一方面目前市场情绪稍有缓和，投资者静待本周欧盟峰会，另一方面是受到非美连创新低后空头回补所致非美货币获得揣息的机会。。

　　5月19日八国集团(G8)峰会使人们对希腊债务危机可能被化解燃起一些温和期待，进而投资者转回风险较高资产。同时中国官方表示将提升稳增长的地位，也提振了市场人气。美国股市周一录得近六个月最大单周跌幅后反弹，也令非美获得提振。

　　欧债危机下共同债券重现江湖

　　目前市场正在寻找新的热点，而恰巧此时沉寂已久的共同债券再次被法国新总统奥朗德搬上台面，重现江湖。

　　欧洲理事会主席范龙将于5月23日召集欧盟各国领导人在布鲁塞尔举行非正式会议，讨论经济增长等事宜，该会议将为6月欧盟峰会的决议铺平道路。法国总统奥朗德及欧元区其他一些领导人都希望在此次会议上重新建议考虑引进“欧元区共同债券”解决欧债危机。

　　所谓共同债券是由欧元区联合发行并担保的债券，其债权人并非欧元区某个主权国家，这一提议在过去两年中反复被提出，但都遭到了德国的反对。作为欧元区最大的经济体，如该类债券推出，那么德国或终将成为大部分该类债券的担保者。

　　而希腊及西班牙等国局势使欧债危机重现狰狞，随着担忧逐渐升级，有关共同债券的争议又再度浮现。欧盟委员会于去年11月公开了一份欧元区共同债务的可行性研究报告，并对这一提议表示支持。但委员会仍指出这一政策推出与否将取决于欧元区各国是否同意。

　　欧盟委员会发言人塔尔迪奥5月21日表示，暂时还不具备发行某种形式欧元区共同债券的条件。为欧元区共同债券扫清道路所需要的财政和经济治理工作仍在进行中。欧元区财政协定的推出以及相关法案的通过可以让布鲁塞尔更好地监督预算政策，也是为欧元区共同债券创造正确条件的关键步骤。未获悉任何讨论欧洲稳定机制直接向银行放贷的计划。

　　避险情绪略有缓解 美元震荡回落

　　周一纽约时段，美元指数震荡回落，最低至80.90一线。因欧美官方层面对希腊留在欧元区内的态度明确，暂缓欧债紧张局势，避险情绪略有缓解，令美元指数支撑因素减弱。美国亚特兰大联储主席洛克哈特表示，需要采取慎重措施促进美国经济增长，目前的环境尚无理由启动进一步的国债购买，但是也不应将第三轮量化宽松(QE3)排除在外。

　　美国芝加哥联储公布的数据显示，美国4月芝加哥联储全国活动指数升至+0.11。但同时，由于3月活动指数从-0.29修正为-0.44，使更具代表意义的2-4月3个月均值自去年11月以来首度呈现负值。

　　受欧债危机影响，最近美国公布的经济数据大多表现低迷，令市场预测美联储可能会在扭转操作结束后祭出QE3，这是美指面临的一大下行压力。

　　我们认为：未来美国面临的经济风险主要来自于欧洲主权债务和银行业问题所导致的国际金融市场动荡会给欧洲和美国经济活动都带来下行风险；以及美国财政政策收缩幅度可能会超出预期，而且财政政策不确定性可能会导致企业部门推迟雇佣和投资。不过，今年以来美国出口仍然支撑着经济增长、目前为止并没有因为欧元区动荡和亚洲增长放缓而受累；其次，更重要的是，当前的国债供给不够，因此如果美联储在6月底推出QE3，那么倘若后续欧元区形势进一步恶化、冲击全球银行体系，美联储将无力作出应对。即使是“扭曲”操作也面临着美联储短期国债头寸较少的限制。

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