兴业投资：贸易忧虑掩盖减产利好，国际油价涨跌互现

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兴业投资：贸易忧虑掩盖减产利好，国际油价涨跌互现
2020年5月4日
尽管OPEC+开始实施新一轮减产协议、一些国家逐步恢复开放将提振旅游和休闲行业的燃油需求、以及吉利德科技研发的瑞德西韦药物在治疗新冠肺炎的临床试验中取得积极进展和美国石油活跃钻井数表现乐观，缓解了原油供应过剩和全球需求蒸发的担忧，一度支撑国际油价上周五连续3日走高，但蓬佩奥和特朗普不实言论加剧中美紧张关系，市场情绪转坏，油价最终收盘涨跌互现。此外，美国EIA原油库存增幅低于预期，缓解了全球储备能力不足的担忧，也为油价提供有力支持。截止美国收盘，美国WTI原油6月期货收涨0.22美元，或1.13%，报19.73美元/桶，最高触及20.36美元/桶，最低跌至18.04美元/桶;布伦特原油7月期货收跌0.18美元，或0.67%，报26.49美元/桶，盘中最高触及27.82美元/桶，最低跌至25.73美元/桶。
OPEC+达成的每日减产970万桶原油的协议于5月1日开始实施，油价获得提振。继新冠疫情冲击原油需求后，OPEC+这一措施旨在推高油价。今年4月，美国原油跌至历史低点，并有记录以来首次跌入负值，而布油价格跌至近21年来的最低点，因大流行侵蚀需求，且OPEC和其他产油国在达成新的供应协议前提高了产量;据国际文传电讯社援引能源部数据，俄罗斯4月石油和天然气凝析油产量增至4645万吨，相当于1135万桶/日，3月份的产量为1129万桶/日。
另有消息称，主要石油公司宣布自愿削减原油产量，美国考虑采取措施支持国内石油公司，这也有助于油价从历史性的暴跌中反弹。美国财政部长史蒂文?姆钦周三表示，该计划可能包括在本已充裕的国家储备基础上再增加数百万桶石油。此外，根据美国银行全球研究的一份报告，全球石油库存的增势可能在4月见顶，石油需求较上年同期萎缩近2500万桶/日。
现在，全球各国正在逐步放松封锁措施，这在OPEC+减产生效、其他产油国减产之际，将提振需求;然而，新冠状病毒病例的数量(没有任何减少的迹象)和日益加剧的全球经济衰退的担忧重新点燃了人们对石油需求的担忧。人们仍怀疑这轮有史以来的最大规模减产是否足够，因需求不太可能迅速复苏。
与此同时，国际能源机构(IEA)最新的全球能源评估报告也可能抑制了油价的反弹。该报告指出，由于遭受二战以来最大的冲击，全球能源需求今年将大幅下降。
吉利德科学公司(Gilead Sciences)的抗病毒药物瑞德昔韦(Remdesivir)在冠状病毒患者身上的成功临床试验，以及世界一些地区经济的重新开放，最近的乐观情绪被证明是短暂的。
高盛分析师上周五发布报告称，随着当前油价出现再平衡，预计油价将分三阶段反弹，从下跌到周期性上涨，最后是结构性重新定价。5月油价将延续近期上涨势头，返回到现金成本水平(WTI油价为25美元/桶)。原油供给将开始迅速下降，各国封锁措施放松后，原油需求会出现改善迹象。尽管油价下跌拐点仍需数周才能出现，但目前看来市场正经过对原油存储容量的考验。
美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截止5月1日当周美国石油活跃钻井数减少53座至325座，预期为361座，连续七周下降，且降至2016年6月以来的最低水平;美国石油和天然气总钻井总数减少47座至408座，预期为437座;天然气活跃钻井数减少4座至81座。从数据得知，活跃钻井数大幅降低，供需关系的不平衡依然影响石油行业。数据公布后，美油和布油短线波动不大。
OilPrice.com网站的Alex Kimani表示，随着美国的储油量在未来几周内就会达到顶峰，全球陷入市场最严重的新冠大流行阵痛之中，不可避免的事情已经开始出现，即艰难而昂贵的钻井自我关闭过程。
长期的石油投资者Andy Hall在接受彭博电视台采访时表示，看到油价跌到负值“相当令人震惊”，但“不太可能”看到WTI再次跌到零以下，尽管“并非不可能”。石油市场的V型复苏是一个大问题，“人们会多快恢复到常态，也许在某些方面，答案是永远不会”，预计全球石油需求出现重大的重新校准。现在有一种看法是，随着生产关停，钻机数量减少，未来石油供应的投资下降，我们有可能为未来潜在的供应冲击创造条件，但是“所有这些产能并不会消失，可能一直在那里，”而且可以很快地恢复生产。
美元指数
美元指数周上周五早盘两次势头突破99.686盘中高点失败后大幅下滑，跌破99关口，触及4月低以来新低98.743，因美国经济数据疲软和美联储暗示推出更多刺激计划助经济重回正轨，令美元承压。但随着美国总统特朗普威胁将就冠状病毒疫情采取报复行动，以及美国公司发布业绩预警报告导致股市大跌，市场风险情绪恶化，提振了美元避险需求，支持美元指数触底反弹。
