兴业投资原油周评：OPEC+增产VS库存下降，国际油价高位震荡

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兴业投资原油周评：OPEC+增产VS库存下降，国际油价高位震荡
2020年7月20日
国际油价上周维持在上个月创下的3个月高点下方附近区间整固，OPEC上调全球原油需求预测、中国原油进口创记录新高、新冠疫苗积极进展和美国原油库存大幅下降等多重利好提供支撑，但美国冠状病毒感染病例持续飙升，多个州重新启动封锁措施和暂停重启经济，削弱了原油需求前景，以及OPEC+决定从下个月起增加原油产量，对油价上行构成威胁。截至收盘，美国WTI 9月原油期货整周累计下跌1.04%，收报40.32美元/桶，当周最高触及41.44美元/桶，最低跌至39.30美元/桶。布伦特9月原油期货整周累计下跌0.14%，收报43.06美元/桶，当周最高触及43.82美元/桶，最低跌至41.77美元/桶。
OPEC在上周二公布的最新月度报告中称，随着全球经济从冠状病毒大流行中复苏，2021年全球石油日需求量将创纪录地增加700万桶。同时预计2020年石油日需求增速减少895万桶至9070万桶/日，此前预测下降907万桶至9058万桶/日。预计2021年OPEC的原油日需求量将增加600万桶，至2980万桶，占全球原油需求增长的大部分。资料显示，OPEC6月原油产量下降189万桶至2227万桶/日，减产执行率超100%。
与此同时，中国海关总署周二公布的数据显示，中国6月份原油进口量较上年同期暴增33%,连续第二个月创下纪录。中国是全球最大的原油进口国，进口5318万吨石油，相当于每天进口1290万桶。这打破了5月份进口1130万桶/天的纪录，比2019年6月的963万桶/天增长了34%。中国原油需求增强为原油价格提供了支持。
此外，美国生物科技公司Moderna、牛津大学，以及伦敦帝国理工学院分别开发的疫苗显示出积极效果，这让市场乐观情绪持续回暖，提振了原油等风险资产。Moderna预防新冠病毒潜在疫苗在5月中旬首次被证明安全，该疫苗在前期所有45位受测试患者体中产生抗体，证明该新冠病毒疫苗可以预防新冠病毒。此外，伦敦帝国理工学院上周五在一份新闻稿中宣布，在最初阶段15名志愿者获得了成功的结果后，帝国理工学院的新冠肺炎候选疫苗已为下一阶段做好准备。
美国主要机构公布的上周原油库存大幅下降，同时美国石油钻井数续创历史新低。美国石油学会(API)最新数据显示,截至7月10日当周，API原油库存减少832万桶至5.31亿桶，录得去年12月以来最大降幅，前值增加205万桶，预期减少227.5万桶;库欣原油库存增加54.8万桶，前值增加222万桶;汽油库存减少361.1万桶，前值减少183万桶,预期减少90万桶;精炼油库存增加303万桶，前值减少84.7万桶，预期增加152.40万桶。上周美国原油和汽油库存降幅超预期,精炼油库存增幅超预期。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至7月10日当周，美国原油库存减少749.30万桶至5.203亿桶，创1月3日当周以来新低，预期减少8.8万桶，前值增加565.4万桶;汽油库存减少314.70万桶，预期减少108万桶，前值减少483.9万桶;精炼油库存减少45.30万桶，预期增加138.4万桶，前值增加313.5万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加94.9万桶，连续两周增长，前值增加220.6万桶。此外，上周美国国内原油产量维持在1100万桶/日不变，连续三周持平。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至7月17日当周，石油钻井总数减少1座至180座，连续十八周减少，且连续第十一周创历史新低;天然气钻井总数减少4座，至71座;石油和天然气钻井平台总数减少5座至253座，比去年同期减少了705座。
然而，由于美国新冠肺炎感染病例加速增长，多个州重新启动封锁措施和暂停重启经济，围绕疫情后复苏步伐的担忧抑制了燃料需求复苏的前景。随着疫情蔓延，美国密歇根大学上周五公布的7月消费者信心指数意外骤降，远低于经济学家的预期，这令经济重启带来的乐观情绪被消磨殆尽。最新数据显示，美国汽油需求回落。上周美国汽油需求下降了5%，连续第二周下降。随着疫情形势进一步恶化，情况只会变得更糟，这将给市场带来压力，这是每个人都愈发关注的问题。
