兴业投资原油周评：利好纷至沓来，国际油价周线六连阳

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兴业投资原油周评：利好纷至沓来，国际油价周线六连阳
2020年6月8日
靓丽的美国5月非农就业报告强化全球经济复苏预期，欧洲央行扩大刺激措施，改善原油需求前景;同时，市场普遍预期OPEC+将延长当前创记录的减产协议，缓解了供应过剩的担忧，也给油价提供上涨动能。因此，国际油价上周延续升势，连续六周大幅收高。不过，全球疫情、地缘局势和贸易环境的担忧犹存，这可能会抑制油价进一步反弹。截至收盘，美国WTI 7月原油期货整周累计上涨14.38%，收报40.33美元/桶，当周最高触及40.41美元/桶，最低跌至34.25美元/桶。布伦特8月原油期货整周累计上涨12.51%，收报42.10美元/桶，当周最高触及42.45美元/桶，最低跌至37.15美元/桶。
全球主要国家复工复产，欧洲央行扩大刺激刺激计划规模，美国5月非农就业人数意外增加，失业率下降，中国财新PMI数据回升至荣枯线50关口上方，都强化了经济复苏的信心，这将提振原油需求。美国5月非农就业人口增加250万，4月曾创纪录骤减2070万，同时失业率回落至13.3%，远高于分析师预计的19.1%。非农数据给市场带来了巨大的惊喜，并进一步证实经济正在重回正轨，这是一个强烈的信号，表明冠状病毒的影响只是暂时的。
与此同时，欧洲央行周四将紧急债券购买(PEPP)规模扩大6000亿至1.35万亿欧元，同时将该计划延长至2021年中。这应能让欧洲央行买下欧元区政府为抗击疫情而发行的大部分新债。欧洲央行超出预期的刺激计划，以及对欧盟全面财政行动的希望，提振了市场信心。这使得投资者预期因新冠疫情大幅下降的原油需求也将逐步恢复，给油价提供了上涨动能。
此外，OPEC及其以俄罗斯为首的盟友就延长减产措施以支持石油市场逐渐形成共识，并推动伊拉克和尼日利亚等协议执行力度落后的国家遵守现有的限制措施。OPEC+此前同意在5月和6月减产970万桶/日，以支撑因冠状病毒危机而暴跌的油价。原定7-12月期间减产幅度将缩减至770万桶/日。伊拉克同意加大协议执行力度。根据市场对OPEC产量的调查，伊拉克是5月协议执行率最低的国家之一。根据能源情报机构的估计，OPEC及其盟友达成5月和6月削减970万桶/天产量的协议的执行率达到了86%。
不过，国际贸易紧张局势的升级料对油价上扬构成挑战。美国美国贸易代表办公室周二宣布将对一些美国贸易盟友已经征收或准备征收的数字税开启301调查，根据调查结果可能对其征收报复性关税。同时美中围绕美国龙虾的争论也加剧国际贸易紧张局势。特朗普上周五威胁欧盟和中国提高关税，希望以此威吓贸易伙伴降低对美国龙虾的关税。但中国前贸易官员表示，除非贸易争端发起者首先采取关税回调措施，否则中国不太可能降低对美国龙虾的关税，这是中国针对美国提高关税采取的对策之一。
市场对地缘政治局势的担忧挥之不去，削弱风险偏好情绪，打压了原油等风险资产。美国众议院最近通过了一项法案，对涉及新疆事件的中国外交官进行制裁。尽管该法案几天前已经在参议院获得通过，但此举加强了对中国实施更多制裁的呼吁。此外，美国国务卿蓬佩奥威胁将收回给予香港的特殊贸易地位，这将令全球最大的两个经济体之间的政治紧张局势进一步加剧。作为对特朗普政府举措的回应，中国暗示，将对美国干预香港问题进行报复。与此同时，美国的骚乱料对美国经济复苏产生影响，进而抑制原油需求。明尼苏达州的骚乱已蔓延至全美70多座城市，至少8个州以及华盛顿特区为应对示威调动国民警卫队。
美国主要机构公布的上周原油库存意外减少，同时美国石油钻井数连续十二周减少。美国石油协会(API)最新数据显示，截至5月29日当周，美国原油库存减少48.3万桶至5.31亿桶，前值增加873.1万桶，预期增加330万桶;库欣原油库存减少222万桶，前值减少337万桶;汽油库存增加170.6万桶，前值增加112万桶，预期增加135万桶;精炼油库存增加591.7万桶，前值增加690.7万桶，预期增加302.5万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截止5月29日当周，原油库存减少207.70万桶，预期增加332.6万桶，前值增加792.8万桶;汽油库存增加279.50万桶，预期减少23.9万桶，前值减少72.4万桶;精炼油库存增加993.40万桶，连续9周增长，且创2019年1月11日当周以来新高，预期增加319.8万桶，前值增加549.5万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少173.9万桶，前值减少339.5万桶，连续4周下滑。