兴业投资：市场情绪改善&特普意欲稳定油市，油价自十几年新低反弹

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兴业投资：市场情绪改善&特普意欲稳定油市，油价自十几年新低反弹

2020年3月31日

由于特朗普和普京在通话中同意稳定全球能源市场，同时美国政策制定者也发布了乐观言论，以及中国官方PMI数据乐观，提振了市场风险情绪，支持国际油价自18年低点反弹。但全球冠状病毒疫情尚未出现拐点的信号，以及市场对沙特即将在4月增产的担忧，料将限制油价的反弹空间。截止美国收盘，美国WTI原油5月期货收跌1.02美元，或4.73%，报20.53美元/桶，最高触及20.84美元/桶，最低跌至19.25美元/桶;布伦特原油6月期货收跌1.43美元，或5.13%，报26.43美元/桶，盘中最高触及27.15美元/桶，最低跌至25.27美元/桶。

美国总统特朗普和俄罗斯总统普京周一进行了通话。在电话会议结束后，白宫发言人贾德?迪尔(Judd Deere)称，“特朗普总统和普京总统就全球能源市场稳定的重要性达成了一致。”同时，克里姆林宫方面表示，美国总统特朗普和俄罗斯总统普京当日在电话通话中同意让两国最高能源官员进行会面，讨论全球油市暴跌的问题，特朗普称俄罗斯与沙特现在打价格战是“疯了”，在供需进一步失衡及美元反弹的背景下，美国原油跌破20美元，布伦特原油急挫至18年来最低，库欣库存将出现10年来最大周度增幅，高成本生产商将不得不关停生产，油价仍有可能跌入十几美元。

美国能源专家表示，随着预算被大幅削减，美国今年可能会失去全球最大产油国的地位，随着全球范围内的冠状病毒疫情导致的油价暴跌和需求锐减，美国页岩国家的资本投资已经暂停。得益于页岩油热潮，美国在2018年是全球最大的石油生产国。“如果我们继续保持目前的低价，我们将看到美国石油产量大幅下降。它将不再是第一，”美国能源专家、IHS Markit副董事长丹?尤金(Dan Yergin)周一在美国全国广播公司财经频道(CNBC)的《资本连接》(Capital Connection)节目中称，“我们看到，在即将到来的4月份，石油需求可能每天减少2千万桶。这是前所未有的。这比金融危机期间最严重的经济衰退还要严重六倍。”周一，美国原油和布伦特原油均创18年来新低。目前，石油基准指数较上月下跌54%。本月早些时候，沙特大幅下调了面向亚洲客户的原油价格，改变了通过减产来支撑油价的做法，以求获得更大的市场份额。俄罗斯也紧随其后，加剧了油价的下跌压力。

除了特朗普和普京之间的通话外，政策制定者的言论也对油价起到了帮助作用。美国总统特朗普在他的关于冠状病毒工作组的简报中排除了在全国范围内限制活动的呼吁，而美国财政部长姆努钦则描述了援助款项的发放速度，其称美国居民将在未来几周收到援助支票。姆努钦还在此前向20国集团(G20)贸易部长发表讲话时强调了美国在医疗供应方面自给自足的必要性。20国集团应继续把重点放在应对大流行上，而不是试图利用它来推动贸易或其他领域的其他议程。

同时，世界银行呼吁20国集团的部长们取消或降低与流行病有关的商品的关税，并降低或暂停对食品和其他基本商品的关税和出口税。不要对关键的医疗用品、食品或其他关键产品实施新的出口限制。所有官方双边债权人暂停偿还要求延期偿还的IDA国家的债务。一个开放的、以规则为基础的贸易体系对经济复苏和可持续发展至关重要。宽松和刺激对市场有利，以及额外的贸易政策有助于保持世界经济的流动，这对金融和商品市场来说是积极的。

中国3月份官方制造业和非制造业PMI升至荣枯线50.00水平之上，令市场意外。中国3月份官方制造业PMI为52.0，好于预期的45和前值35.7，而非制造业PMI指数升至52.3，预期为37.8，前值为29.6。同时，综合PMI升至53.0。

在周二发布的最新报告中，世界银行概述了对中国经济增长的“基本”预测，同时预测了一个较低的情景。2020年，亚太地区发展中经济体的增速将放缓至2.1%，较低情况下为下降0.5%，而2019年的增速预计为5.8%。在去年12月底爆发冠状病毒疫情的中国，预计经济增长在基本情景下将放缓至2.3%，在较低情景下仅增长0.1%，而2019年的增长率为6.1%。该行指出，考虑到形势的迅速变化，精确的增长预测是困难的。

不过，全球冠状病毒感染人数持续攀升，料对市场情绪的好转构成压力。截至北京时间周二(3月31日)05时35分，全球新冠肺炎确诊病例突破78万例，达到780336例，累计死亡37551例;美国新冠肺炎确诊病例突破16万例，达到160288例。美国约翰斯?霍普金斯大学30日发布的最新统计数据显示，美国新冠肺炎确诊病例超过15万例。美国目前是全球新冠肺炎确诊病例最多的国家。意大利目前是死亡病例最多的国家，为11591例，其确诊病例超过10万例。

