王德诚：1.11关注政策影响，燃油PTA沪深300股指期货分析

一鸣理财

    投资犹如下棋，棋艺高者能看出五步，七步甚至十几步，而棋艺低者只能看出两三步，高者顾大局，谋大势，不以一子一地为重，以最终赢棋为目的，低者则寸土必争，只为争一时之需，结果频频受困。趋势，一定要有长远眼光，投资，一定要有长远规划，而布局技巧是成功的关键。

   好了，接下来开始分析沪深300、燃油、PTA期货后市行情分析。声明：本文章仅代表个人观点，仅供参考，不做入市依据，盈亏自负。

   沪深300：

    股指方面，展望后市，在流动性维持充裕和基本面稳中向好双轮驱动之下，A股长期向好趋势不改。叠加近期外资大幅流入，有望助推A股上演春季躁动行情。后市建议均衡配置，关注年报预喜板块以及外资大幅流入的大金融和大消费板块投资机会。

　指数收出六连阳，短期趋势上仍保持强势，但上攻中明显受到了获利盘的回吐压力，市场热点也开始频繁切换，短线需要防范震荡的风险。但年前市场如果有调整，仍会是不错的加仓机会，年后市场延续上升的可能性偏大，操作上可适当乐观些，但在当前热点切换加剧时也要注意追高风险。

　　周一A股市场高开高走、小幅震荡上扬，沪指盘中再创近期反弹新高3183点。当前上证综指与创业指数数的平均市盈率分别为13.08倍、38.89倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值再度进入极低区域，适合中长期布局。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。笔者建议投资者保持四成仓位，短线关注消费、有色金属、互联网以及工程机械等行业的投资机会。

    操作策略：近期股指连续上涨，多头不断放量上行，日线级别形成良好的V型反转，但是从周线和月线大级别来看，目前仍旧是处于下降通道内，沿着周线级别的MA40均线压制震荡下行，日前即将触及周线4090一线附近强阻力位，所以后市操作上笔者建议稳健者可以等待再次回踩依托3700点一线附近支撑回踩做多，激进者可以依托4090一线阻力去轻仓布局空单。

   燃油05合约：

     由于经济下行和疫情冲击的压力仍在持续，2023年一季度中国石油需求可能会出现一个‘至暗时刻’，二季度才会出现明显的复苏。IEA预计2023年中国石油需求增速有望达到+81.8万桶/日，而2022年为-41.8万桶/日。虽然面临海外市场需求不足、利率高企等因素的影响，明年印度石油需求增长可能会有所放缓，但仍将继续看到较高的消费数字。IEA预计2023年印度石油需求增速有望达到+19.1万桶/日，而2022年为+38.6万桶/日。

   今年俄罗斯供应降幅和中国需求演变将是决定原油市场平衡表的关键因素。俄罗斯使用新运输工具、新保险机制、新贸易方式等继续出售石油能够减轻西方**措施的冲击，但估计无法完全抵消负面影响。随着稳增长政策持续加码和疫情防控政策的优化，中国经济发展态势有望出现好转，汽油、航空煤油等与居民出行挂钩的油品需求有望贡献超季节性增量。基准情境下，2023年全球石油供需将呈现紧平衡态势，但原油价格运行中枢将较2022年下移，主要是库存水平偏离五年均值的幅度已经大幅收窄，预计原油价格在80—100美元/桶区间波动的概率较大。

   操作策略：燃油现在已经在底部20点窄幅区间震荡5天了，震荡的过程就是蓄能的过程，一旦行情爆发打破震荡，将会是很大的波幅。所以后市操作上，笔者建议稳健者保持观望，毕竟不知道后市会向哪个方向突破，一旦做错又不带止损就会被深套，最好是等行情走出来了再去追。激进者可以轻仓埋伏一点多单搏一把，毕竟在期货市场周五一般都是上涨行情，但是务必带上止损。

   

   PTA05合约：

    目前PTA驱动因素偏向下，PTA走势震荡偏弱。成本端方面，近期国际原油价格大幅下跌，且PX利润空间持续被压缩，装置产能逐步兑现，PX累库压力较大，PTA成本支撑不足。供应端方面，PTA有多套装置重启，英力士、嘉兴石化、恒力石化重启，逸盛有重启计划，亚东负荷调整至8成，嘉通能源负荷提升，但是新材料360万吨检修，供应端以谨慎偏空对待。需求端方面，终端工厂陆续进入放假状态，开工率持续回落，春节期间直纺短纤装置停车检修较多，但停车时间较短，负荷预计波动不大。总的来看，PTA成本偏弱叠加供需弱现实，短期震荡偏弱，可逢高布局05空单，关注成本端变化和新装置投产进度。

　    近几年，下游聚酯产能处于增长期，但产能扩张速度明显低于上游原料产能增速。虽然2023年计划新增聚酯产能937万吨，但按照往年惯例来看，聚酯实际投产占计划投产的50%—60%，每年都有大量投产计划延期。根据实际投产数据分析，2017—2022年，每年聚酯实际新增产能在340万—505万吨(2022年为1—11月的数据)，年均值在453万吨左右。如果按照2023年计划投产1015万吨聚酯产能的60%计算，预估2023年实际新增聚酯产能609万吨，虽然处于近7年的高点，但相对聚酯原料新增产能来看，聚酯新增产能相对较少。如果按609万吨聚酯产能计算，理论新增PTA需求521万吨，PTA新增产能远大于聚酯新增产能。由此来看，PTA供应过剩局面在2023年将进一步扩大。

    操作策略：PTA跟甲醇、豆油、棕榈油一样，目前也是有规律的围绕日线级别布林带上下轨来回波动，触及上轨阻力5600点附近就下跌，触及下轨支撑5000点一线附近就反弹，短期暂时没有明显的大趋势，现在就是从上轨向下轨运行的阶段，所以激进者可以去轻仓反弹追空，上方阻力位5320一线附近，稳健者可以等待回踩5000点附近去抄底做多。

   投资有风险、入市需谨慎，所述分析仅供参考，文章发布具有延迟性。坚持理性投资，不要想着一夜暴富，也不要觉得完全赚不到钱，市场就在那，总有强者胜出。交易是不断成长的过程，在交易中不断学习，在学习中不断总结经验，总有一天，你也会成为那塔尖上的人。笔者王德诚，专业期货分析师，多家财经媒体撰稿人，期货从业资格证编号T329796，金融理财师资格证编号：CICFPAGC1161851，联系**：shuide3。

   王德诚/文，公众号：王德诚