兴业投资：市场预期需求仍将超过供应，国际油价两日飙升5美元

hyxingye

兴业投资：市场预期需求仍将超过供应，国际油价两日飙升5美元

2021年7月23日

国际油价周四继续走高，最近两个交易日大幅上涨5美元，涨幅超10%，收复了此前15%跌幅的大部分失地，因随着全球经济从新冠肺炎危机中复苏，市场预期今年下半年需求仍将超过供应。此外，市场乐观情绪回暖和美元走软也支撑了油价反弹。但新冠变种毒株的快速传播仍将在短期内对原油需求前景造成负面影响，或限制油价的上行空间。截止美国收盘，美国WTI原油9月期货收涨1.45美元，或2.06%，报71.68美元/桶，最高触及72.00美元/桶，最低跌至69.85美元/桶;布伦特原油9月期货收涨1.39美元，或1.93%，报73.59美元/桶，盘中最高触及73.87美元/桶，最低跌至71.70美元/桶。

OPEC+主要产油国周初达成一项增加石油供应的协议，即自8月至12月间，每天将增加40万桶原油生产，以满足不断增长的需求，这一消息一度令油价承压。然而，投资者重新审视了油市前景，预计美国、印度和欧洲的需求复苏将令全球原油市场进一步收紧。这支撑了油价自两个月低点大幅反弹。在全球最大的几个石油消费市场，汽油需求已基本恢复正常，道路交通数据也显示出类似趋势。另外，在过去的两周里，欧洲的航班数已经接近2019年同期的三分之二。道明证券分析师表示：“抛开这些噪音，能源市场将迅速收紧。我们估计，市场将继续处于紧缩轨道。我们认为，强劲的需求、受阻的页岩气供应和OPEC+的谨慎月度供应增长，不应足以防止未来一个月出现严重赤字，推高油价并供应继续收紧。最重要的是，美国司机继续推动能源需求的复苏，出行限制可能不太可能发生。总体而言，数据并不支持需求担忧。”

摩根大通分析师预计，8月份全球原油日均需求量为9960万桶，较4月份增加540万桶。而摩根士丹利表示，我们仍然认为石油市场在下半年比上半年有更严重的短缺。维持布伦特原油价格在今年剩余时间里可能在75-79美元/桶区间内的预测。

巴克莱银行在一份报告中指出，尽管存在尾部风险，但供需动态表明，未来几个月物价将缓慢攀升;新冠变种毒株可能会减缓需求复苏，但与今年早些时候相比，其影响将是温和的;如果欧佩克+在恢复供应方面太慢，未来几个月石油价格可能会升至100美元/桶;将2022年油价预测下调3美元/桶，因预计市场将有更大的供应过剩;预计2021下半年布伦特-WTI原油价差将达到平均每桶2美元，但库欣库存可能持续下降，风险偏向下行;如果伊朗的石油供应增加，OPEC +将无法在今年之后继续以40万桶/日的速度缩减产量。

与此同时，美国稳健的企业财报刺激市场风险偏好情绪，美股连续三个交易日大幅收高，令原油等风险资产受益。而风险情绪高涨也削弱了美元，这反过来也支撑了油价，因美元走软使得以美元计价的原油对持有非美货币的原油投资者而言更加便宜。

然而，新冠变种毒株的快速传播引发更多国际实施封锁限制措施的担忧，仍左右原油市场情绪，给油价上行构成威胁。西班牙多地新冠肺炎疫情继续呈现恶化趋势，巴斯克大区连续两天单日新增报送新冠肺炎感染病例创下新冠肺炎疫情以来的新高;加泰罗尼亚大区医疗系统压力持续上升。在新冠肺炎疫情持续恶化的情况下，西班牙多个大区政府继续加强防疫措施，加泰罗尼亚大区高级法院已经批准大区政府在165个市镇施行宵禁措施至当地时间7月30日的申请，加泰罗尼亚大区政府预计该大区的防疫措施将至少持续至8月末。同时英格兰和威尔士两地共有近62万人被医疗系统提示为新冠肺炎阳性病例密切接触者并需要自我隔离。英国多家连锁超市发表声明称，越来越多的员工被通知为新冠病毒阳性病例密切接触者后开始自我隔离，人员紧缺的情况已经影响了超市的运营。此外，正在举办奥运会的日本也出现多国参赛选手确诊新冠肺炎病例。

