兴业投资原油周评：供需忧虑有所缓解，美油上周飙涨逾32%

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兴业投资原油周评：供需忧虑有所缓解，美油上周飙涨逾32%
2020年5月11日
随着全球多数经济体逐步放松封锁措施，提振原油需求预期，同时OPEC+产油国新一轮减产协议生效，及美国石油生产商减产、钻井平台数量降至创纪录低点，这部分缓解了原油市场供需失衡矛盾，合力提振了国际油价上周大幅反弹。但美国疫情仍然继续恶化，失业人数持续攀升，打击全球最大能源消费国的需求，以及市场质疑OPEC+的减产协议的执行力度，使得原油多头仍心存顾忌，不愿大肆做多。截至收盘，美国WTI6月原油期货整周累计上涨32.02%，收报24.53美元/桶，当周最高触及26.71美元/桶，最低跌至18.03美元/桶。布伦特7月原油期货整周累计上涨16.31%，收报30.81美元/桶，当周最高触及32.17美元/桶，最低跌至25.47美元/桶。
全球主要国家开始放宽与冠状病毒相关的封锁措施和旅行限制，并开放了部分经济领域。此外，包括俄亥俄州、加利福尼亚在内的美国几个州宣布，他们正在采取措施，允许人们重返工作岗位，并开放了建筑工地、公园和图书馆。这些事态发展显著改善了原油需求前景，给油价提供了上涨动能。Rystad Energy的分析主管Per Magnus Nysveen说：“很明显，需求的底部已经过去，这在油价上涨中得到体现。”同时，摩根士丹利分析师在一份研究报告中表示：“严重的供需失衡可能已经过去。从现在开始，需求可能会缓慢改善，供应方面的调整可能会加快步伐。这种再平衡可能会持续一段时间，有起有伏，但它仍将是一种再平衡。”
能源需求复苏也得到了数据的证实。根据中国海关总署周四公布的数据计算，4月份石油进口量从3月份的每日968万桶增至1,042万桶。另据卫星大数据模型监测发现美国目前的全国城市排放强度在近几周出现了明显的回升，排放强度从疫情大力防控初期的60%左右水平上升至80%以上，显示美国社会活动水平大幅上升，居家令的实际执行力度减弱，这有助于原油需求的恢复。
与此同时，供应方面也出现利好，投资者乐观预计减产将缓解庞大的供应过剩，是推动油价上周飙升的另一个驱动因素。不仅沙特与俄罗斯牵头的OPEC+同意在5月1日正式开始的5月和6月每天减产970万桶，同时更多的石油公司也宣布了自愿减产的计划，美国前两大油企埃克森美孚与雪佛龙表示，本季度将各减产40万桶/日。
美国主要机构公布的上周原油库存继续大幅增加，但增幅不及市场预期，而美国石油钻井数连续八周减少。美国石油学会(API)最新数据显示，截止5月1日当周，美国原油库存增加844万桶至5.186亿桶，前值增加998万桶，预期增加812.5万桶;库欣地区原油库存增加268.1万桶，前值增加249万桶;汽油库存减少223.7万桶，前值减少111万桶，预期增加32.5万桶;精炼油库存增加614.3万桶，前值增加546万桶，预期增加295万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至5月1日当周，美国原油库存增加459万桶至5.322亿桶，连续15周录得增长，预期增加775.9万桶，前值增加899.1万桶;汽油库存减少315.8桶，预期增加49.6万桶，前值减少366.9万桶;精炼油库存增加951.8万桶，连续5周录得增长，且创2019年1月11日当周(69周)以来新高，预期增加288.1万桶，前值增加509.2万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加206.8万桶，连续9周增长，前值增加477.6万桶。当周美国战略石油储备(SPR)增加170万桶至6.378亿桶，此前为6.361亿桶。近两周美国连续增加战略石油储备，增幅近300万桶。此外，上周美国国内原油产量减少20万桶至1190万桶/日，连续5周录得下滑，降至2019年7月以来新低。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，美国当周石油活跃钻井数减少33座至292座，降至11年新低;美国石油和天然气活跃钻井总数减少34座至374座，至历史最低水平;美国当周天然气活跃钻井数减少1座至80座，至有记录以来的最低水平。
