兴业投资原油周评：供需忧虑重燃，国际油价七周来首度收阴

hyxingye

兴业投资原油周评：供需忧虑重燃，国际油价七周来首度收阴
2020年6月15日
由于投资者对冠状病毒感染的第二波爆发的担忧，以及美联储警告新冠疫情对经济造成长期损害，这破坏了市场有关原油需求恢复的良好愿景，同时美国原油在近期油价反弹中打开了生产阀门，库存大幅增加，导致市场对供需过剩的担忧重燃，国际油价上周受累冲高回落，终结了此前连续六周上涨的势头。不过，伊拉克和尼日利亚等产油国承诺将在未来数月增加减产以弥补过去减产规模不足，这或限制油价下行空间。截至收盘，美国WTI 7月原油期货整周累计下跌11.88%，收报35.54美元/桶，当周最高触及40.37美元/桶，最低跌至34.47美元/桶。布伦特8月原油期货整周累计下跌7.84%，收报38.80美元/桶，当周最高触及43.31美元/桶，最低跌至36.96美元/桶。
冠状病毒疫情二次爆发的风险是油价反弹面临的最大风险。如果近期经济复苏的势头和疫情缓和的势头被证明是暂时的，那么油价将再次遭遇抛售。据最新统计数据线，美国新冠病毒确诊病例达逾216万例，新增18079例至2160303例，占全球确诊病例的近三分之一;死亡病例达近11.8万例，新增307例至117834例，占全球死亡人数的四分之一之上。亚利桑那州的医院被敦促启动应急计划，以应对大量冠状病毒患者。佛罗里达州周六的确诊病例录得自大流行开始以来最大的单日增幅。俄勒冈州在很多地方都未能遏制病毒的传播，导致州长周四暂停了本已逐步重启的工作。在德克萨斯州，休斯顿、圣安东尼奥和达拉斯等大城市的病例迅速增加。这是美国在新感染病例增长降至可控水平前就重启经济的惨痛后果。
美联储货币政策报告警告新冠疫情对经济造成长期损害，打压了市场情绪。美联储在最新的货币政策报告中表示，对家庭和企业的贷款标准已变得不那么宽松，对低评级的家庭和企业来说，借贷条件收紧。自2月份以来，劳动力市场状况的恶化是突然的、严重的、广泛的。金融部门的脆弱性预计在短期内将非常严重。3月份以来的经济和金融冲击给家庭和企业资产负债表带来的压力，可能会造成持续的脆弱性。第二季度，实际GDP似乎正以惊人的速度直线下降。经济的未来充满了不确定性。疫情的未来发展仍然高度不确定，再次爆发疫情的风险很大。经济衰退造成的损害可能会相当持久。
美国主要机构公布的上周原油库存意外增加，同时美国石油钻井数连续十三周减少。美国石油协会(API)最新数据显示，截至6月5日当周，美国原油库存增加842万桶至5.394亿桶，前值减少48.3万桶，预期减少145万桶;库欣原油库存减少228.5万桶，前值减少222万桶;汽油库存增加291.3万桶，前值增加170.6万桶，预期减少7.5万桶;精炼油库存增加427.1万桶，前值增加591.7万桶，预期增加290万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截止6月5日当周，原油库存增加572万桶至5.381亿桶，为1982年有关数据以来的最高水平，预期减少101.3万桶，前值减少207.7万桶;汽油库存增加86.6万桶，预期减少31.9万桶，前值增加279.5万桶;精炼油库存增加156.8万桶，连续10周增长，且创2019年1月11日当周以来新高，预期增加340.9万桶，前值增加993.40万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少227.9万桶，前值减少173.9万桶，连续5周下滑。此外，上周美国国内原油产量减少10万桶至1110万桶/日，连续10周下滑，这是自2018年10月以来的最低水平。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据数据显示，截至6月12日当周，石油钻井总数减少7座至199座，连续十三周减少，续刷近十一年来新低;天然气钻井总数增加2座至78座;总钻井总数减少5座至279座。美国钻井公司连续第六周将石油和天然气钻井平台削减至历史最低水平。
在OPEC及其盟友开始创记录减产以消除全球供应过剩一个多月后，美国石油库存继续攀升至新高;不断增加的库存突显了石油输出国组织(OPEC)及其盟国在平衡市场方面所面临的困难。道明证券分析师解释称，随着海湾国家减少自愿大规模减产，将有超过100万桶石油重返市场。随着油价飙升，市场担心页岩气减产可能缓解。我们看到，由于供应预期不佳，风险正在浮现。尽管需求正常化程度温和，但美国的炼油厂仍在艰难地恢复运营，因此2020年上半年预计的20亿桶库存积累可能需要更长时间才能消除。
