美联储预留“后门”，贵金属市场反常下跌

美联储预留“后门”，贵金属市场反常下跌

时间:2013-11-04 11:50:03 作者:第一纸白银分析网阅读:次

前言：

面对美联储10月30日货币会议宣布维持每月850亿美元规模购债不变的“利好”消息，全球贵金属市场反而出现急跌走势。国际现货黄金价格自10月28日创下1362美元的近期新高后就止步不前，在美联储货币会议决议公布后迅速由1350美元附近持续下跌，截至11月1日最低探至1306美元，1300美元关口面临考验。白银方面，紧跟国际市场价格走势的国内现货白银天通银在北京时间10月31日凌晨便从4558元高点附近快速回落至4480元附近；10月31日更是出现高达180点左右的巨大跌幅，当日收于4324元；11月1日，天通银非但没有迎来预期的大幅反弹行情，反而创下新低4289元，最终收盘于4322元，从日K线图形看呈现低位小十字星。纵观10月28日——11月1日当周，天通银大跌2.77%，中线反弹基础已现松动。那么，我们该如何看待贵金属市场的“反常”走势呢？

首先，市场已经提前“消化”美联储维持宽松不变的预期

我们以近期天通银走势来说明这一点。在10月17日美国预算危机得到暂时解决后，天通银当天非但没有下跌，反而于北京时间10月17日15时——16时出现200余点暴涨，从4170附近迅速冲至4375，令当天“顺势而为”的做空投资者损失惨重！按说美国预算危机暂现曙光预示美联储可以重新考虑退出QE问题，白银应该下跌而对啊。然而，市场主力肯定清楚短期退出QE没戏。果然，美国劳工部10月22日公布的9月非农数据大大逊于预期，天通银10月22日又一次大涨，而且大涨之后维持高位强势整理，并于10月30美联储货币会议决议公布前上冲4558高点。当然，随着美联储宣传维持现行QE规模不变，天通银从4558高点持续回落。究其原因主要有两点，一是利好兑现即为利空，二是美联储“话中有话”，在未来QE退出问题上预留了“后门”

其次，应如何解读美联储维持QE规模的决议

第一纸白银贵金属研究团队认为，美联储虽然表面上宣布维持850亿美元规模购债不变，但已经比先前的鸽派立场有所改变，有关言词中暗示将随时根据经济形势变化做出退出QE的决定。由此看来，正是美联储货币会议决议预留“后门”令贵金属出现看似反常实则正常的下跌走势。从美联储政策声明的相关内容看，美国经济处于持续复苏中，就业形势也在不断好转，只是失业率仍维持在较高水平上，消费水平增长也还可以，但通胀水平明显低于美联储的期望值。此外，美国房地产市场复苏势头有所放缓。如此看来，若通胀水平，以及房地产市场恢复强劲的复苏势头，则美联储就可能启动QE退出进程。在这样的背景下，贵金属市场自然会出现看似“反常”的下跌走势。

最后，如何看待贵金属市场中线走势

第一纸白银贵金属研究团队认为，经过10月底的大幅下跌，贵金属市场中线反弹前景略有削弱，但并不能得出中线反弹已经夭折的结论。美联储短期内仍不具备实施QE退出的基础条件。一方面，美联储确实有必要在此时散步一些鹰派信息，要知道美元指数在美联储决议公布前曾跌至危险的79附近，美联储当然不会坐视美元被国际市场抛弃。另一方面，美联储又不能过快退出QE，因为美国预算危机并未真正结束，而且白宫需要花钱的地方还真不少，比如加强军备遏制中国，以及在世界热点地区维持美式强权政治利益。在这种情况下，美联储关于QE的某些表态只有“仅供参考”的价值。因此，贵金属中线反弹仍然可期，以天通银为例，现在跌至4300附近或许就是多头很好的回补机会。

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