尽管OPEC+已经实施新一轮减产协议和一些石油公司自愿减产，但供应过剩忧虑仍然存在。市场仍质疑OPEC牵头的新一轮减产协议的落实情况。据交易商和业内消息人士表示，伊拉克尚未通知经常购买其石油的买家将减少出口，这表明该国在全面执行OPEC与俄罗斯等其他产油国达成的创纪录减产协议方面存在困难。两位熟悉数据的消息人士称，伊拉克以及尼日利亚和安哥拉等较小产油国执行力度不高，可能会打击OPEC+的减产努力，尽管俄罗斯5月前五天的石油产量降至875万桶/日，接近全球减产协议为其设定的5月和6月850万桶/日的产量目标。而且随着油价的回升，供应迅速反弹的威胁仍然存在。二叠纪盆地最著名的页岩油企业、美国页岩油生产商Diamondback表示，一旦油价回升至每桶20-30美元，将考虑恢复压裂开采。目前，该原油开采商已经暂停多达15%的石油生产量。
展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意周二的美国能源信息署(EIA)、周三的欧佩克(OPEC)和周四的国际能源署(IEA)月度石油报告，EIA月报关注美国原油产能扩张力度，OPEC月报的看点集中在减产协议的执行情况，IEA月报则关注全球原油需求展望。美国本周将要公布的经济数据包括：4月消费者物价指数、4月生产者物价指数、4月进口物价指数、每周申请失业金人数、4月零售销售、5月纽约联储制造业指数、4月工业生产、5月密歇根大学消费者信心指数初值和3月JOLTs职位空缺。美国3月份消费者物价指数(CPI)将受到市场参与者的密切关注。虽然经济低迷通常会转化为核心通胀疲弱，但这次情况可能有所不同，因供应问题也在发挥作用。出于这个原因，我们预计4月份核心消费者价格指数环比降下降0.2%，同比增幅将由2.1%降至1.7%。与此同时，汽油价格的大幅下跌应导致4月份整体CPI环比下降0.7%，从而导致同比增幅将此前的1.5%降至0.8%。本周公布的4月份一系列其他指标，从中可以看到冠状病毒的全面影响。4月工业生产可能出现惊人的萎缩11.6%。而4月零售销售很可能出现有记录以来最严重的月度下滑(-10%)，上月整体零售销售下降8.7%，核心零售销售(扣除汽车销售)料下降8.6%，上月下降4.5%，同时对照组销售将下降3.9%，上月增长1.7%。同时市场还将关注每周初请失业金人数，这是最近几周市场关注度最高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值。我们预期截止5月8日当周初请失业金人数预计为250万人，如果数据符合预期，这将低于过去七周的表现，也将是连续六周下降;这将有助于缓解投资者对美国就业市场的担忧，进而会限制美元的下行空间。央行动态方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克、芝加哥联储主席埃文斯、美联储夸尔斯、圣路易斯联储主席布拉德、费城联储主席哈克、克利夫兰联储主席梅斯特将在不同场合就新冠肺炎的影响、经济前景和美联储的应对措施发表讲话。。美联储官员最近对美国财政为应对前所未有的经济放缓而实施扩张的速度和广度表示担忧。另外，国际贸易局势发展最近似有恶化的迹象，投资者需要注意其风险。贸易风险如果恶化将给本已疲软的全球经济增长带来更大压力，美国为应对冠状病毒给2020年经济造成重大负面影响，已经美联储重启降息周期和无限量资产购买计划，最终会削弱市场对美元的信心。最后，冠状病毒疫情的发展也是时刻影响着投资者的情绪，疫情进一步蔓延将对油价产生更多负面影响。
技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价向中轨回升，14周和20周均线看跌，慢步随机指标走高。K线图收大实体阳线，表明买盘强劲，预计本周油价或震荡走高。支撑分别位于23.30、22.60、21.20，阻力依次是25.70、26.70、28.30。
布油周图保利加通道下滑，油价向中轨回升，14周和20周均线看跌，慢步随机指数走高。K线图收大实体阳线，表明买盘强劲，预计本周油价或震荡走高。支撑分别位于29.40、28.60、27.00，阻力依次是31.80、33.20、34.20。