王德诚：11.23学会看主力持仓方向！白银纯碱豆粕期货分析

一鸣理财

     近期在跟众多期友交流的过程中我发现了一个很大问题，就是很多投资朋友不知道看前20位主力期货公司持仓方向，导致做单的时候总是跟主力机构持仓相反净做些错单。实际上，在平常交易的过程中，行情的走势往往跟前20位主力期货公司持仓方向相同，这也从侧面反映了资金控盘，所以我们一定要学会看主力机构持仓反向，其实这是很简单的事，我在我直播的时候多次教过各位。作为散户一定要跟着主力机构持仓方向相同，这样才能减少亏损。就像近期的纯碱一直上涨，主而力机构持仓也是一直偏多的，也就是主力机构都看涨，你一个散户还一直想着摸顶做空，怎么可能不亏损呢？

   好了，接下来开始分析白银、纯碱、豆粕期货后市行情分析。声明：本文章仅代表个人观点，仅供参考，不做入市依据，盈亏自负。

   白银2302合约：

　  自今年3月美联储开始加息以来，美元指数便持续走高，尤其是6月美联储开始提速，每次加息75个基点后，美元指数便一路飙升，最高触及114.17.美元指数猛涨以及美债收益率快速上行，令全球的风险资产以及各国的汇率承压。但近期宏观数据显示美国经济放缓迹象明显，就业市场环境松动叠加通胀高位回落，美联储激进加息预期缓和，美元指数大幅下挫。预计美元或进入下行通道，这将利多大宗商品价格。

　　当下美联储正密切关注通胀数据和就业数据，从而决定它下一步的政策走向。10月美国通胀指标如市场预期出现回落，坚定了市场预计美联储将放缓加息节奏的信心。10月CPI数据一经公布，美元指数直线跳水带动所有风险资产飙升，大宗商品价格普涨。

　　但美国通胀水平依然维持在高位，距离美联储设定2%的目标仍较远。劳动力市场仍相对紧张，美国10月的就业数据显示，美国的劳动力市场紧张局面并没有改变，工资依然在快速上涨，因此工资未来对通胀的推动不可小视。美联储改变的可能是12月加息幅度，预计12月将加息50个基点，但加息持续时间及最终终点仍未有进一步明确信号，后续预期仍可能有反复。

    操作策略：从交易情绪来看，前20位主力期货公司总持仓空单持仓量稍微少于多单，也就是主力期货公司交易情绪稍微偏多头，但是我们从技术面来看白银日线大级别四连阴后走出乌云盖顶的形态，周线级别目前也有触顶回踩的迹象，所以综上所述，白银2302合约后市操作上笔者建议以反弹做空为主，上方阻力位4900点一线附近。

   纯碱2301合约：

    纯碱厂家库存从2022年年初的180多万吨已降至目前的30多万吨，已下降约150万吨，轻质纯碱和重质纯碱库存同步下降，均处于历史低位水平。虽然下游玻璃厂利润亏损，对重要原材料之一的纯碱采购意愿低，但是碱厂在低库存格局下挺价意愿持续走强，对纯碱期价走高形成了支撑。

　　另一方面，2021年全球纯碱产能接近7800万吨，中国、北美、西欧产能占比合计约70%，国际市场方面受能源、通胀以及美元加息影响，纯碱价格一直处在高位，例如印度纯碱折算人民币约4800元/吨，远高于国内，内外价差持续高位，10-11月份国内纯碱出口数据良好，短期纯碱出口仍将维持高位，对国内纯碱价格起到了一定的拉升作用。

　值得关注的是，除出口以外，我国纯碱的主要下游需求领域是玻璃生产行业，其中平板玻璃消费量占比约为47%，主要应用于房地产，房地产竣工情况对其需求影响较为重要，进而也会影响到上游的纯碱需求及价格。

    操作策略：从库存数据方面来看，纯碱近期库存稍微有所增长，从交易情绪来看，前20位主力期货公司总持仓空单持仓量大幅少于多单，也就是主力期货公司交易情绪偏多头，从技术面上来看，纯碱近期多头持续放量上行，日K周K均已站上各均线，所以综合而言，短线来看，纯碱建议暂时继续保持回踩做多思路操作，不要跟主力机构作对，也不要跟大趋势逆势操作，下方支撑位2610一线附近，想高位沽空的同志建议先等等。

   豆粕2301合约：

　 目前现货市场矛盾正在逐步缓解。据统计，截至11月18日当周，大豆到港量约527万吨，环比增幅约33%；11月11日至18日两周，大豆周度压榨量约153万吨，周环比微增；而11月25日当周，大豆周度压榨量预计约206万吨，周环比增幅约35%。按此预计值及该机构的统计口径，11月25日当周大豆压榨量将接近年内最高周度压榨量。截至目前，进口大豆从其产地发货至我国正常进行，暂未出现延缓大豆到港的因素，所以目前进口大豆到港具有持续性，即大豆到港、压榨增加等将带来豆粕现货供应增加。

　　需求相对偏弱。一方面，前期现货价格高企、到港预期增加、养殖利润压缩带来下游抗价、采购放缓；另一方面，11月中旬以来，现货快速跌价或也增加下游观望情绪。据统计，截至11月22日，张家港豆粕现货报价约5260元/吨，较11月10日高点5740元/吨下跌480元/吨。在此期间，11月14—11月21日，豆粕累计成交约39万吨，日均成交约6.5万吨，较11月11日当周的日均成交量34万吨大幅下降。从成交合同来看，近期成交以2023年2月与9月远期合同为主，也有部分近月11月、12月及明年1月合同，现货成交仍极少。在此背景下，豆粕现货矛盾或逐步缓解。

　　综上所述，一方面，目前南美大豆丰产难以证伪，或压制远期豆粕价格；另一方面，现货市场矛盾逐步缓解，或缓解部分多头交易情绪。在基本面尚未出现实质性利多的背景下，豆粕期价反弹空间有限。

   操作策略：从库存数据方面来看，豆粕近期库存大幅降低，从交易情绪来看，前20位主力期货公司总持仓空单持仓量稍微多于多单，基本上跟多单持仓量差不多。从技术面上来看，豆粕近期触顶小幅回踩，受到四小时级别和日线级别的强支撑而反弹，大概率会再次冲击4300一线。所以后市操作上，笔者建议各位暂时看涨不追涨，保持观望为宜，等后市行情有机会再触及4300一线时布空操作，或者向下突破4080一线强支撑了区追空，4080一线是后市豆粕的多空分水岭。做交易的时候多问问我，笔者老王这里干活满满，尽全力提高大家的交易胜率。

   投资有风险、入市需谨慎，所述分析仅供参考，文章发布具有延迟性。坚持理性投资，不要想着一夜暴富，也不要觉得完全赚不到钱，市场就在那，总有强者胜出。交易是不断成长的过程，在交易中不断学习，在学习中不断总结经验，总有一天，你也会成为那塔尖上的人。笔者王德诚，专业期货分析师，多家财经媒体撰稿人，期货从业资格证编号T329796，金融理财师资格证编号：CICFPAGC1161851，联系**：shuide3。

   王德诚/文，公众号：王德诚