高频交易和频繁买卖是否影响投资回报？

高频交易和频繁买卖是否影响投资回报？

时间:2018-11-15 18:22:53 作者:第一纸白银分析网阅读:次

高频交易会影响整体的收益率吗？

影响！

频繁买卖会降低投资回报！但只影响净收益（也就是你要收进口袋的钱），而不影响你的总收益。

持有普通股的个人投资者将会为积极（频繁）交易的行为付出巨大的代价。通过研究在某一大型折扣股票经纪公司进行交易的6万6千个家庭。其中交易最频繁的个人投资者群体平均得到11.4%年回报，而同时期平均市场年回报为17.9%。样本中平均家庭得到16.4%的年回报，投资偏好为高beta（收益与风险相对于市场成正比增大），小型（公司市值小），价值型（公司账面价值大于市值）普通股，平均年换手率为75%（一年中买卖股票的价值占平均股票总价值的比例）。投资者的过度自信可以解释高换手率和由此导致的较差回报。我们要传达的核心信息是：交易将会损害你的财富。

数据表明：

1）换手率更低的投资组合有更高的净收益

2）投资组合的换手率不影响总收益

也就是说股民们在误认为自己知道行情的情况下进行买卖操作，可事实上这些交易并没有给他们带来真正的收益（虽然也没有损害他们的收益），但高换手率造成了更高的交易费用，进而影响了股民们真正可以收入钱袋子的收益。

实证结果明显倾向于支持过度自信理论（出自行为金融学）。该理论认为投资者的过分自信，也就是在“错误”的认为自己知道股价走势的情况下，进行了过多的没有价值的买入和卖出。过分自信理论预测换手率更高的股民有更低的净收益，而没有对总收益作出预测。

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