兴业投资原油周评：需求旺盛&供应趋紧，油价周线录得五连涨

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兴业投资原油周评：需求旺盛&供应趋紧，油价周线录得五连涨
2021年6月28日
国际油价上周大幅收高，且连续第五周上涨，主要受到原油需求旺盛和供应趋紧的支撑，此外伊朗核协议进展甚微，缓解伊朗原油大量流入市场的担忧，也推高了油价。但新冠病毒德尔塔变异毒株在全球肆虐，这可能限制油价的涨幅。截至收盘，美国WTI 8月原油期货整周累计上涨3.72%，收报74.12美元/桶，当周最高触及74.22美元/桶，最低跌至70.76美元/桶。布伦特8月原油期货整周累计上涨3.67%，收报76.07美元/桶，当周最高触及76.17美元/桶，最低跌至72.95美元/桶。
随着疫苗的全面接种和经济重启，美国、欧洲和中国等主要能源消耗国的强劲增长，改善了原油需求前景。摩根大通将2021年全球原油需求预期上调20万桶/日，其中多数增长来自中国，并预计美国需求将保持强劲，直至9月夏天自驾出行季的结束。同时欧美多地遭遇酷暑天气，这需要消耗更多燃料来降温，也支撑了油价。
与此同时，OPEC+只会逐步放松限产措施，加剧市场供应趋紧的担忧。按计划，OPEC及其盟友在7月将继续额外增加50万桶日产量，但这早已在市场的预期之中，并且也完全不足以消除当前的供给缺口，这意味着美国及全球石油库存水平在进入夏季需求旺季后料继续下降，区区每日50万额外产能并不足以扭转市场大局。道明证券分析师预计OPEC+将保持相对谨慎，使库存保持在更紧的轨道上。至少在我个人看来，OPEC+不会打开所有阀门让原油充斥市场。同时，高盛分析师表示，无论OPEC+会议结果如何，似乎都不足以撼动近期市场无上限的需求;受美国假日驾车季节的推动，全球燃油消耗量超过供应量300万桶/日。这种供不应求的现象意味着世界各地的燃料库存正在迅速减少;即使OPEC+在8月或以后开始增产，市场供应自现在起至美国劳动节都将十分紧张。
此外，在伊朗遵守2015年核协议的一系列问题上，美伊仍存在严重分歧，引发市场对2015年伊朗核协议的未来感到疑虑，使得伊朗原油短期内大量流入市场的前景暗淡。该协议可能结束美国对伊朗原油出口的制裁，这将使伊朗可以增加原油出口100-200万桶/日。美国国务卿布林肯周五称，国际原子能机构(IAEA)与伊朗之间缺乏监督其核活动的临时协议，这是一直在同伊朗沟通的严重关切的问题。伊朗外交部发言人哈提卜扎德近日表示，伊朗依然认为谈判有可能达成共识，前提是美方放弃美国前总统特朗普的“失败遗产”。他同时强调，伊朗不会无限期谈判。
原油库存大幅下降佐证了需求正在持续改善，同时炼油利用率达到2020 年1月疫情爆发前的最高水平，为原油价格上涨注入动力。美国石油协会(API)最新数据显示，截至6月18日当周，API原油库存减少719.9万桶至4.553亿桶，连续第五周下降，前值减少853.7万桶，预期减少362.5万桶;汽油库存增加95.9万桶，连续四周增长，前值增加285.2万桶，预期增加75万桶;精炼油库存增加99.2万桶，前值增加152.6万桶，预期增加53.3万桶;库欣原油库存减少255万桶，前值增加195.6万桶，预期增加97.5万桶。美国能源信息署(EIA)的数据显示，截至6月18当周，美国原油库存减少761.4万桶至4.591亿桶，连续第五周下降，2020年3月20日当周以来最低，预期减少350万桶，前值减少735.5万桶;汽油库存减少293万桶，录得2021年3月5日当周以来最大降幅，预期增加105万桶，前值增加195.4万桶;精炼油库存增加175.4万桶，预期增加100万桶，前值减少102.3万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少183.3万桶，跌至2020年3月以来最低水平，前值减少215万桶。此外，上周美国国内原油产量减少10万桶，至1110万桶/日。
上周美国石油和天然气钻机数量保持不变，随着油价回升，活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至6月25日当周，原油钻井总数减少1座至372座，预期为377座;天然气钻井总数增加1座至98座，预期为99座;原油和天然气钻井平台总数持平于470座，预期为477座。
