兴业投资：非农报告引发复苏忧虑，国际油价冲高回落

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兴业投资：非农报告引发复苏忧虑，国际油价冲高回落

2021年9月6日

由于飓风“艾达”仍影响美国原油生产，导致供应出现紧缺，国际油价上周五早盘仍然保持坚挺，但随着逊于预期的美国非农就业报告出炉，市场担忧美国经济复苏不稳，将影响燃料需求前景，油价因此自数周高点反转走低，不过美国活跃原油平台数下降或**了油价下行空间。截止美国收盘，美国WTI原油10月期货收跌0.48美元，或0.69%，报69.22美元/桶，最高触及70.51美元/桶，最低跌至69.08美元/桶;布伦特原油11月期货收跌0.24美元，或0.33%，报72.53美元/桶，盘中最高触及73.65美元/桶，最低跌至72.37美元/桶。

虽然飓风“艾达”已经消退，但其对美国原油生产的影响仍没有结束，目前整个墨西哥湾地区的石油生产行业仍处于瘫痪状态。美国安全和环境执法局(BSEE)表示，飓风“艾达”过后，共有104个石油、天然气生产平台仍处于撤离状态，美国海湾地区关闭了161万桶/天的石油产量，占该地区石油产量的88.32%。

美国8月非农就业报告显示，招聘势头在8月份陡然下滑，就业人数创七个月来最小增幅，预示经济复苏不稳，这可能意味着在疫情再度加重之际燃料需求放缓，给油价带来压力。招聘减速可能反映了快速蔓延的德尔塔毒株带来的担忧加剧，以及填补空缺职位的困难。一些分析师已经下调他们的第三季度经济增长预测，因最近消费支出已经放缓。蒙特利尔银行高级经济学家Sal Guatieri表示，8月就业报告令人失望，可能会让他下调6%的第三季度增长预测。同时，疲软的就业报告也打压了市场情绪，支撑美元自低点回升，这也削弱了以美元计价的大宗商品吸引力。

沙特将下个月对亚洲的石油售价下调，降幅达到预期的两倍以上，表明这个全球最大的原油出口国希望吸引买家加大进口，这也给油价带来下行压力。沙特阿美将10月销往亚洲的轻质原油价格下调1.3美元/桶，将中质原油、重质原油价格下调1美元/桶。沙特阿美将10月销往亚洲的极轻质原油价格下调1.2美元/桶，将超轻质原油价格下调1.3美元/桶。由于布伦特原油今年大涨了40%，OPEC+认为需求足够大且到年底可能出现短缺，因此可以提高产量。增产意味着更多的原油和要争夺谨慎的买家。如果月度定价过高，将长期合约原油悉数卖给炼油商的沙特就可能疏远客户。

三菱日联金融集团策略师在2021年剩余时间里继续倾向于中性或看跌油价。在目前这个关键时刻，市场似乎不愿推动市场朝哪个方向发展，可能会让市场在本季度剩下的时间里处于观望状态。由于疫苗引发的需求明显加速(特别是发达市场)，加上供应缺乏弹性(页岩油增长不温不热，伊朗原油延迟上市，只有OPEC+产量稳定增长)，短期内全球石油市场仍然吃紧，基本面仍是支撑因素。新兴市场的需求仍然存在下行风险，原因是仍然具有高度传染性的德尔塔变种、美国页岩气的稳步上升、(最终)伊朗供应增加的前景，以及OPEC可能更弱的服从性(或在美国压力下提高产量承诺)。我们继续倾向于中性或看跌油价，布伦特原油价格将回归低位，2021年第三季度和第四季度末油价分别为73美元/桶和64美元/桶。

与此同时，新冠变异病毒的蔓延仍是油价上行的拦路虎。德尔塔变异病毒仍在肆虐之际，一种标注为“缪毒株”(Mu)的新变异病毒又开始快速传播。据世界卫生组织(WHO)最新统计，目前已经有39个国家共报告了4650例感染缪毒株的病例。目前正在全球流行的新冠病毒变种中，一共有9种被WHO列出，其中有四种被归为“值得关注的变种”(VOC)，剩余五种则被归为目前影响水平相对低一些的“值得留意的变种”。

