宏观

股指：当前滞胀有所缓解，11月工业利润回升，上下游利润分化的拐点已至，后续上游原材料利润或回落，下游利润状况改善。新订单增加，并不意味内需增加，主要还是外需带动。疫情反复的背景下，内需仍难言乐观。12月财政力度预期加大，对冲年末资金压力。央行月初净回笼资金，月末释放资金的规律不变。结构行情，宽幅震荡为主。

 

金银：奥密克戎奥密克戎经过一周的消化，情绪冲击基本上结束，目前需关注造成的实际影响。市场仍在关注奥密克戎的传播力、杀伤力，以及疫苗的有效性。尽管鲍威尔释放鹰派信号，但分析师认为2022年大概率加息一次，因拜登中期选举需要。假如加息预期落空，加上风险事件尘埃落定后，大宗商品迎来上涨。高通胀难以解决的情况下，贵金属仍有配置价值。

 

 

黑色

成材：前期炒作复产预期，然而唐山市提出的复产被河北省因环保否决，因此成材上涨。螺纹钢观望为主等待中央经济会议的方向指引，热卷01合约逢高做空。

 

原料：复产落空，原料端从高回落。不论是钢联数据、还是地产政策，均偏向利空。维持中长期向下趋势的看法。

 

动力煤：经过两个月的保供，25省库存及沿海八省的库存均超去年同期，整体难有上涨。

 

玻璃：近期房地产政策面暖风频吹，带动玻璃消费转好，最新产存数据进一步去化。短期反弹。

 

 

有色

铜：基本面偏强，近期铜价回落后成交好转，库存回落。但是短期疫情及美联储言论扰动，波动较大，弱势震荡。

 

镍：风险点是，新能源消费处于高位，但是消费继续上升空间有限；明年中期高冰镍供给或逐渐兑现。走势纠结，弱势震荡。

 

铝：环保及冬奥会压制供给，但消费不振，供需两弱，目前依靠成本支撑。若后市消费依然低迷，成本端支撑将不再，震荡偏弱为主。

 

不锈钢：钢厂复产，消费不振，库存累积。

 

 

能化

原油：油价重挫，跌幅超预期，主要原因是奥密克戎冲击且目前科学数据还未公布，市场猜测较多，风声鹤唳。回顾去年疫情突袭，原油需求下滑20%左右，如果悲观来看，本次奥密克戎冲击消费5-10%，那么明年供给势必过剩。今晚OPEC+会议，分析师认为按兵不动、暂停增产的概率大。当前信息混乱，基本面不明朗，不宜抄底，建议观望。

 

化工终端订单转弱，市场交易2月累库的预期。

多配：维持去库的甲醇

空配：乙二醇、塑料、PVC

观望：PP、PTA1-5反套

 

橡胶：国内供应偏紧的格局不变，中线偏强。

 

 

农产品

油脂：奥密克戎及原油暴跌令宏观情绪走弱，跌幅较大。但是利空大多来自外部因素，自身供需基本面仍然偏强，因此近期行情视作回调。短期观望，中长期看好。

 

豆粕：全球大豆紧平衡，按规律12月下旬市场开始炒作南美大豆关键生长期，加上今年正值拉尼娜年份，南美主产区容易出现干旱。易涨难跌，逢低做多05、09合约。

 

生猪：行情矛盾并不突出，表现为漫长的筑底走势，15000-17000区间震荡，或持续较长时间，难以出现单边行情。

 

郑棉：易受宏观利空的冲击，跌破震荡区间。价格下跌，中储棉暂停抛储，下方空间不大。观望等待海外疫情稳定后05合约启动。