IHS Markit公布的美国4月制造业采购经理人指数(PMI)从3月份的48.5降至36.1，表明商业活动正在加速下滑。这一数字低于前值和市场预期的36.9。IHS Markit首席商业经济学家克里斯?威廉姆森在评论这些数据时表示：“4月份，制造业受到冠状病毒的沉重打击，产出下降的程度甚至超过了全球金融危机最严重时期的水平。订单以十多年未见的速度减少，供应链中断达到创纪录的程度，对前景的悲观情绪达到新的调查高点，越来越多的公司正在削减工作岗位。”
美国供应管理协会(ISM)公布的4月制造业采购经理人指数(PMI)从49.1骤降至41.5，为2009年4月以来最低水平，不过好于预期的36.9。进一步细节显示，就业指数从43.8降至27.5，创1949年2月以来的最低水平，前值43.8，新订单指数从42.2降至27.1。美国ISM制造业PMI表明，美国4月制造业活动降至11年低位，因疫情对供应链造成严重破坏，而制造业占美国经济的11%，这再次支撑了分析师认为经济正进一步陷入衰退的观点。此外，4月全国工厂活动指数也降至了2009年4月以来的最低水平。
圣路易联储主席布拉德在接受华尔街日报采访时称，美国因新冠疫情导致的停工停产可能导致美国遭受长期经济损失。二季度美国经济将维持困境，但将开始出现复苏，并在2020年下半年恢复正常。“封锁政策是对美国经济打压严重，这是一项一揽子政策，对美国经济造成全面打压。如果美国经济长期维持停顿，就会开始出现诸多问题;破产、企业倒闭数量会不断上升。“最终将需要更加细化，更加基于风险的政策来维持提振经济。
里士满联储主席巴尔金周五表示，美国经济低迷可能会持续几个月以上。美国需要为可能需要的进一步援助制定计划。如果医疗协议到位，经济有可能逐步恢复正常运行。危机过后，劳动力和生产率可能都面临压力，因为一些工人呆在家里，另一些人在找新工作时面临困难。
达拉斯联储主席卡普兰周五表示，美国失业率可能会升至20%，年底才会回到8-10%的区间。第二季度美国国内生产总值可能以30%的年率下降;今年的经济收缩幅度可能在4.5%到5%之间。消费者支出遭受了沉重打击。利率将维持较长时间，美联储需要采取更多行动来度过这段时期。石油生产商将关闭全球各地的油井，包括美国的油井，今年石油行业将收缩产能。需要到2021年下半年或2022年才能消化掉过剩的石油库存。在短期内，通缩比通胀更有可能发生。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道收敛，油价在中轨附近徘徊;14和20日均线看跌;随机指标自超买区回撤。
4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。
1小时图：保利加通道扩散，油价向中轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在16.75-20.35区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月4日高点19.50，突破后将上探5月1日高点20.35，然后4月15日高点20.85和4月21日高点22.55，以及4月14日高点22.90和4月12日高点23.90;而下方支持留意5月1日低点18.05，跌破将下探意意4月29日高点16.75，然后是4月30日低点15.60和4月28日高点13.80，以及4月29日低点13.05和4月27日低点11.90。
布伦特原油
日图：保利加通道收敛，油价回升暂受制中轨;14和20日均线看跌;随机指标走高。
4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标转向走高。
1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升;14和20小时均线持平;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在24.40-27.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注意4月30日高点27.00，突破将上探5月1日低点27.90，然后是4月20日高点28.25和4月16日高点29.00，以及4月15日高点30.30和4月9日低点32.20;而下方支持留意5月4日低点25.50，跌破将下探4月30日低点24.40，然后是4月29日高点23.85和4月24日高点22.60，以及4月28日高点21.25和4月29日低点20.45。
周一关注：
美国3月工厂订单