兴业投资：经济复苏提升原油需求前景，国际油价连涨三日

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兴业投资：经济复苏提升原油需求前景，国际油价连涨三日
2020年6月17日
随着美国经济出现更多复苏迹象，强化了美国经济最糟糕时期可能已经结束的看法，同时数据显示类固醇地塞米松药物能降低冠状病毒患者死亡率，刺激了市场风险偏好情绪，此外，国际能源署(IEA)上调2020年石油需求预测，国际油价周二受此提振大幅飙升，美油突破39美元关口，布油达到41.50美元上方。但美国API原油库存增幅超预期，以及担忧出现第二波疫情，拖累油价回吐部分涨幅。截止美国收盘，美国WTI原油7月期货收涨0.63美元，或1.70%，报37.76美元/桶，最高触及39.03美元/桶，最低跌至36.37美元/桶;布伦特原油8月期货收涨0.84美元，或2.11%，报40.66美元/桶，盘中最高触及41.63美元/桶，最低跌至38.92美元/桶。
美国5月零售销售在连续两个月下滑后录得创纪录增幅，工业生产也稳步增长，以及就业市场也出现改善迹象，这重新燃起了人们对大流行后经济迅速复苏的希望，进而提振了原油需求前景。加上新冠肺炎治疗药物的新发现，以及特朗普政府正在起草的万亿美元基建提案，令投资者信心再一次受到鼓舞，暂时又将受到疫情严重冲击的经济基本面担忧抛诸脑后。
世卫组织表示，英国初步临床试验结果显示，常用激素类药物类固醇地塞米松(Steroid Dexamethasone)可以有效降低新冠肺炎患者的死亡率。牛津大学的霍比教授称，研究显示，该药物在需要呼吸机的新冠患者中可降低约35%死亡风险，在需吸氧的住院患者中可降低约20%死亡风险，并表示：“在世界各地都可以买到，而且非常便宜。”科学家将其称为“重大突破”，也是唯一可以降低死亡率的药物。
与此同时，国际能源署(IEA)在其月度报告中预测，2020年石油需求将为9170万桶/日，比5月报告中的预测高出50万桶/日，因亚洲石油进口强于预期，石油需求正从大幅下滑中复苏。中国逐渐解除封锁措施后，4月份的需求几乎回到了一年前的水平，而印度5月份同样出现强劲反弹。不过，由于对冠状病毒的担忧，航班减少意味着全球需求在2022年之前不会回到大流行前的水平。
此外，路透社周二援引航运数据和行业消息称，6月迄今以来，伊拉克石油出口量减少了约30万桶/天，降幅达8%。6月前两周，伊拉克石油平均出口293万桶/天。出口数据显示，作为OPEC第二大产油国，伊拉克正在加强遵守OPEC+减产协议。
另据美国国务卿蓬佩奥发表最新推文称，国际原子能机构已经证实伊朗拒绝国际原子能机构(IAEA)检查以前建立的两个核电站。伊朗推出这种史无前例的阻碍措施，令人深感关切和无法接受。国际社会必须要求伊朗立即与原子能机构充分合作。该推文可能会重新激发美国与伊朗的紧张关系，并可能支持油价反弹。
然而，美国石油学会(API)公布的原油库存数据意外大幅增加，原油空头纷纷回归。最新数据显示，截至6月12日当周，美国原油库存增加385.7万桶至5.432亿桶，前值减少842万桶，预期增加50万桶;库欣原油库存减少328.9万桶，前值减少228.5万桶;汽油库存增加426.7万桶，前值增加291.3万桶，预期减少23万桶;精炼油库存增加91.9万桶，连续11周的增加，前值增加427.1万桶，预期增加265万桶。部分封锁措施的解除对汽油消费产生了部分影响，但仍未对工业柴油需求带来直接影响。
此外，市场对美国各州不断加剧的冠状病毒传播感到担忧，可能会出现第二波疫情，这可能会迫使美国当局重新实施封锁措施，以防止疫情蔓延，进而重新引发对石油及其产品需求的担忧。
丹斯克银行分析师称，原油市场仍存不确定，未来数月全球经济或将呈现出经济快速复苏的趋势，将对原油消费产生积极影响，也有可能新冠疫情卷土重来，将造成新一轮封锁，使得油价再度下跌。由于全球经济重新开放，原油油消费已经开始恢复。美元下跌进一步提振原油需求。最重要的是，OPEC+组织的减产协议正起到供求平衡的作用。但原油恢复更正常的市场状况道阻且长。OPEC +现在承诺减产，但是随着油价反弹，这一承诺可能会开始动摇。从中长线来看，低投资活动可能会造成供应短缺。
接下来，市场焦点转向美国能源情报署(EIA)每周原油库存报告和OPEC短期能源展望月度报告。预计截至6月12日当周原油库存增加50万桶，此前一周库存增加572万桶至5.381亿桶，为1982年有关数据以来的最高水平。投资者可以从OPEC的月报中了解包括需求、库存，价格预估和OPEC成员国减产执行情况等重要基本面数据，如果报告内容比较负面，则需要提防油价的短线回调风险。当然，投资者将继续密切关注美国骚乱、中美关系和冠状病毒相关的事态发展及其对全球市场的影响，以寻找石油的任何短期交易机会。
美元指数
美元指数周二早盘延续隔夜跌势，触及96.448多日低点，然而，随着美国零售销售数据强劲，强化了美国经济最糟糕时期已经过去并开始复苏的预期，美元需求全线恢复，推动美元指数突破97关口，一度达到97.214高点，不过美联储主席鲍威尔在国会作证时表示，在美国民众确信新冠病毒疫情已经得到控制之前，美国经济不会全面复苏，这令美元的涨势受抑。
