兴业投资原油周评：油价暴跌后大幅反弹，但周线仍录得三连阴

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兴业投资原油周评：油价暴跌后大幅反弹，但周线仍录得三连阴
2020年4月27日
尽管上周后半周受到各国欲逐步解除封锁和各国或出台更多刺激措施、及主要产油国准备提前实施减产的提振，油价超跌大幅反弹，但是周线上仍录得三连阴，因冠状病毒危机导致的减产难以弥补需求下滑的窟窿，市场仍然严重供过于求。截至收盘，美国WTI6月原油期货整周累计下跌5.98%，收报17.31美元/桶，当周最高触及19.86美元/桶，最低跌至0.01美元/桶。布伦特6月原油期货整周累计下跌23%，收报21.86美元/桶，当周最高触及28.24美元/桶，最低跌至15.93美元/桶。
上周原油市场经历了最黑暗的一周，美国5月原油期货周一崩盘，史上首次跌至负值区域。因重要原油交割地俄克拉何马州库欣的储油空间迅速减少，促使交易员大举抛售。从“水比油贵”到“买油倒给钱”，美国油价经历了历史性暴跌。这意味着石油生产商要支付买家一笔费用，后者才会要他们的手中的石油。背后的原因也不难理解，需求太少，储量太多，生产商担心5月份没地方存放过剩的石油。“这简直超现实地诡异，”CFRA Research能源股票分析师Stewart Glickman表示，“需求冲击是如此巨大，以至于压垮了人们的任何预期。”荷兰合作银行商品策略师Ryan Fitzmaurice指出，“上周一，纽约商品交易所5月20日交割的WTI现货合约在到期前的第二个交易日暴跌，收于每桶-37.63美元，令人难以置信。在我们看来，这一历史性的举动主要是由于合约到期和交易所合约规范的细微差别造成的技术挤压。西得克萨斯中质原油5月20日的合约在周一到期前一天未平仓量达到108百万桶，是交货地点可用产能的三倍多。传统观点认为，油价的下限为零，而这一重要条件在上周之后不再适用了。展望未来，虽然从理论上讲，我们有可能再次陷入同样的境地，但值得记住的是，这次进入负值区间，不仅与被迫清算有关，也与存储能力有关，至少在我们看来是这样。”
不过，由于美国和中东方面发表乐观言论，令市场风险基调有所改善，推动油价自20多年低点反弹。美国总统特朗普周二宣布，他已指示能源部长和财政部长提出一项计划，为美国石油和天然气行业提供资金。财长努姆钦称，正在检查所有可能的选择，以确保能源独立。白宫经济顾问库德洛表示，油价暴跌可能是暂时的;鉴于油价暴跌，帮助美国石油生产商没有捷径可走;特朗普政府正在非常谨慎地考虑为重新开业的企业提供债务保护的可能性。
与此同时，伊拉克石油部长在一份声明中说，OPEC可能采取更多的措施来消化石油过剩。同时，沙特阿拉伯通讯社(SPA)发推文称，沙特阿拉伯王国内阁确认，该国渴望实现石油市场的稳定。沙特承诺与俄罗斯在未来几年削减产量，沙特密切关注市场状况，并准备在OPEC+成员国的参与下采取任何额外措施。此外，伊朗石油部长赞加内周三说，OPEC和非OPEC产油国可能需要“其他措施”来支撑油价;应该严肃对待石油减产;美国页岩油和加拿大应该削减石油产量;更昂贵的石油生产商必须合作才能生存。另据报道，由于缺乏储存设施，尼日利亚将减少石油产量。尽管OPEC+最近达成的减产970万桶/天的协议将于5月1日生效，但OPEC第四大产油国科威特已经开始减少对市场的供应。科威特石油部长法迪勒(Khaled al-Fadhel)周四对科威特国家通讯社(KUNA)表示，科威特自愿削减产量，因为它感到有责任对市场状况做出反应。此外，消息人士称，自5月开始，阿塞拜疆的ACG油田将减产约8万桶/日，以履行阿塞拜疆在OPEC+减产协议下的承诺。
同时，随着近期疫情出现缓解的迹象，各国正在逐步的解除封锁措施，也对油价构成部分支撑。上周美国南卡罗莱纳州、佐治亚州和田纳西州相继宣布将重启经济、放松疫情的控制措施。新西兰总理阿德恩表示将在一周内解除封锁措施。法国总统马克龙周五也表示，解除封锁的计划将于近日公布。
此外，中东地缘政治紧张局势加剧，可能导致该区域供应中断，也为油价提供支撑。美国总统特朗普周三表示，如果伊朗炮艇在海上骚扰我们的船只，我们美军将把伊朗炮艇“击沉”。此前有11艘伊朗精锐战斗部队的船只在波斯湾地区危险地靠近美方船只。而伊朗革命卫队负责人则表示，如果伊朗在海湾地区的安全受到威胁，将摧毁美国军舰。