不过，美国石油钻井公司五周以来首次削减石油和天然气钻井平台可能会**油价下行空间。随着油价回升，活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至9月3日当周，原油钻井总数减少16座至394座，创2020年6月以来最大降幅，预期为415座;天然气钻井总数增加5座至102座，创今年5月以来最大增幅，预期为97座;原油和天然气钻井平台总数减少11座至497座，预期为512座。

美元指数

美元指数上周五早盘在92.10上方的不足15点的区间范围内交易，纽约早盘公布的美国8月非农报告疲软，拖累美元指数快速跳水至91.91的一个月低点，因该数据几乎排除了美联储9月宣布缩债的可能，但随着市场逐步消化，并引发了对美国经济复苏的担忧，这提升了美元的避险需求。

美国劳工统计局周五公布的数据显示，8月份美国非农就业人数增加23.5万人，远低于市场预期的75万，7月份数据由94.3万向上修正为105万。该报告进一步细节显示，失业率由预期的5.4%降至5.2%，而劳动力参与率维持在61.7%不变。最后，以平均时薪衡量的工资通胀，按月计算上升了0.6%，超过了分析师预计的0.3%，同比上升4.3%，预期为4.0%，前值由4.0%向上修正为4.1%。8月非农就业人数增长的滞后令美联储高层官员感到失望，他们曾表示，要实现“进一步的实质性进展”，还需要再发布几个月度就业数据，达到50万至100万。然而，并不是所有希望的都失去了。在重新开放的过程中，月度就业数据一直非常不稳定，8月份的缺失很可能会被9月份更强劲的数据所抵消。

IHS Markit公布的服务业采购经理人指数(PMI)从7月份的59.9降至55.1，商业活动扩张步伐放缓，低于市场预期和前值55.2。此外，综合PMI达到了55.4，这是自2020年12月以来的最低数据，与前值和分析师的预测相符。IHS Markit首席商业经济学家克里斯?威廉姆森(Chris Williamson) 评论该数据时表示：“美国8月份服务业增长大幅放缓，与制造业一样，需求显着降温，在寻找员工和供应方面遇到越来越多的问题。在接受调查的企业中，8月份就业增长几乎停滞，供货商的交货期正以接近纪录的速度延长。”

美国8月份服务业的经济活动继续扩张，不过增速较7月份有所放缓，ISM服务业采购经理人指数(PMI)从64.1的创纪录高位降至61.7，高于市场预期的61.5。其中价格支付分项指数从82.3降至75.4，就业分项指数几乎保持不变，为53.7，而新订单分项指数从63.7降至63.2。“8月份扩张速度有所回落，不过，服务业增长依然强劲，”供应管理协会(ISM)服务业调查委员会主席Anthony Nieves在评论数据时指出，“劳动力市场吃紧、材料短缺、通胀和物流问题继续造成产能**。”

技术分析

美国原油

日图：保利加通道趋平，油价向中轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道趋平，油价跌穿中轨;14和20均线温和看涨;随机指标试图自超卖区回升。

1小时图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标自超卖区回升。

综述：预计日内油价将在67.00-69.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月6日高点69.20，突破后将上探8月12日高点69.60，然后是9月3日高点70.50和8月4日高点70.75，以及7月27日低点71.05和7月28日低点71.65;而下方支持留意9月6日高点68.30，跌破将下探9月2日低点67.80，然后是8月26日低点67.00和8月10日低点66.55，以及8月17日低点66.30和8月16日低点65.70。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价向中轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道趋平，油价跌穿中轨;14和20均线温和看涨;随机指标试图自超卖区回升。

1小时图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标在超卖区走低。

综述：预计日内油价将在70.60-73.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月3日低点72.35，突破将上探9月2日高点73.40，然后是9月3日高点73.65和7月27日低点74.00，以及7月29日低点74.55和8月2日高点75.05;而下方支持留意9月6日低点71.55，跌破将下探9月2日低点70.85，然后是9月1日低点70.35和8月18日高点70.00，以及8月9日高点69.60和8月10日低点68.90。

周一关注：

美国金融市场适逢劳动节休市。