展望未来，投资者将关注沙特和俄罗斯的原油产量消息，同时仍对全球经济增长面临的冠状病毒风险及其对石油需求的影响保持警惕。现在焦点转向美国石油学会(API)每周原油库存报告。此前一周(截止3月20日)原油库存减少125万桶至4.513亿桶。

荷兰合作银行策略师们建议密切关注沙特的原油生产和出口，因为减产协议即将到期，4月可能面临供应剧增的风险。考虑到历史性的需求破坏，我们预计石油市场在大多数情况下仍将承压，但我们也预计供应方面的发展将在未来几周对价格形成产生重大影响。我们的基本预期是，考虑到沙特面临的政治压力，以及在全球新冠病毒大流行时期动荡市场的暗淡前景，这场价格战应该在不久的将来结束。但如果价格战持续下去，那么油价前景就会更加糟糕，所有关于原油价格会跌到多低的预测都将落空。

美元指数

美元指数周一早盘在98.278低点略微整理后强势上扬，突破99.00心理关口，最高触及99.281水平，纽约时段公布的美国数据不佳，但未能缓解美元的上行压力。美联储最近大举行动试图平抑美元的融资压力，虽然资金紧张的迹象有所缓解，但并未消退，市场对美元现金的需求依然很大。

德意志银行预计，美元强势可能出现类似2008年那样的急剧逆转。德意志银行分析师在一份特别报告中指出，在不确定时期，由于全球需求强劲，美元仍将在一定程度上被高估，但随着全球美元融资压力的缓解，情况可能最终迅速逆转。最近几周，外汇市场一直被广泛的美元囤积所主导，导致美元升值。最近央行采取的行动，尤其是将外汇互换额度扩大至更多央行以及美联储的企业信贷安排，帮助缓解了一些迫在眉睫的压力，许多流动性指标也已恢复正常。一旦美元需求立即减弱，我们认为，美元强势可能出现类似2008年那样的急剧逆转。美元已大幅超出公允价值，美国与世界其它地区之间的利差已大幅收窄，目前外国企业和投资者对冲其潜在美元敞口的成本非常低廉。更重要的是，我们担心世界其它地区将能够比美国更好地应对这场病毒危机带来的医疗保健和经济影响。最值得注意的是，鉴于对劳工保护计划的重视程度不同，此次危机对美国和欧洲失业率的中期影响可能会更大，尽管总体而言，欧洲可能能够比美国更可持续地管理好从危机遏制阶段的退出战略。所有这些都表明，美元将在今年剩下的时间里继续走软。

德州3月制造业活动大幅萎缩，达拉斯联邦储备银行的德州制造业前景调查显示，整体商业活动指数从2月的1.2骤降至-70。这一创纪录低点的读数远低于市场预期的6.2。该报告的进一步细节显示，商业前景指数从3.6猛跌至-65.6，生产指数从16.4跌至-35.3，新订单指数从8.4跌至-41.3。美元基本没有受到这一数据的影响。

亚特兰大联储主席博斯蒂奇周一在谈到冠状病毒疫情对美国经济的影响时表示:“这与我们过去经历的任何危机都大不相同。这首先是我们公共卫生系统面临的挑战。整个发展轨迹可能会与我们之前看到的非常不同。美联储希望确保在资本成本和信贷获取方面对经济提供最大限度的支持。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道下滑，油价向中轨回升;14和20日均线看跌;随机指标自超卖区回升。

4小时图：保利加通道收敛，油价上扬暂受制中轨;14和20均线看跌;随机指标走高。

1小时图：保利加通道扩散，油价回撤至上轨下方;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区回落。

综述：预计日内油价将在19.25-23.35区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月30日高点21.70，突破后将上探3月26日低点22.40，然后是3月27日高点23.35和3月26日高点24.60，以及3月25日高点25.20和3月19日高点26.6;而下方支持留意3月31日低点20.50，跌破将下探3月30日低点19.25，然后是2002年1月低点19.10和2001年11月低点17.80，以及2001年10月低点16.70和1999年5月低点16.20。

布伦特原油

日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。

4小时图：保利加通道收敛，油价升穿中轨;14和20均线转为持平;随机指标走高。

1小时图：保利加通道扩散，油价回撤至上轨下方;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区回落。

综述：预计日内油价将在24.15-27.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月26日高点27.70，突破将上探3月25日高点28.25，然后是3月24日高点28.60和3月19日高点29.40，以及3月20日高点30.90和3月17日高点31.20;而下方支持留意3月26日低点26.00，跌破将下探3月27日低点24.15，然后是2003年4月低点23.05和3月30日低点21.65，以及2001年12月高点20.90和2002年2月低点18.80。

周二关注：

美国3月芝加哥采购经理人指数

美国3月谘商会消费者信心指数