然而，伊拉克和尼日利亚等产油国承诺将在未来数月增加减产以弥补过去减产规模不足，或缓解供应过剩担忧。伊拉克新任命石油部长伊桑?阿卜杜勒?贾巴尔?伊斯梅尔(Ihsan Abdul Jabbar Ismail)表示，伊拉克6月原油出口平均每日将达到280万桶。遵守OPEC+减产协议对伊拉克有利。要求库尔德当局自6月起最多出口37万桶石油，以帮助伊拉克遵守OPEC+组织配额协议。与此同时，尼日利亚国家石油公司(NNPC)的负责人MeleKyari周三表示,尼日利亚并未完全遵守产油国为平衡市场而控制产量的协议,但将在7月中旬之前进一步减产,以弥补过去的失误。
展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意周二的国际能源署(IEA)和周三的欧佩克(OPEC)月度石油报告，IEA月报关注全球原油需求展望，而OPEC月报的看点集中在减产协议的执行情况。此外，重点关注6月18日举行的OPEC+部长级监督委员会(JMMC)会议。这是为了加强创纪录减产协议执行度的协商，是否需要进一步延长协议进行谈判。美国本周将要公布的经济数据包括：6月纽约联储制造业指数、4月国际资本流入、5月零售销售、5月工业生产、6月NAHB房产市场指数、5月营建许可与新屋开工、6月费城联储制造业指数、每周申请失业金人数、第一季度经常帐。此前公布的一系列数据表明冠状病毒对经济的影响已经达到顶峰。5月零售销售很可能在4月出现有记录以来最严重的下滑后出现企稳迹象。FYCM兴业投资(英国)分析师预计，5月整体零售销售环比增长7.6%，上月大幅下降16.4%，核心零售销售(扣除汽车销售)料增长5.1%，上月下降17.2%，同时对照组销售将增长4%，上月下降15.3%。而工业生产在4月出现惊人的萎缩11.2%之后，预计5月将增长2.5%。此外，市场还将关注每周初请失业金人数，这是最近市场关注度最高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值。美国上周初请失业金人数自3月中旬以来连续两周降至200万以下，但在企业适应因新冠疫情而发生显著变化的环境之际，这一数字仍高得惊人。劳工部数据显示，6月5日当周首次申请失业救济人数降至154.2万人，略好于市场预期的155万人，此前一周数据为189.7万人。同时续请失业金人数为2092.9万人，比前一周修正后的数据下降了33.9万人。美国上周初请失业金人数连续第十周下降，且录得自4月11日以来的最大降幅。同时续请失业金人数也出现新冠疫情开始以来第二次下降。由于近1000万的人接受大流行性失业援助(PUA)福利，超过3000万的美国人接受了失业保险(UI)。因此，尽管5月非农数据意外积极，但仍很难对就业数据感到乐观。我们预期截止6月12日当周初请失业金人数将降至133万人，而续请失业金人数也将降至2050万。若初请失业金人数和续请失业金人数双双下滑，则将提振就业市场和经济复苏的信心，进而提振冒险意愿，推高油价。央行动态方面，达拉斯联储主席卡普兰、旧金山联储主席戴利、美联储主席鲍威尔、副主席克拉里达、克利夫兰联储主席梅斯特、波士顿联储主席罗森格伦和美联储夸尔斯将在不同场合就新冠肺炎的影响、经济前景和美联储的应对措施发表讲话。其中，美联储主席鲍威尔就半年度货币政策报告向国会作证词将吸引市场参与者的眼球。鲍威尔将于北京时间周二22点在参议院银行委员会和周四凌晨0点在众议院金融服务委员会通过视频会议作证。鲍威尔在本周两天的作证期间将保持其最新的鸽派观点，将对美国经济和冠状病毒疫情发出警告信息。我们预期，他在国会发表的讲话，将呼应他6月10日的悲观评估。此前，决策者在为期两天的会议上将利率维持在接近零的水平，并暗示可能会一直维持到2022年。他的表现突出了数百万失去工作的美国人所面临的困难，招致了一名白宫官员的批评，称他的表现过于消极。蒙特利尔银行资本市场高级经济学家珍妮弗?李(Jennifer Lee)表示，我认为他不会偏离这一信息。如果他的论调稍有改变，市场就会对此大惊小怪。民主党人将指责他屈从于他人的政治意愿。此外，最近美国多地爆发大规模抗议骚乱，增加了是对美国经济复苏前景的担忧。投资者需要留意美国游行示威局势的发展对市场情绪的影响。最后，冠状病毒疫情和中美关系的发展也是时刻影响着投资者的情绪，若复工导致二次疫情爆发和中美关系恶化，将对油价产生更多负面影响。
技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价在中轨上方徘徊，14周均线小幅走高，20周均线下行势头趋缓，慢步随机指标自超买区回落。K线图收大实体阴线，表明抛压强劲，鉴于技术指标恶化，本周油价或继续调整。支撑分别位于34.20、32.70、31.60，阻力依次是36.00、37.30、38.80。
布油周图保利加通道收敛，油价回测中轨，14周均线转为持平，20周均线下行势头趋缓，慢步随机指标自超买区回落。K线图收大实体阴线，表明抛压强劲，鉴于技术指标恶化，本周油价或继续调整。支撑分别位于37.00、36.00、34.80，阻力依次是38.80、40.00、41.40。