国际现货白银价格自2012年9月21日触及每盎司35.3美元的全年最高点位至今，和黄金一并进入了回调的走势格局。从历史数据来看，白银的价格走势与黄金大部分时间都高度趋同。然而，同为贵金属的黄金和白银却有着不同属性，市场需求与用途也有差别。

　　白银在黄金的光芒遮盖下是否会脱颖而出、成为贵金属投资市场的新宠？白银的投资价值何在？投资白银的时机到了吗？

　　白银也有自己的脾气

　　从今年年初至今，随着黄金价格的持续走低，黄金ETF持仓量也随之大幅减持。据世界黄金协会发布的2013年第二季度《黄金需求趋势报告》显示，由于美国的对冲基金和投机型投资者持续出货减仓，2012 年占全球黄金需求6%的黄金ETF 持仓量在今年第二季度减少了400 余吨，成为第二季度黄金需求总量下降的“罪魁祸首”。

　　截至8月22日，全球最大黄金ETF（SPDR）持仓量已经下降至913.52吨，与2009年2月的持仓量几乎持平。

　　然而，在黄金与白银价格走势相近的情况下，全球最大白银ETF（iShares）的持仓量却有不同表现。数据显示，截至8月22日，白银ETF持仓量由今年年初的10080.62吨增持至10555.70吨，仅今年7月份的增持量就超过了400吨。

　　虽然白银ETF的持仓量于今年出现了较大的波动，持仓增长幅度也较往年疲弱，但整体还是表现出了上升趋势。黄金与白银的差异较为明显，但为何白银价格走势一直与黄金保持高度趋同？

　　世元金行高级研究员肖磊认为，黄金的金融属性更强一些，影响因素也更为复杂，白银更多的是原材料的属性。但两者同属于贵金属，在走势方面相似度较高，在上一波下跌行情中，白银的跌幅超过了黄金，而这一波反弹，白银的反弹幅度也比黄金多，这说明白银的流动性更强一些。长期来看黄金跟白银价格的同向性较强，但阶段性走势取决于自身的供需市场，有时候两者并不同步。

　　对于白银能否摆脱黄金的价格走势框架，肖磊表示，未来白银的阶段性投资潜力多于黄金，美国经济复苏、全球制造业回暖，白银的需求也会上升。

　　“但对于黄金来说，全球经济的复苏在当下并不是什么好事，黄金更多的投资需求体现在对美国信用市场的对冲，美国财政赤字收窄等因素对黄金也会造成压力。整体来说未来一段时间白银的走势会好于黄金。”肖磊说。　

　　白银投资价值日益升高　

　　据《2013-2017年中国白银行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，2010年全球白银消费量为1056800万盎司，较2009年增长了14.60%。从白银消费构成来看，白银的工业应用和净投资是白银需求增加的主动力。

　　白银的工业应用随着全球经济的复苏而有所增长，白银的工业应用从2009年的403800万盎司上涨至2010年的487400万盎司，涨幅达到20.70%；白银的净投资随着投资兴趣的提升也有了长足的发展，从2009年的120700万盎司上涨至2010年的178000万盎司，涨幅达到47.47%。

　　另据世界白银协会2011年3月发布的《白银工业需求的未来》报告显示，预计白银工业需求到2015年将比2010年增长36%，达到666000万盎司。白银工业需求将会继续保持旺盛，主要是因为缺少替代品及白银越来越多的重要工业应用。

　　对于白银的投资价值，肖磊指出，白银价格目前受到黄金的拖累较多，白银市场投资需求极不稳定。白银更像是一只创业板股票，虽然潜力较大，但风险也比较多。白银的工业价值目前还没有发挥到极致，在光伏和未来环保等领域，白银都有不可替代的用途，再加上医疗电子等领域对白银的需求一直在增长，白银的基础性需求还是比较牢固的。

　　“白银价格虽然并未创出新高，但跌破20美元之后的迅速反弹行情说明，白银的需求或将因为价格的下跌而上涨。长期来看，白银价格更合理的区间是在每盎司25美元上方，低于这一价格所维持的时间并不会太长，对于投资者来说，每盎司25美元之下白银价格的长线投资价值是比较明显的。”肖磊说。

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