然而，高传染性新冠病毒德尔塔(Delta)变种毒株在全球多地暴发，引发更多国家重新实施限制措施的担忧，为油价上涨带来不利因素。英国日增新冠肺炎患者持续攀升，每10万人感染率由此前的20人飙升至120人，是欧洲感染率最高的国际，其后依次是葡萄牙、西班牙、土耳其、希腊和意大利。据《泰晤士报》：“德国日内将试图禁止英国游客进入欧盟，无论这些英国游客是否接种新冠病毒疫苗。”该消息还指出，受新冠病毒德尔塔变种传播影响，德国总理默克尔将推动将英国指定为“重点关注国”。同时，法国总统马克龙支持对未接种新冠病毒疫苗的旅行者进行强制隔离。随着澳大利亚尝试遏制德尔塔变异毒株蔓延，悉尼也开始了完全封锁措施。在印度首先发现的德尔塔(Delta)变异病毒成为英国最流行的病毒种类是该国感染率飙升的原因。此外，印度发现的最新一种“德尔塔+”变异病毒在英国也已发现40多例感染者，而美国、加拿大、日本、尼泊尔、波兰、葡萄牙、俄罗斯、瑞士和土耳其也发现了“德尔塔+”变异毒株的新冠确诊病例。
展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意OPEC+将于7月1日召开的部长级会议，多数分析师预期OPEC+产油国将努力寻求市场对更多石油供应的呼吁和需求复苏的脆弱性之间的平衡，不会打开所有阀门让原油充斥市场，仅会在8月小幅增产约50万桶/日。美国本周将公布的经济数据包括：6月达拉斯联储制造业活动指数、4月FHFA房价指数、6月谘商会消费者信心指数、6月ADP就业人数、6月芝加哥采购经理人指数(PMI)、5月成屋签约销售指数、6月挑战者企业裁员、每周申请失业金人数、6月Markit制造业PMI终值、6月ISM制造业PMI、5月营建支出、6月非农就业报告、5月贸易帐和5月工厂订单。其中需特别关注的：首先是美国咨商会消费信心数据。由于经济前景的改善以及通胀预期趋缓，美国消费者信心在6月初的上升幅度超过了预期。随着旅行限制的取消，气温回暖以及健康担忧的弱化，FYCM兴业投资(英国)分析师预计美国消费信心将进一步的改善消费者的信心更加乐观;其次是6月份制造业采购经理人指数(PMI)。制造业的强劲表现支撑了经济学家对第二季度两位数增长的预期。由于新冠疫情使美国人留在国内，需求从服务转向商品。由于接种疫苗和政府提供的数万亿美元救济资金使经济更广泛地重新开放，需求仍保持强劲。在更多地区调查数据发布后，我们预测6月ISM制造业PMI相对于5月而言变化不大。5月份的数据为61.2，与强劲增长相符，尽管该指数在3月份高达64.7。“重新开放”和财政刺激对制造业增长的提振可能已经见顶。最后是美国6月非农就业报告。尽管美国就业市场正在复苏，但复苏的程度仍然不及市场预期。我们预期6月非农就业人数可能再次飙升，高于5月的55.9万。Homebase的数据显示，私营部门的就业出现一些加速，而政府的就业人数可能受益于学年结束时裁员人数比往常少。我们的预测表明，与新冠肺炎爆发前相比，就业人数净减少680万，这一数字仍然相当大。央行动态方面，纽约联储主席威廉姆斯、费城联储主席哈克、里奇蒙德联储主席巴尔金将在不同场合发表讲话。投资者可以从中寻找未来货币政策路径和经济复苏前景的更多信息。美联储在6月份政策会议上调高了通胀预期，并提前了加息时间表，目前预计2023年将有两次加息，因为美国的通胀率正处于几十年来的高点。另外，美伊核协议谈判、全球疫情和疫苗接种的最新进展、地缘政治局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，都将对油价产生影响。
技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价紧随上轨发展，14周和20周均线看涨，慢步随机指标在超买区企稳。K线图收下影大实体阳线，表明买方势头强劲，基于技术指标出现超买迹象，需警惕本周可能面临回调风险。支撑分别位于72.80、71.80、70.70，阻力依次是75.00、76.00、77.00。
布油周图保利加通道扩散，油价紧随上轨发展，14周和20周均线看涨，慢步随机指标在超买区企稳。K线图收下影大实体阳线，表明买方势头强劲，基于技术指标出现超买迹象，需警惕本周可能面临回调风险。支撑分别位于74.90，73.70、72.80，阻力依次是77.00、78.00、79.00。