俄罗斯原油和燃料出口已转向南亚和东亚，而欧洲市场则被来自中东和亚洲的原油和产品填补。

　　虽然大多数货物低于G7国家和欧盟规定的价格上限，但由于需求增加，印度购买的俄罗斯低硫油价格已升至每桶60美元上限以上。消息人士称，4月份运往印度的俄罗斯ESPO原油价格将比迪拜交割标的船前报价(DES)低约5美元/桶。