美国主要机构公布的上周原油库存继续大幅增加，而美国石油钻井数连续六周减少。美国石油学会(API)最新数据显示，截止4月17日当周美国原油库存增加1322.6万桶，前值增加1314.3万桶，预期增加1613.3万桶;库欣地区原油库存增加491.3万桶，前值增加536.1万桶;汽油库存增加343.5万桶，前值增加222.6万桶，预期增加365.63万桶;精炼油库存763.9万桶，前值564万桶，预期增加286.7万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截止4月17日当周美国原油库存增加1502.2万桶，连续13周录得增长，达到2017年5月以来最高水平，前值增加1924.8万桶，预期增加1515万桶;精炼油库存增加787.6万桶，连续3周录得增长，且创1月17日当周(14周)以来新高，前值增加628万桶，预期增加275万桶;汽油库存增加101.7万桶，前值增加491.4万桶，预期增加357.8万桶;库欣原油库存增加477.6万桶，连续7周增长，增至2017年11月以来最高水平，前值增加572.4万桶;墨西哥湾沿岸原油库存上周升至2017年4月以来的最高水平。库存的增加凸显了油市面临严峻的库存压力。此外，美国国内原油产量减少10万桶至1220万桶/日，连续3周录得下滑。美国油服公司贝克休斯最新数据显示，截至4月24日当周，美国当周石油钻井总数连续六周下降，美国石油活跃钻井数减少60座，至378座;钻井总数减少34座，至465座;天然气活跃钻井数减少4座，至85座。今年4月，美国石油钻探公司累计削减了246个钻井平台，这是自2015年1月以来最大单月降幅。
展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意美国本周将要公布的经济数据，包括：4月达拉斯联储制造业活动指数、3月批发库存、4月谘商会消费者信心指数、第一季度PCE物价指数、第一季度GDP、3月成屋签约销售指数、3月PCE物价指数、3月个人收入和支出、每周申请失业金人数、4月芝加哥PMI、4月Markit制造业PMI终值、4月ISM制造业PMI、3月营建支出。其中周三的第一季度GDP数据将是市场关注的焦点。FYCM兴业投资(英国)分析师预计，该指数季率年化将下降1.2%。今年3月，美国经济陷入停滞，工人们被遣送回家，并被要求留在家里。在国内疫情爆发之前，年初的经济活动相当强劲。但3月份经济活动的中断是如此突然和深远，我们认为，这足以使第一季度的经济增长出现负增长。经济中没有任何一个角落能幸免于这场公共卫生危机。随着美国疫情的爆发，每周初请失业金数据也受到投资者密切关注。在过去的五周内，美国初请失业金数据猛增，累积达到2600万人。上周初请失业金人数连续两周下降，或表明最糟糕的情况已经过去。预计4月25日当周初请失业金人数将降至350万。央行动态方面：美联储将于北京时间周四凌晨2点公布利率决议，并在半小时后鲍威尔将举行新闻发布会。鸽派的美联储会议将提醒我们，联邦公开市场委员会(FOMC)将采取坚定的行动来支持经济和金融体系，市场似乎已对此进行了良好的定价。贷款计划是目前的主要焦点，未来几周可能会进一步调整，但我们预计在即将召开的会议上不会有任何重大声明。然而，几乎可以肯定的是，这种基调仍将是鸽派的。美元可能会从风险资产中得到启示，美国市场仍是一块流动磁铁，在股票与债券的比率方面，其表现在很大程度上超过了其他市场。当然，新型冠状病毒疫情的发展也是时刻影响着投资者的情绪，疫情进一步蔓延将对油价产生更多负面影响。
技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价靠近下轨发展，14周和20周均线看跌，慢步随机指标走高。K线图收长下影十字星，表明下方存在承接买盘，预计本周油价或宽幅震荡反弹。支撑分别位于14.40、13.30、10.20，阻力依次是16.80、18.10、19.40。
布油周图保利加通道扩散，油价靠近下轨发展，14周和20周均线看跌，慢步随机指数转跌。K线图收长下影阴线，表明下方存在承接买盘，预计本周油价或宽幅震荡反弹。支撑分别位于20.00、17.50、16.00，阻力依次是22.60、24.50、25.60。