此外，上周美国国内原油产量减少20万桶至1120万桶/日，连续9周下滑，这是自2018年10月以来的最低水平。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至6月5日当周，石油钻井总数减少16座至206座，连续十二周减少，续刷近十一年来新低;天然气钻井总数减少1座至76座;总钻井总数减少17座至284座。美国钻井公司连续第五周将石油和天然气钻井平台削减至历史最低水平。
展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意周二的美国能源信息署(EIA)短期能源展望月度报告，投资者可以了解供给、需求和库存的最新状况和变化，在供给不断减少的情况下，尤其留意需求和库存的变化，如果报告内容比较负面，则需要提防油价的短线回调风险。反之，则有望给油价提供一定的支撑。美国本周将要公布的经济数据包括：4月批发库存、4月JOLTs职位空缺、5月消费者物价指数(CPI)、5月生产者物价指数(PPI)、每周申请失业金人数、5月进出口物价指数、6月密歇根大学消费者信心指数。投资者需要留意美国5月CPI数据，这是就业数据之外市场最关注的经济数据之一。FYCM兴业投资(英国)分析师预期5月整体CPI环比持平，同比增长0.2%，上月分别为-0.8%和0.3%，而核心CPI预计环比持平，同比增长1.3%，上月分别为0.4%和1.4%。如果数据意外好于预期，这有望进一步打压美联储实施负利率的预期，将给美元反弹提供机会，进而打压原油的表现。此外，周四的美国每周申请失业金人数也将吸引投资者的眼球。美国上周初请失业金人数自3月中旬以来首次降至200万以下，但在企业适应因新冠疫情而发生显著变化的环境之际，这一数字仍高得惊人。劳工部数据显示，5月29日当周初请失业金人数减少24.9万人至187.7万人，但续请失业金人数仍处于2148.7万人的历史高位。若初请失业金人数和续请失业金人数双双下滑，则将提振就业市场和经济复苏的信心，进而提振冒险意愿，推高油价。但如果数据表现欠佳，将会增加市场对非农数据的质疑，这将抑制油价近期反弹势头。央行动态方面，美联储将于北京时间周四凌晨2点公布利率决议，同时公布经济预期和利率预期点阵图。此外，鲍威尔主席将举行新闻发布会。FOMC在整个危机过程中反应迅速，没有拘泥于仪式，而是在预定的会议前引入新的政策工具。在6月会议上，我们可以指望的是经济预测摘要(SEP)的回归，美联储放弃了原定3月发布的预测，认为前景过于不确定，无法作出有用的预测。但是，新的预测可能仍然让人不踏实。在3月份不确定性达到顶峰时，美联储暗示，它更关注的是为金融市场带来秩序和流动性，而不是预测。当时，鲍威尔主席称，就经济预测而言，“只是不确定”。我们怀疑，这可能会为隐形的前瞻性指引打开大门。在当前危机之前，政策制定者曾将前瞻性指引作为影响政策的主要机制。除了调整其正式声明，点阵图也给联邦公开市场委员会提供了一个提供前瞻性指导的机会。在本次会议上，不太可能发挥重要作用的政策工具包括负利率、收益率曲线控制以及调整美联储支付给银行的超额准备金利率(IOER)。我们预计美联储将继续降低每周的资产购买速度。值得一提的是，由于最新的就业报告非常强劲，增强了人们对经济复苏的信心。美联储可能释放偏鹰派信号，这有望给美元提供进一步支撑。此外，最近美国多地爆发大规模抗议骚乱，增加了是对美国经济复苏前景的担忧。投资者需要留意美国游行示威局势的发展对市场情绪的影响。最后，冠状病毒疫情和中美关系的发展也是时刻影响着投资者的情绪，若复工导致二次疫情爆发和中美关系恶化，将对油价产生更多负面影响。
技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价升穿中轨，14周和20周均线下行势头趋缓，慢步随机指数在超买区走高。K线图收大实体阳线，表明买盘强劲，但鉴于技术指标出现超买迹象，警惕本周油价回落调整。支撑分别位于38.80、37.50、36.00，阻力依次是41.00、42.00、43.50。
布油周图保利加通道收敛，油价升穿中轨，14周和20周均线下行势头趋缓，慢步随机指数在超买区走高。K线图收大实体阳线，表明买盘强劲，但鉴于技术指标出现超买迹象，警惕本周油价回落调整。支撑分别位于41.80、40.50、39.00，阻力依次是44.00、45.20、46.30。