标准普尔全球普氏能源资讯(S&P Global Platts)在其最新报告中表示，原油价格在全球信号疲软的情况下下跌，同时根据欧佩克秘书处准备的一份分析报告预测，石油市场将在2022年初转为过剩。坚持已达成的增产协议，将使市场在2022年第一季度从赤字转为过剩。该分析假设2021年全球需求增长600万桶/天，2022年增长330万桶/天。预计经合组织今年的石油库存将比该组织目标的2015-2019年平均水平低1.22亿桶，到2022年底将增加到1000万桶以上。

美国经济正在失去动力，第三季度的增长将较前一季度放缓。随着财政支持(尤其是对家庭的刺激措施)的效果逐渐消退，私人消费正在失去动力，而在供应瓶颈和价格上涨的影响下，建筑业似乎正在降温。然而，目前的增速放缓并不会危及经济增长，一旦生产瓶颈缓解，经济增长可能会再次提速。德国商业银行经济学家表示，像美国这样的“成熟”经济体不会以7%或8%的速度增长;经济恢复正常的过程可能会有些地方崎岖不平，但预计美国经济将继续增长。

接下来，市场焦点转向市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周石油钻井平台数。石油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前截至7月16日当周，原油钻井总数增加2座，至380座，预期为382座。若数据显示原油活跃钻井继续增加，料给油价施加下行压力。

美元指数

美元指数周四早盘短暂震荡后自92.827高点大幅下挫，触及92.469的一周低点，因美国初请失业救济金人数欠佳和美债收益率下降，令美元承压。不过，随后由于欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上没有发表任何改变市场对欧元区谨慎前景的言论，在许多其他央行都在考虑撤走大流行时期的刺激措施之际，欧洲央行在最近发布战略评估后仍采取了鸽派倾向，这给欧元带来压力，间接支撑了美元指数自盘中低点大幅反弹，并小幅收高。

美国劳工部周四公布的数据显示，截至7月16日当周，美国首次申领失业救济金人数为41.9万人，高于市场预期的35万，前一周数据由36万上修为36.8万。四周移动平均水平为385,250人，较前一周修正后的平均值增加750人。截至7月10日当周，经季节调整的保险失业人数为323.6万人，比前一周修正后的水平减少了2.9万人。

全美房地产经纪商协会(NAR)周四公布的数据显示，继5月份环比下降1.2%之后，6月份美国现房销售增长了1.4%，折合年率为586万套，市场预期为590万套。美国6月现房销量出现五个月来首次增长，这表明，尽管房价上涨和库存较低近几个月抑制了销售，但住宅的潜在需求仍然强劲。房价仍在攀升，6月现房价格中值同比上涨23.4%至363300美元的纪录高位，部分反映了高端物业的销售增加。NAR首席经济学家Lawrence Yun在一份声明中表示，总体而言，由于库存紧张，房价没有下跌的危险，但我预计年底前房价会以更慢的速度攀升。上月的房屋库存上升3.3%至125万套，触及去年11月来最高，但同比仍减少18.8%。按目前销售速度，只需要2.6个月就能完全消化现有库存。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道下滑，油价向中轨回升;14和20日均线看跌;随机指标进入超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。

1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在70.45-72.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月22日高点72.00，突破后将上探7月16日高点72.25，然后是7月15日高点72.90和7月13日低点73.65，以及7月12日高点74.75和7月13日高点75.50;而下方支持留意7月19高点71.10，跌破将下探7月21日高点70.45，然后是7月22日低点69.85和6月9日低点69.40，以及6月7日低点68.90和6月8日低点68.40。

布伦特原油

日图：保利加通道下滑，油价向中轨回升;14和20日均线看跌;随机指标进入超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。

1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在72.30-74.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月22日高点73.85，突破将上探7月15日高点74.50，然后是7月13日低点74.90和7月12日高点75.70，以及7月14日高点76.65和7月5日高点77.10;而下方支持留意7月19日高点73.20，跌破将下探7月21日高点72.30，然后是7月22日低点71.70和6月10日低点70.90，以及6月2日低点70.30和7月20日高点69.70。

周五关注：

美国7月Markit制造业PMI初值

美国7月Markit服务业PMI初值

贝克休斯美国每周石油钻井平台数