兴业投资：油价继续窄幅波动，等待新的催化剂

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兴业投资：油价继续窄幅波动，等待新的催化剂
2020年8月17日
由于担心冠状病毒大流行封锁措施导致需求复苏的速度慢于预期，且供应增加掩盖了原油和燃料库存下降引发的乐观情绪，国际油价上周五早盘受累下挫。不过，中东地缘紧张局势再度升级和中国增加采购美国石油，支持油价反弹，缩减跌幅。截止美国收盘，美国WTI原油9月期货收跌0.28美元，或0.66%，报42.15美元/桶，最高触及42.45美元/桶，最低跌至41.61美元/桶;布伦特原油10月期货收跌0.17美元，或0.38%，报44.86美元/桶，盘中最高触及45.18美元/桶，最低跌至44.45美元/桶。
在上周五的亚洲交易时段，全球第二大石油消费国中国公布的经济数据令人失望，表明从冠状病毒大流行中复苏的经济正在失去动力，重新引发了对需求疲弱前景的担忧，令原油价格承压。中国公布的数据显示，7月份零售销售同比下降1.1%，逊于市场预期的增长0.1%。此外，同期工业生产增长了4.8%，也没有达到分析师预计的5.1%。
国际能源署(IEA)和石油输出国组织(OPEC)在其最新的原油市场月度报告中均下调了全球2020年原油需求预测。同时OPEC及其盟友组成的OPEC+联盟本月增加原油产量。低迷的全球需求前景和产量增加令油价持续低迷。
与此同时，美国两党在新一轮刺激方案谈判陷入僵局，由于参议院休会至9月8日，纾困协议或需要到下个月才有可能达成。这将拖累经济增长，打击了市场乐观情绪，令原油等风险资产受压。民主党要求对陷入困境的各州提供约1万亿美元的援助，但白宫反对。民主党人提议，将其原本总额为3.5万亿美元的刺激计划提案削减约三分之一，但仍坚持要对各州，市和其他地方当局提供帮助。总统特朗普的谈判代表除了拒绝民主党的总金额提案外，还提议只提供不超过1500亿美元的地方援助。
此外，全球冠状病毒感染人数持续增加也对油价构成压力。最新统计数据显示，全球新冠病毒确诊病例达2177万例，死亡病例达77万例。美国新冠病毒确诊病例达556万例，占全球确诊病例的逾四分之一，死亡病例达17.2万例。印度报告单日新增病例数再次刷新纪录。全球确诊病例超过10万例的国家增至27个，厄瓜多尔成为最新一个超过10万例确诊病例的国家。此外，玻利维亚、埃及和以色列的确诊病例已突破9万。
另外，复杂的国际贸易关系也冲击着全球经济增长前景，进而影响全球原油需求。美国决定对欧盟产品维持现有的25%关税税率，对欧洲最大飞机制造商空中客车公司的大型民用飞机征收15%关税，大型民用飞机以外的100多种欧盟产品被列入清单，将继续承受25%美方关税。法国经济财政部长布鲁诺?勒梅雷表示，如果美国持续实施制裁，并且无法与欧盟达成一致协议，欧盟应该做好准备，针对从美国进口的产品采取反制措施。
不过，原油多头从中东地缘紧张局势的升级中获得支撑，因该地区局势进一步紧张将对原油供应造成影响。周五，联合国安理会未能通过美国提出的一项决议，该决议要求延长原定于10月18日到期的对伊朗武器禁运。伊朗总统鲁哈尼表示，由于联合国安理会拒绝延长对伊朗的武器禁运，美国遭受了耻辱性的失败，而美国国务卿蓬佩奥称此举是一个“严重错误”。不久之后，美国司法部宣布没收了四艘开往委内瑞拉的油轮上的伊朗燃料。同时，伊拉克安全部门确认，当天有多地发生了针对美军的袭击事件。巴格达北部的塔季军事基地遭到两枚火箭弹袭击。伊拉克南部的济加尔省和西部的安巴尔省，各有一支为美军运送物资设备的安保公司车队遭到路边爆炸装置袭击。此外，巴格达国际机场的美军营地附近也遭到三枚火箭弹的袭击，未造成人员伤亡和严重财产损失。
与此同时，路透社周五援引知情人士的话报道称，在中美对第一阶段贸易协议进行评估之前，中国已增加了对美国的石油采购。路透社写道：“中国国有石油公司暂定预订油轮，在8月和9月运送至少2000万桶美国原油。”这一消息对原油价格也提供了支撑。
美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至8月14日当周，石油钻井总数减少4座至172座;天然气钻井总数增加1座至70座;石油和天然气钻井平台总数减少3座至244座。美国钻井公司连续第15周将石油和天然气钻井平台数量削减至历史新低。
此外，美元短暂调整后再度全线疲软，也对油价提供支撑。美元走软使得以美元计价的石油对外国买家来说更加便宜。
美元指数
美元指数上周五早盘温和上扬至93.371高点后再度走低，跌至92.977低点，因旨在缓解疫情影响的新一轮救助计划磋商仍未取得进展。同时，美国经济数据整体向好，股市持续坚挺，市场乐观情绪削弱了美元的避险需求。