与此同时，沙特主导的OPEC及俄罗斯为首的盟友组成的OPEC+在上周联合部长级监督委员会会议上同意从8月开始，将970万桶/日的创纪录减产规模降低200万桶/日。俄罗斯能源部长诺瓦克表示，OPEC+按计划从8月开始降低减产力度至770万桶/日是合理的，符合市场趋势，俄罗斯石油公司将能够在2020年8月按其产量水平增加40万桶/日的产量。虽然伊拉克、尼日利亚和安哥拉承诺要对5-6月的过高产量做出弥补， OPEC+实际削减减产规模可能不到200万桶/日，但对油市仍构成压力。
展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意美国本周将要公布的经济数据，包括：6月芝加哥联储全国活动指数、5月FHFA房价指数、6月成屋销售、每周申请失业金人数、7月堪萨斯城联储制造业综合指数、7月Markit制造业PMI初值、7月Markit服务业PMI初值、7月Markit综合PMI初值、6月新屋销售。美国住宅贷款抵押机构Freddie Mac数据显示，美国30年固息抵押贷款利率跌破3%，这是近50年来首见。抵押贷款利率的历史性下跌反映出投资者涌入美国公债等避险资产。抵押贷款利率持续走低也将刺激潜在购房者的需求。FYCM兴业投资(英国)分析师预计，美国6月成屋销售环比继5月下跌9.7%后将增长26%，折合年率由此前的391万套升至479万套;而新屋销售将增长3.6%，折合年率为70万套，前一个月增长16.6%，或67.6万套。周四的每周初请失业金人数仍是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值。最新数据显示，截至7月10日当周，美国首次申请失业救济的人数为130万，已连续第16周超过100万人，略高于市场预期的125万。而截至7月4日当周，续请失业金人数为1733.8万人，较前一周修值减少42.2万人。尽管美国上周初请失业金人数较三月下旬创下的创纪录水平687万出现大幅下降，但从历史记录来看仍处在令人失望的高水平。续领失业金人数同样出现下降，不过也维持在历史高水平。随着人口稠密、经济总量大的一些州，诸如佛罗里达、加利福尼亚、德克萨斯和亚利桑那等新冠肺炎第二波疫情爆发，料进一步增加就业市场压力。若初请失业金人数在美国新冠感染人数暴涨的情况下再度恶化，这可能会提升市场的避险情绪，对原油等风险资产构成压力。随着美国各州逐步恢复经济重启，美国7月Markit制造业和服务业PMI或将进一步回升至扩张水平之上，我们预期分别为51.3和50.2，此前分别是49.8和47.9。央行动态方面，由于下周将召开货币政策会议，美联储官员已处于禁声期。美国参议院金融委员会本周将就提名朱迪?谢尔顿(Judy Shelton)和克里斯托弗?沃勒(Christopher Waller)担任美联储理事举行听证会。该两位提名人的政策立场都被视为鸽派，均有降息倾向。若二人的提名最终获通过，会再度增强市场对美联储货币政策的鸽派预期。谢尔顿一直主张恢复金本位制，对国会赋予的美联储追求就业最大化和物价稳定这两大职能表示怀疑。此外，冠状病毒疫情和国际贸易局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情未得到控制和贸易紧张局势恶化，将对油价产生更多负面影响。
技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价在中轨上方发展，14和20周均线看涨，慢步随机指标在超买区走低。K线图收十字星，表明多空双方分歧强烈，市场可能发生转折，需警惕本周油价回落。支撑分别位于39.50、38.50、37.50，阻力依次是41.20、42.50、43.50。
布油周图保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14周均线升穿20周均线，后者下行势头趋缓，慢步随机指标在超买区走低。K线图收十字星，表明多空双方分歧强烈，市场可能发生转折，因此需警惕本周油价回落。支撑分别位于41.80、40.50、39.40，阻力依次是43.90、45.20、46.60。