兴业投资原油周评：OPEC+坚定减产承诺，美油上周涨逾10%

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兴业投资原油周评：OPEC+坚定减产承诺，美油上周涨逾10%
2020年6月22日
由于OPEC+产油国仍在坚定的履行减产承诺，且美国石油钻井总数跌至创记录新低，同时燃料油需求出现回暖迹象，推动国际油价上周大幅走高，美油创3个半月新高40.58美元，布油逼近43美元关口。不过，随着美国南部冠状病毒感染人数剧增，令市场担忧第二波疫情爆发，打压原油需求前景，此外，油价持续反弹增加了更多美国产油商重启关闭的油井，进而削弱OPEC+减产的努力，这或抑制油价进一步反弹。截至收盘，美国WTI 8月原油期货整周累计上涨11.14%，收报35.83美元/桶，当周最高触及40.58美元/桶，最低跌至34.63美元/桶。布伦特8月原油期货整周累计上涨8.35%，收报42.04美元/桶，当周最高触及42.90美元/桶，最低跌至37.21美元/桶。
伊拉克代表上周四在OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)委员会会议上表示，伊拉克将完全遵守承诺的减产。伊拉克表示，将在未来几个月弥补5月日产约5.7万桶的过剩产能。同时，哈萨克斯坦也承诺进一步减产以弥补5月未完全遵守减产目标。此举提高了OPEC+产量协议的公信力，在需求开始复苏之际也会进一步减少对市场的供应量。即便OPEC+不把减产举措延长至7月以后，如果在履约方面落后的产油国确实削减过去三个月的过量生产，实际也会减低市场过剩供应。路透社周二援引航运数据和行业消息称，6月迄今以来，伊拉克石油出口量减少了约30万桶/天，降幅达8%。6月前两周，伊拉克石油平均出口293万桶/天。出口数据显示，作为OPEC第二大产油国，伊拉克正在加强遵守OPEC+减产协议。
在OPEC+同意将其创纪录的减产措施延长到7月后，沙特降低了下月向亚洲七家炼油厂供应的规模。官员们称，沙特对从南亚和东南亚到北亚部分地区普遍实施了限供，至少两家印度炼油厂获得的供应将减少20%-25%。除了亚洲外，有消息称沙特在前几个月向美国大量出口原油后，如今几乎暂停了美国原油供应。如果沙特本月下半月继续维持当前供应美国市场的步伐，沙特对美石油出口料降至35年来最低，从而帮助美国原油市场再平衡。
与此同时，随着各国继续重启经济推动经济数据改善，这也一定程度上带动了原油需求回升。上周公布的数据显示，美国零售销售在连续两个月大幅下滑后，5月创下纪录最大环比增幅，为疫情引发的经济衰退已经结束或接近尾声提供了更多证据。国际能源署(IEA)在其最新的月度报告中预测，2020年石油需求将为9170万桶/日，比5月报告中的预测高出50万桶/日，理由是封锁措施实施期间的消费量高于预期。同时，OPEC在其短期能源展望的月度报告中称，继第二季度的崩溃后，全球石油需求将在今年下半年开始复苏，但同去年同期水平相比下降了640万桶，因为对燃料的需求将继续受到疫情及其控制措施的限制。今年下半年全球石油需求将减少640万桶/日，而上半年预计将减少了1190万桶/日。
然而，随着北京、美国、日本和德国的病毒感染人数大幅上升，尤其是作为全美老年人口比例最高的地区，佛罗里达州可能将成为新的疫情“震中”，加剧了市场对新冠病毒第二波爆发的担忧。佛罗里达州截止周日累计报告了97291例新冠肺炎确诊病例，累计死亡人数已达3161人。美国一些州对此实施了旅行限制。纽约州州长科莫表示，任何来自佛罗里达州的游客在抵达纽约时都需要隔离14天。这将使旅行者望而却步，进而影响原油的需求。
另据原油分析师指出，到6月末美国页岩油生产商的产量预计将恢复大约50万桶/日，相当于疫情削弱燃料需求并打击油价以来页岩油生产商停产幅度的四分之一。美国原油产量增长如此迅速，将使沙特和俄罗斯等主要产油国鼓励全球盟国履行减产承诺的努力更加复杂化。康菲石油阿拉斯加子公司发言人Natalie Lowman说，阿拉斯加州的限产措施将于7月份取消。随着油价回升，康菲石油公司正在重新开始生产。
美国主要机构公布的上周原油库存继续增加，同时美国石油钻井数连续十四周减少。美国石油学会(API)最新数据显示，截至6月12日当周，美国原油库存增加385.7万桶至5.432亿桶，前值减少842万桶，预期增加50万桶;库欣原油库存减少328.9万桶，前值减少228.5万桶;汽油库存增加426.7万桶，前值增加291.3万桶，预期减少23万桶;精炼油库存增加91.9万桶，连续11周的增加，前值增加427.1万桶，预期增加265万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截止6月12日当周，原油库存增加121.50万桶至5.393亿桶，为1982年有关数据以来的最高水平，预期增加160.5万桶，前值增加572万桶;汽油库存减少166.6万桶，预期减少97.2万桶，前值增加86.6万桶;精炼油库存减少135.8万桶，11周来首度减少，预期增加204.7万桶，前值增加156.80万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少227.9万桶，前值减少260.8万桶，连续6周下滑。