宏观

股指：光伏等高估值成长板块持续下跌，拖累股指，A股高开低走。跨年后央行重回逆回购操作，但由于资金需求有所下降，资金利率普遍下行，当前降准降息能否继续落地仍存争议。不过中长期来看，政策稳增长的导向明显，PMI等经济数据边际回暖，股指估值相对便宜，随着2021年年报的陆续公布，股市整体向好。

 

金银：投资者乐观认为，变种病毒导致的死亡和住院人数相对较低，各国政府将不会实施更严格封锁，风险偏好升温，美债收益率、美元指数及美国股市均上涨，打压贵金属。但是从中长期来看，异乎寻常的通胀压力推动下，实际利率已跌至历史负值区域，金价仍吸引多头关注，关注本周五非农就业数据。

 

沪铝：美国液化天然气货船运往欧洲，欧洲天然气价格暴跌25%，欧洲能源危机有所缓解，加之国内电解铝产量存释放预期，需求端偏弱，电解铝库存小幅增加，总体来看震荡为主。

 

 

黑色

铁矿石：随着去年完成全年粗钢压减任务，钢厂复产逐渐兑现。并且冬季钢厂补库结束后，后期的主要矛盾会从需求端转向供给端，一季度澳、巴的夏季供给淡季常伴有飓风暴雨，基本面短期转好，提振铁矿。

 

动力煤：印尼宣告1月停止煤炭出口，以供应给国内发电厂和独立发电商。随着春节临近，沿海电厂预定大量1月船期的印尼进口煤，不得不寻找其他渠道来弥补缺口，短期或促使煤价企稳回升；但是印尼煤到国内港口时间大概两周，该禁令实际影响的是我国1月下半月和2月上半月到港的煤炭，正值我国春节假期，影响有限。1月中长期合同基准价维持在700元左右，当前期现货价格均来到附近，震荡为主。

 

双焦：发改委要求华北电厂在冬奥会前提高库存、冀北地区电厂存煤天数达到30天以上、主产区特别是晋北地区要加强资源保障，同时春节临近，安全生产重要性置于首位，焦煤产量难以得到大量释放，双焦走势坚挺。

 

 

能化

原油：欧佩克会议前，油市平静，市场预期2月OPEC+将维持原有增产计划。新当选秘书长表示，预计2022年底全球石油需求将恢复到疫情大流行前的水平，高位震荡为主。

 

LPG：12月下旬以来，东北亚地区寒潮，气温下降明显，带动外盘现货反弹，进口成本企稳，对国内价格存在提振作用。近期美国休斯顿航道出现大雾情况，美国船舶的延迟将造成亚太地区的供应阶段性紧张，LPG暴涨。不过中期来看，下游利润低迷有检修计划，可能出现供增需减局面，上行空间有限。

 

煤化工：假期印尼宣布禁止1月煤炭出口，节后动力煤大幅走高，煤化品种受成本提振，集体冲高。

 

 

农产品

豆粕：巴西和阿根廷大豆产区本周将会再度出现高温干燥天气，美豆走高推动连粕上涨，不过美国出口疲软限制涨幅。

 

棕榈油：多雨天气令马来西亚七个州遭遇洪水袭击，市场预计马棕产量将受到收割中断的影响，马棕攀升至三周高位，带动连棕增仓上涨。

 

红枣：需求低迷没有改善，库存下降幅度不及往年，春节备货期新季灰枣流通速度不如往年同期，贸易商为控制成本损失，让利销售，仓单注册数量持续增加对盘面施以压力，多重利空下走势仍然偏弱。