汤森路透黄金矿业服务公司

白银

　　范围：15美元/盎司~24美元/盎司

　　均价：19美元/盎司

　　大部分的白银供应和工业用银需求对银价并不敏感，当前白银仍处于长期供应过剩的状态。当然，主要的白银生产商对银价还是比较敏感的。但对白银生产商来说，当前的银价仍然很高，因此不可能主动实施减产措施。鉴于电子行业和太阳能行业白银替代品应用的持续增长部分冲抵了石油和天然气领域白银需求方面的增长，当前的白银需求基本面仍然难言乐观。

　　去年，在投资领域，白银并没有遭受像黄金那样的抛售潮，部分是因为在白银的交易所交易基金需求中包含有相当高的零售需求。这种状况将有可能持续下去，对于那些预期全球经济将好转的投资者，白银的工业需求对他们的吸引力将变强。尽管如此，白银与黄金价格之间的相关性仍是决定银价走向的主要因素，我们预计到今年年底黄金与白银之间的价格比将达到67，而去年黄金与白银之间的价格比均值是60。

金宝利公司

白银

　　范围：18.20美元/盎司~25美元/盎司

　　均价：21.60美元/盎司　

　　作为10多年来表现最好的贵金属，白银去年却表现最差，它看上去并不适合蓝筹投资。它的波动性之大令人恐惧。然而，交易所交易基金的白银投资需求是如此旺盛，凸显了白银的工业需求正在逐步增长，这使投资者深受鼓舞。我们预计今年银价将实现温和增长，增幅或为8%，这意味着今年银价增幅将保持是金价增幅两倍的表现。今年白银市场关注的重点应该是白银在光伏市场的应用增长以及利用白银强抗菌特性的新应用。全球经济的强劲复苏亦将提升白银在电子和硬焊领域的需求。

　　如果我们对今年银价将实现温和增长的预测正确的话，那么今年的银价将成为10多年来波动幅度最小的一年。长远来看，这将对白银有利，因为这将降低业内使用者对银价波动性的担忧。

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