兴业投资原油周评：国际油价高位震荡，多空双方处于关键拐点

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兴业投资原油周评：国际油价高位震荡，多空双方处于关键拐点
2020年8月17日
国际油价上周延续高位震荡行情，因市场遭受多空因素交织影响。原油需求复苏的初步迹象是支撑油价维持高位的关键因素，同时美元全线疲软、新冠疫苗的积极进展和中东紧张局势也支持了油价。但新冠疫情的持续蔓延、IEA和OPEC均下调2020年原油需求前景、以及沙特等国结束了自愿额外减产且OPEC+增产200万桶/日，加剧了供需平衡的难度，这对油价上行构成威胁。截至收盘，美国WTI 9月原油期货整周累计上涨1.61%，收报42.26美元/桶，当周最高触及42.92美元/桶，最低跌至41.47美元/桶。布伦特10月原油期货整周累计上涨0.54%，收报44.86美元/桶，当周最高触及45.76美元/桶，最低跌至44.36美元/桶。
随着炼油商增产和需求改善，上周美国原油、汽油和馏分油库存下降，油市收紧的速度比想象的要快得多，可能意味着新冠疫情对需求构成的最坏影响可能已经过去。美国主要机构公布的上周原油库存连续第三周大幅减少，同时美国石油钻井数削减至历史新低，也为油价提供一些支持。美国石油学会(API)最新数据显示，截至8月3日当周原油库存减少401.1万桶至5.16亿桶，连续第三周下跌，前值减少858.7万桶，预期减少320万桶;库欣原油库存增加107.3万桶，前值增加163万桶;汽油库存减少131万桶，前值减少174.8万桶，预期减少150万桶;精炼油库存减少294.9万桶，前值增加382.4万桶，预期增加0桶。API原油库存连续第二周大幅减少，汽油库存降幅也超过预期。数据公布后，美油和布油小幅回升。美国能源信息管理局(EIA)最新数据显示，截至8月7日当周，美国原油库存减少451.万桶至5.141亿桶，连续3周下降，预期减少252.3万桶，前值减少737.3万桶;汽油库存减少72.20万桶，预期减少42.4万桶，前值增加41.9万桶;精炼油库存减少232.20万桶，连续3周增长后再度下滑，且创3月20日当周(21周)以来最大降幅，预期增加55.2万桶，前值增加159.1万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加增加133.6万桶，连续6周录得增长，前值增加53.2万桶。此外，上周美国国内原油产量减少30万桶至1070万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至8月14日当周，石油钻井总数减少4座至172座;天然气钻井总数增加1座至70座;石油和天然气钻井平台总数减少3座至244座。美国钻井公司连续第15周将石油和天然气钻井平台数量削减至历史新低。
美元持续走弱是油价走高的支撑因素之一。美元走软使得以美元计价的石油对外国买家来说更加便宜。由于市场押注美国持续巨量的刺激措施将继续施压美元，上周连续第八周收跌。最近一周投机客继续增加美元净空头仓位规模，暗示短期内美元仍有进一步走低的空间。
与此同时，俄罗斯总统普京周二称，俄已注册世界第一种新冠病毒疫苗，最早将于10月开始使用。这款疫苗非常有效，能够形成稳定的免疫力并且已通过所有的检查。这款疫苗应在最短时间内进行大规模生产。俄卫生部网站称，这种疫苗不含新冠病毒成分，通过两次接种可形成长期免疫力。根据使用载体疫苗的经验，免疫力可持续长达2年。此外，志愿者接种疫苗后均产生了抗体且无严重不良反应和并发症。这一消息缓解了新冠病毒对经济的负面影响，并重新燃起了人们对全球能源需求稳步复苏的希望。
此外，原油多头从中东地缘紧张局势的升级中获得支撑，因该地区局势进一步紧张将对原油供应造成影响。周五，联合国安理会未能通过美国提出的一项决议，该决议要求延长原定于10月18日到期的对伊朗武器禁运。伊朗总统鲁哈尼表示，由于联合国安理会拒绝延长对伊朗的武器禁运，美国遭受了耻辱性的失败，而美国国务卿蓬佩奥称此举是一个“严重错误”。不久之后，美国司法部宣布没收了四艘开往委内瑞拉的油轮上的伊朗燃料。同时，伊拉克安全部门确认，当天有多地发生了针对美军的袭击事件。
然而，疫情再度出现不确定性以及经济复苏路径因为大选和党争显得更不明朗的状况，打压了能源需求进一步看好的前景。此外，投资者还在焦急地等待着供给端的最新消息，因此OPEC+会否在9月及之后的技术会议上进一步增产，将吸引市场关注。在OPEC+内部各国利益矛盾相互交织了背景下，未来产能安排依旧有着诸多不确定性，这意味着原油供需再平衡仍面临很大压力。