美国人口普查局周二公布的数据显示，美国5月份零售销售环比增长17.7%，远高于市场预期的增长8%和4月份的下降14.7%(修正前为下降16.4%)。2020年3月至5月期间的总销售同比下降10.5%。此外，核心零售销售(除汽车外)增长12.4%，超过分析师预期增长5.5%。与此同时，备受关注的零售销售对照组也超过了最乐观的估计，增长了11%，扭转了4月份12.4%的降幅(修正前为下降15.3%)。
美联储周二公布的数据显示，美国5月份工业生产环比增长1.4%，低于市场预期的增长2.9%，但从4月份12.5%的跌幅中显示了令人印象深刻的复苏。“制造业产出在3、4月份急剧下降，但在5月份上升了3.8%;大多数主要行业都实现了增长，其中汽车和零部件的增幅最大，”美联储在其新闻稿中进一步指出，“5月份工业部门的产能利用率上升了0.8个百分点，达到64.8%。”
加拿大皇家银行高级经济学家乔希?奈(Josh Nye)指出，5月美国消费和制造业数据已经出现明显改善，但新冠病毒大流行带来的影响将拖累美国整体经济的复苏。尽管美国逐渐放松隔离措施，使美国人有更多消费机会，但非必要零售商和餐馆客流量仍受到限制措施的影响。这些措施也使得制造商无法接近满负荷运作。随着隔离措施维持放松，两个行业(零售和制造业)未来数月中可能会出现进一步复苏。但是，预期美国仍将推出隔离措施，将会影响年内零售、食品服务和制造业全面复苏。随着政府支持措施不断减弱，失业率仍将居高不下(预期2020年4季度失业率将达到7%，这将抑制消费者支出)。
美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会作证时表示，美联储基本上已经认定，负利率对美国没有吸引力。对美国经济长期复苏充满信心。经济将会复苏，但我们必须保持耐心。美联储非常希望让劳动力市场回到大流行前的水平。美联储绝对没有做出进一步控制收益率曲线的决定。在美联储使用收益率曲线控制的概念还处于早期阶段。美国国会和美联储将需要更多支持来帮助经济复苏，这可能是合理的。将于6月25日公布美联储银行压力测试结果。
达拉斯联储主席卡普兰接受彭博社采访时称，从美国新冠疫情第二轮状况来看，由于美国实施成功的防疫卫生政策，对经济持乐观态度。美国经济可能在五月初触底。美联储工具箱并未耗尽，如果需要的话，还有很多好的工具。美联储面临的挑战将是在支持市场功能和克制之间取得平衡。对收益率曲线控制持怀疑态度。目前的判断是美联储不会实施负利率。
费城联储主席哈克周二表示，预计2020年将出现严重经济衰退。2021年将是GDP和就业增长的一年。明年的经济增速可能不足以回升至今年年初的水平，因冠状病毒危机导致的失业情况可能恢复不了。
美联储副主席理查德?克拉里达表示，长期通胀预期有下降的风险，美国可能需要财政政策提供更多支持。预计第三季度将恢复增长，全面复苏将需要时间。扩张性措施的目的是限制危机持续的时间。美联储将继续采取强有力的行动、主动和积极部署我们的工具——包括我们的资产负债表、前瞻性指引和贷款设施——在这一具有挑战性的时期为经济提供关键支持，并尽我们所能确保从这次衰退开始的复苏尽可能强劲。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方徘徊;14和20日均线温和看涨;随机指标走高。
4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。
1小时图：保利加通道收敛，油价向下轨靠近;14小时均线下穿20小时均线;随机指标进入超卖区。
综述：预计日内油价将在36.35-39.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月17日高点37.90，突破后将上探6月11日高点38.80，然后是6月16日高点39.05和6月10日高点39.90，以及6月7日高点40.40和3月6日低点41.00;而下方支持留意6月16日低点36.40，跌破将下探6月1日高点35.70，然后是6月15日低点34.75和6月12日低点34.50，以及5月24日高点33.40和5月29日低点32.35。
布伦特原油
日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。
4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。
1小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14小时均线转跌，20小时均线上升势头趋缓;随机指标进入超卖区。
综述：预计日内油价将在38.90-41.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月11日高点41.00，突破将上探6月16日高点41.60，然后是6月10日高点42.00和6月5日高点42.45，以及6月8日高点43.30和3月6日低点45.15;而下方支持留意6月16日低点38.90，跌破将下探6月11日低点37.80，然后是6月12日低点36.95和5月28日高点35.95，以及5月29日低点34.80和5月27日低点33.95。
周三关注：
美国5月新屋开工
美国5月营建许可
OPEC短期能源展望月度报告
美国EIA每周原油库存变动
美联储主席鲍威尔国会作证