嘉信理财经济学家认为美元长期下跌的原因如下：美联储已经转移到零利率政策，由于冠状病毒的影响，美国经济增长的表现可能不及其他主要经济体，政治不确定性上升，不断增加的美国预算赤字将需要外国资本融资。美联储的政策制定部门——联邦公开市场委员会(FOMC)已表示，在可预见的未来，它将把利率维持在接近零的水平。美联储主席杰罗姆?鲍威尔进一步强化了这种观点，他表示，委员们“甚至没有考虑加息”。再加上人们担心美国将步上其他主要经济体的后尘走出新冠肺炎危机，这导致10年期美国国债收益率下降，并与其他主要发达国家的利率趋同，这使得美元对寻求收益的外国投资者的吸引力下降。实际上，影响货币波动的一个重要因素是国际实际利率(经通胀调整后的收益率)的息差。尽管10年期美国国债收益率等名义利率已跌至创纪录低位，但实际利率进一步跌至负值。其中一个原因是通胀预期的上升，美联储意图让消费者价格超过2%的长期目标，大规模的货币刺激，以及美元贬值的反馈周期风险(这会导致进口价格上涨)。财政刺激支出导致美国预算赤字不断扩大，需要外国融资来填补。在美联储压低利率和增长预期疲软的情况下，可能需要更低的美元来吸引国际投资者购买。尽管美元可能仍将是主要储备货币，但美国政治不确定性加剧，可能会让其它国家看起来相对稳定，除非爆发新的危机。我们预计美元将在中期下跌，但在我们看来，投资者对美元的情绪已变得过于悲观，这加大了短期反弹的可能性。
美国人口普查局上周五公布的数据显示，7月份零售销售增长1.2%，低于市场预期的1.9%，6月份的数据从7.5%向上修正为8.4%;核心零售销售增长1.9%，上月为8.3%;零售销售对照组增长1.4%，上月增长6.0%。富国银行分析师指出，尽管总体数据逊于预期，但基本细节要好于预期，先前的数据也被调高。服务业支出可能仍面临压力，但零售销售活动已完全恢复。零售销售报告的细节提供了消费品支出V型复苏的最新证据。
同时，美联储公布的数据显示，美国7月份工业产值环比增长3%，符合预期，6月份的数据从5.4%修正为5.7%。7月份制造业产出继续改善，增长3.4%。在消费者将支出转向商品的支撑下，制造业在本周期出现了相对强劲的复苏。制造业在7月份继续复苏，但速度有所放缓。由于消费者不再乘坐公共交通工具，汽车行业出现了相对较快的复苏，因此汽车行业再次成为消费热点。然而，事实证明，由于对疫情的不确定性和选举可能抑制支出，商业商品的产出恢复得较慢。
密歇根大学最新的消费者调查显示，美国8月消费者信心指数初值从7月份的72.5升至72.8，略好于预期的72。更多细节显示，现状指数从82.8降至82.5，预期指数从65.9微升至66.5。消费者调查首席经济学家理查德?科廷在评论这项调查时说，“人们对经济政策的总体信心降到了特朗普上任以来的最低水平。政策上的僵局已经起到了增加不确定性的作用，并加强了对预防性资金的需要，以弥补经济救济计划的失误。”
达拉斯联储卡普兰表示，担心债务和预算赤字的增加，美国的杠杆率超过了它实际能够管理的水平;美国可能需要更多薪酬保障计划(PPP);愿意看到通胀率略高于2%;美国和其他国家的增长差距值得关注;失业救济到期，对于失业的低收入工人来说，现在是“非常艰难和有压力”的时期;消费者仍在消费，但消费重点从接触性高的行业转向了其他;预计2021年美国GDP将下降4.5%，失业率将降至8%至9%之间;预计美国第四季度GDP年率将增长6%至7%;预计2020年美国GDP将萎缩4.5%;预计美国第三季度GDP年化增长率为20% 。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道上升，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走低。
4小时图：保利加通道收敛，油价上穿中轨;14和20均线转为看涨;随机指标走高。
1小时图：保利加通道持平，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在41.50-43.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月13日高点42.80，突破后将上探8月5日高点43.50，然后是2月28日高点43.80和3月2日低点44.40，以及3月5日低点45.60和3月6日高点46.35;而下方支持留意8月12日低点41.50，跌破将下探8月10日低点41.20，然后是7月29日低点40.90和8月4日低点40.10，以及8月3日低点39.60和7月30日低点38.70。
布伦特原油
日图：保利加通道温和上扬，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。
4小时图：保利加通道收敛，油价升穿中轨;14和20均线看涨;随机指标走高。
1小时图：保利加通道趋平，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区回落。
综述：预计日内油价将在43.80-46.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月13日高点45.55，突破将上探8月11日高点45.75，然后是8月5日高点46.20和2017年6月20日高点47.20，以及2月28日低点48.90和3月2日低点49.55;而下方支持留意8月14日低点44.45，跌破将下探8月5日低点44.20，然后是7月31日高点43.80和8月4日低点43.20，以及8月3日低点42.85和7月27日低点42.35。
周一关注：
美国8月纽约联储制造业指数
美国8月NAHB房产市场指数
亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话