就在全球预期原油需求前景改善之际，国际能源署(EIA)和OPEC在其最新的能源市场短期展望报告中均下调了2020年原油需求预期，这也打击了市场的乐观情绪。IEA预计2020年全球石油供应将减少710万桶/天，预计2021年全球石油供应将增加160万桶/天。7月份，全球石油供应增加了250万桶/天，至9000万桶/天。冠状病毒病例的激增导致汽油下半年需求预期下调。IEA将2021年原油需求预测下调24万桶/天，至9710万桶/天。同时将预计2020年全球石油需求将减少810万桶/天。此前，OPEC也发布了悲观的月度预估，显示2020年全球石油需求下滑幅度将超过此前预估，且对明年的复苏仍有疑虑。辉立期货的资深大宗商品经理Avtar Sandu表示：“OPEC在月度报告中发布了悲观预测，指出受新冠疫情影响，2020年全球石油需求降幅将大于之前的预期，且明年的需求复苏也充满不确定性。”
展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意OPEC+将于周三举行的联合部长级监督委员会(JMMC)会议。由于OPEC+从8月开始放松产量限制，但是疫情反弹和全球经济下行风险高企，市场寄希望OPEC+能够采取其他措施来防止供应过剩局面再度出现。OPEC+将会对伊拉克为首的未达标产油国的补偿性减产进行审核。不过从目前的执行情况来看，尼日利亚和伊拉克执行度较低。因此本次OPEC+会议各国将如何敦促未达标产油国减产以及这些产油国将做出何种承诺，将对油市产生直接的影响。美国本周将要公布的经济数据包括：8月纽约联储制造业指数、8月NAHB房产市场指数、6月国际资本净流入、7月营建许可、7月新屋开工、每周申请失业金人数、8月费城联储制造业指数、8月Markit制造业PMI初值、8月Markit服务业PMI初值和7月成屋销售。首先值得关注的是美国房地产数据，包括营建许可、新屋开工和成为销售。近期美国的房屋市场受到两方面的提振，一方面美联储的持续刺激使得房贷利率下滑，促进了市场买需。另一方面，由于疫情蔓延，公司允许员工灵活地居家办公，对低密集区域住房的需求不断上升，也推动房地产市场复苏。如果数据继续向好，将提振市场对经济复苏的预期，避险资产美元或受到打压。反之，数据疲软暗示美国刺激措施收效甚微，经济存在进一步下滑的风险，将提振美元的避险需求。同时，周四的每周初请失业金人数仍是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值。最新数据显示，截至8月7日当周，美国首次申请失业救济金人数为96.3万人，好于预期的110万，这是自3月中旬以来首次低于100万。截至7月31日当周续请失业救济金人数为1548.6万人，较前一周修正后的水平减少了60.4万人，比5月份的峰值减少了940万人，但仍是金融危机期间的两倍。美国上周初请失业金人数自美国疫情爆发以来首次降至100万以下，但这可能是因为每周600美元的额外失业补助到期，使一些人无法申请失业金。报告几乎没有改变经济学家的观点，即就业市场复苏步履蹒跚。即使上周有所下降，但仍远高于2007-09年大衰退期间69.5万人的峰值。最后是制造业和服务业PMI数据，随着限制措施解除，全球经济复苏，而制造业作为经济复苏的领头羊。如果数据进一步好转，说明全球经济已经从疫情危机中开始逐步的复苏，这有助于提振市场的风险偏好，打击美元的避险需求。央行动态方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克和旧金山联储主席戴利将分别在不同场合就新冠肺炎的影响、经济前景和美联储的应对措施发表讲话。投资者可以从中了解美联储未来宽松政策的线索。北京时间周四凌晨2点，美联储公布的7月FOMC货币政策会议纪要将会吸引投资的眼球。在7月会议上，FOMC并未采取任何新的政策行动，政策声明的变化也很小。虽然美联储主席鲍威尔未提供有关政策框架评估或前瞻性指引的任何主要细节，但他确实建议“在不久的将来完成”评估，预期会议纪要能提供有关这些讨论的更多细节。考虑到最近的公开评论和官员们的预测，FYCM兴业投资(英国)分析师预测前瞻性指引将类似以下措辞：美联储预计，至少在失业率停留在5%以上时，联邦基金利率将维持在0.00%-0.25%，并且通胀要显示出与美联储 2%目标一致的进展，而长期通胀预期必须要受到良好控制。此外，冠状病毒疫情和国际贸易局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情未得到控制和贸易紧张局势恶化，将对油价产生更多负面影响。
技术面上看，美油周图保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20周均线看涨，慢步随机指标走低。K线图收长上影小阳线，表明上方卖方势头强劲，需警惕本周油价回落。支撑分别位于41.20、40.00、38.80，阻力依次是43.50、44.40、45.60。
布油周图保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20周均线看涨，慢步随机指标走低。K线图收长上影小阳线，表明上方卖方势头强劲，需警惕本周油价回落。支撑分别位于44.20、43.20、42.00，阻力依次是45.80、46.60、48.00。