兴业投资本周展望：负利率当头棒喝 美元对欧币优势减弱

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兴业投资本周展望：负利率当头棒喝 美元对欧币优势减弱
2020年5月11日
五月首个完整周，市场情绪维持相对稳定，并未因非农录得史诗级负数而有太大的波动，加上大宗商品原油反弹，商品货币强势上行，但受由于德国裁定欧央行QE违宪平添不确定性，欧元引领欧系货币走弱，一度间接提振美元，不过，周四美国利率期货市场显示美联储有采取负利率的可能性，使得美元自高位回落，削减对欧系货币的涨幅。
中美贸易传来利好，且市场对各国逐步重启经济抱有信心，各种凸显新冠疫情对经济冲击的数据被市场选择性忽略，所以本周欧美各国公布的众多经济数据，包括周二的美国4月CPI和周五的美国4月零售销售，周三的英国一季度GDP和周五的欧元区一季度GDP，预计不会对市场构成太大的影响。
不过，在良好市场气氛中的商品货币，本周需要关注以下几点：
1、 对纽元而言，周三北京时间10:00，纽储行将公布利率决议。由于纽储行3月16日紧急降息75个基点后，利率已经处于0.25%的历史低位，且纽储行未来可能大规模购债的预期已经早被市场进行消化。预计本周纽储行将按兵不动，只要纽储行没有暗示负利率的可能性，预计纽储行利率决议将可能成为纽元进一步上行的跳板。
2、 对澳元而言，中国周二的4月CPI和周五的4月零售销售及工业生产，澳大利亚周四的4月就业报告，将通过市场情绪来推动澳元走势。若中国经济在经济逐步重启后复苏明显，将为全球其它国家提供榜样，提振市场对全球经济复苏的信心，有利于经济增长敏感型货币澳元。
3、 对加元而言，油价仍是关键因素。5月产油国开始减产，而全球很多地方试图重启经济，为避免感染，复工人员更倾向自驾出行，有望推动原油需求，这些都推动油价自低位反弹。本周关注周三EIA和OPEC月度原油报告，周四IEA月度原油市场报告，如果月报认为原油供需失衡问题有所改善，将有望刺激油价进一步走高，从而推动美元/加元进一步下探近期下降通道底部，反之，油价反弹走势可能受到压制，不利于加元继续走高。
最后，本周应重点关注周三北京时间21:00，美联储主席鲍威尔讲话。上周美国联邦基金利率期货合约已开始消化未来可能为负的利率环境，尽管早前美联储反复强调负利率效用不大，不会采用，而是反复强调将在零水平维持一段时间。鲍威尔如何管理市场的负利率预期，将成为当前的关键，因如果这一预期不断得到强化，将对美元构成持续下行压力。不过，如果这只是类似期货市场的多头逼空行情，美元指数或仍将继续在三角形内部运行。