此外，上周美国国内原油产量减少50万桶至1050万桶/日，连续11周下滑，这是自2018年10月以来的最低水平。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据数据显示，截至6月19日当周，石油钻井总数减少10座至189座，连续十四周减少，创历史新低;天然气钻井总数减少3座至75座;总钻井总数减少13座至266座。美国钻井公司连续第七周将石油和天然气钻井平台削减至历史最低水平。
展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意IMF修订后的《世界经济展望》，此前IMF多次警告，如果近期压力加剧可能会进一步下调经济复苏前景。如果IMF进一步下调经济前景，可能会对原油需求前景构成威胁。美国本周将要公布的经济数据包括：5月芝加哥联储全国活动指数、5月成屋销售、6月Markit制造业PMI、6月Markit服务业PMI、6月里士满联储制造业指数、5月新屋销售、4月FHFA房价指数、第一季度实际GDP终值、第一季度个人消费支出(PCE)物价指数终值、每周申请失业金人数、5月批发库存、5月耐用品订单、5月贸易帐、5月PCE物价指数、5月个人收入与支出和6月密歇根大学消费者信心指数终值。首先关注美国5月房屋销售，由于美联储已经将利率降至零水平附近，低利率可能会推动房屋销售回升，如果销售不佳，则凸显美国消费者信心依旧疲软。总体而言，随着全球陆续解除封锁措施，制造业和服务业都出现回暖的迹象，如果Markit公布的数据全面好转，可能会提振市场的乐观情绪，因市场会继续押注全球经济最糟糕的时刻已经过去，这可能会提振原油等风险资产。周四的每周申请失业救济金人数仍是最近市场关注度最高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值。截至6月13日当周首次申请失业救济金人数为150.8万人，尽管连续11周下滑，但远高于市场预期的130万人，可能确实反映了美国重新开业的速度有所放缓，凸显就业状况依旧严峻。同时续请失业金人数尽管也录得四周下滑，但是迄今为止续请失业金人数仅下降了17%，说明仍有相当一部分失业人口无法找到工作。同时，美国4月耐用品订单数据也是投资者关注的焦点。随着进入5月份，市场普遍预期耐用品订单数据将会出现明显反弹，如果反弹幅度大于预期，将会强化市场对于经济复苏的预期，进而提振风险资产。我们预计5月份耐用品订单将增长10.3%，4月份数据由下降17.2下修为下降17.7%。不包括运输在内的核心耐用品订单预计增长2.8%，上月数据由下降7.2%下修为下降7.7%;不包括国防在内的核心耐用品订单预计增长5.8%,上月为下降16.6%;不包括飞机的非国防耐用品订单料增长2.5%，上月数据由下降5.8%下修为下降6.1%。预计周四公布的美国一季度GDP和一季度PCE数据不会出现明显的变动，但需警惕此前一季度GDP下降4.8%的进一步下修。此外，周五的美国5月个人支出和个人消费支出(PCE)物价指数值得关注。个人支出是衡量消费的关键指标，其将显示消费的复苏程度;核心PCE数据是美联储最青睐的通胀指标，在全球经济面临通缩风险之际，该数据不断下滑可能意味着美联储将长时间维持低利率政策并扩大刺激措施。央行动态方面，圣路易斯联储主席布拉德、芝加哥联储主席埃文斯、达拉斯联储主席卡普兰、亚特兰大联储主席博斯蒂克将在不同场合就新冠肺炎的影响、经济前景和美联储的应对措施发表讲话。此外，最近美国多地爆发大规模抗议骚乱，增加了是对美国经济复苏前景的担忧。投资者需要留意美国游行示威局势的发展对市场情绪的影响。最后，冠状病毒疫情和中美关系的发展也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情全面爆发和中美关系恶化，将对油价产生更多负面影响。
技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价回探中轨企稳，14周均线看涨，20周均线下行势头趋缓，慢步随机指标自超买区回落。K线图收大实体阳线，表明逢低买盘强劲，但鉴于技术上面临关键阻力，本周警惕油价回落调整。支撑分别位于38.50、37.40、36.40，阻力依次是41.00、42.00、43.50。
布油周图保利加通道收敛，油价回探中轨企稳，14周均线看涨，20周均线下行势头趋缓，慢步随机指标自超买区回落。K线图收大实体阳线，表明逢低买盘强劲，但鉴于技术上面临关键阻力，本周警惕油价回落调整。支撑分别位于41.00、40.00、38.90，阻力依次是43.30、44.50、45.50。