王德诚：12.28基本面预期利好！豆油乙二醇PTA期货低多操作

一鸣理财

       做投资理财，我一直强调的最重要一点就是理性。何为理性？理性第一点就是一定不要投入太多的资金去玩这个东西，笔者建议是不要投入超过你家庭年收入的50%。理性的第二点就是一定要认识到投资的风险性，投资有风险，二八定律永远存在，做期货跟做股票一样，永远都是八**亏损一层人保本一层人盈利，你要充分认识到这行的风险，不要指望靠他去发财致富，毕竟你不是那种天赋型的选手。你如果选择做投资，就一定要放平心态去把他当作一种娱乐消遣去对待，一定不要让投资理财影响你的正常的家庭运转。要是盈利了那就恭喜你，要是亏损了也不影响正常生活。

  好了，接下来开始分析豆油、乙二醇、PTA期货后市行情分析。声明：本文章仅代表个人观点，仅供参考，不做入市依据，盈亏自负。

   豆油05合约：

    四季度疫情影响消退下中国油脂消费估计会大幅提升，生猪养殖利润进入亏损状态支撑粕弱油强，四季度油脂市场处于传统消费旺季，棕榈油进入减产季，而美豆的天气及种植面积是未来市场关注的焦点，油脂价格冲高上涨的可能性很大。

　　预计2023年油脂市场呈现先抑后扬、前低后高的走势，整体油脂的行情涨跌幅度取决于宏观、原油价格走势、生物柴油政策变动、天气等因素，鉴于全球油脂供需关系相对平衡，按照季节性走势，一季度、二季度油脂价格偏弱，三季度、四季度油脂价格容易上涨，建议2023年下半年油脂期货以做多参与为主。

　　油脂品种对冲方面，2022年豆棕期货价差已回归正常，鉴于豆油的库存压力小于棕榈油，2023年豆棕价差更多向扩大方向运行。2023年生猪养殖景气周期向下，豆粕的饲料需求下降，2023年油强粕弱格局将呈现，可关注阶段性的买油抛粕的对冲机会。

操作策略：豆油方面现在也是维持在价格底部震荡，有规律的围绕日线布林带上下轨区间来回波动，跟甲醇一样。上轨阻力位在9000点一线附近，下轨支撑位在8300点一线附近。当前就是遇到下轨支持后反弹上涨向上轨运行，后市操作上就是围绕着区间上下轨的阻力支撑采取高抛低吸操作，低多为主，高空为辅。

   乙二醇05合约：

    需求方面，12月中上旬，由于疫情防控政策优化，织造企业有原料补库意愿和尾单追加，终端需求大幅好转，不过上周起需求再度减弱，支撑性不足。临近过年加上感染人数增加，企业开工受到较大影响。截至12月22日，江浙地区加弹、织造、印染开工率分别为52%、40%、46%，环比上一期下降13个百分点、18个百分点、24个百分点。纺织终端属于劳动密集型行业，在工人到岗不足的情况下，生产较为困难，**提前放假或降负运转。截至目前，织造工厂集中备货在10—30天为主，部分备货30天以上。

　　聚酯方面，截至12月22日，聚酯负荷在66.8%，环比上期回落1.1个百分点。其中涤纶长丝方面，因近期下游开机率下调，主流聚酯长丝企业将继续下调开工负荷，预计春节期间及春节后暂时维持相对低负荷运转。另外，随着近期聚酯产销转弱，工厂库存去化难度逐渐加大，截至12月26日，长丝FDY、长丝DIY、长丝POY以及涤纶短纤的工厂库存指数分别为19.6天、18.8天、19.1天和12.2天。聚酯库存环比增加，同比也处在历史偏高水平，因此聚酯工厂减产去库存意愿预计较强，且年后压力仍然不容小觑，乙二醇需求支撑不足。

   操作策略：乙二醇现在也是维持着价格底部的窄幅震荡，在基本面弱化的压制下，一直难以突破上涨，但是随着名年的经济复苏的利好预期，笔者相信乙二醇后市会有大幅的上涨，毕竟现在乙二醇价格太低了，所以后市乙二醇操作上以回踩做多为主，暂时不建议做空，做多还是安全点，下方支撑位4000点附近。乙二醇价格过低，适合做远期的长线抄底多单布局，是个蕴藏大机会的商品，就看谁能守得住了。

  PTA05合约：

    在终端边际转好的支撑下，聚酯近期产销出现阶段性放量，成交量走高。由于聚酯企业尤其涤丝仍在减产中，因此聚酯工厂库存最近出现下滑，现金流也得到大幅改善，压力减轻。目前涤纶长丝开工率在48.5%，涤纶短纤开工率在76.6%，瓶片开工率在76.5%，聚酯综合开工率在68.1%。预计在库存、现金流以及终端需求边际转好下，长丝开工率会企稳，已有部分长丝装置计划重启或推迟检修。不过临近年关，整体开工率向上修复的幅度和时间预计比较有限。

　 总体来看，短期在疫情放松和尾单回补下，终端需求出现边际好转，需求自下而上传导，预计聚酯开工阶段性企稳。不过由于临近年关，叠加疫情发展的不确定性，预计国内需求向上修复有限。

　　综合以上分析，从PTA自身的角度来看，近期供应延续低位，叠加需求有所好转，PTA累库节奏预期放缓，叠加目前主力合约移仓至2305，市场对年后需求预期较为乐观，PTA相对原油表现偏强。不过需求好转持续性不足，以及供应缓慢增加预期仍会压制PTA上行。

操作策略：作为化工聚酯的一环，PTA跟乙二醇一样，今年下半年也是有规律的围绕日线布林带上下轨区间来回波动，后市操作也是采取区间操作，低多为主，高空为辅。在这里就不赘述了。

   投资有风险、入市需谨慎，所述分析仅供参考，文章发布具有延迟性。坚持理性投资，不要想着一夜暴富，也不要觉得完全赚不到钱，市场就在那，总有强者胜出。交易是不断成长的过程，在交易中不断学习，在学习中不断总结经验，总有一天，你也会成为那塔尖上的人。笔者王德诚，专业期货分析师，多家财经媒体撰稿人，期货从业资格证编号T329796，金融理财师资格证编号：CICFPAGC1161851，联系**：shuide3。

   王德诚/文，公众号：王德诚