宏观

股指：受新变种毒株出现，外盘普遍下挫，A股三大股指集体低开，不过参考过往，这种冲击往往是短暂的，后续恐慌情绪有所缓解，指数很快收窄跌幅。12月经济下行或将弱势企稳，上市公司盈利回落有望实现软着陆，同时跨周期调节全面开启，货币政策稳字当头，流动性大幅收紧概率低，近期指数或逐渐企稳反弹。

 

金银：南非发现的奥密克戎新毒株引起市场普遍关注，该变异珠短短20天左右在南非国内所有变种中占比已经高达90%，远超德尔塔和贝塔爆发初期增速，提升了海外经济复苏的不确定性，海外市场大幅波动，欧美股市及原油价格均大幅下挫。本周变种病毒对市场带来的恐慌情绪有所缓和，美股反弹、原油企稳，后续仍需关注变种的影响。黄金因其避险属性较为坚挺，金银比价扩大，逢低做多黄金为主。

 

 

黑色

铁矿石：受房地产政策放松预期的影响，在2022年上半年得以边际修复，提振铁矿需求，延缓港存累库，同时促使钢厂补库，支撑阶段性反弹。但是在供需持续转弱、港口库存持续积累的情况下，近期矿价上涨更多体现为短期情绪缓和后的反弹，疲弱基本面在很大程度上压制进一步上涨空间。

 

动力煤：尽管全面进入供暖季，电煤消耗增加，但是在保供增产政策下，今年11月底电厂存煤或将全面超过去年同期，达到历史最高水平。部分已经完成保供的煤炭企业开始转向市场煤销售，供应愈发宽松，且政策端仍存在不确定性，煤价重心仍有下移可能，关注2022年常协定价方案。

 

焦炭：日前钢厂复产的预期带动原料端上涨，但是唐山、邯郸及邢台等多城市发布重污染天气预警，叠加冬奥会空气质量改善导致的减产等消息不断流出，原料端利好情绪消散。焦炭现货价格博弈加剧，期价震荡运行，或可逢低做多焦企利润。

 

能化

原油：突如其来的南非奥密克戎变异毒株，引发了金融市场恐慌，宏观风险共振，打击原油期价。市场担忧变种病毒会引发新一轮疫情传播，进而导致社会重回封锁，造成经济需求再次出现断崖式下滑，并且极有可能进一步加剧供应链紧张等问题，全球股市、大宗商品甚至汇市都大幅下挫。在油价遭受重挫，以及美国联合多国协同释放战略石油储备的背景下，12月2日召开的OPEC+会议变得尤为重要。以色列、日本宣布锁国，另外多国限制部分航班，原油需求前景再度蒙上阴影，当前需关注变异病毒影响的持续性。

 

油价从成本端拖累原油系及其他化工品种。

 

 

农产品

棕榈油：受海外市场风险偏好快速下降的利空打压，商品整体氛围悲观，原油系品种集体重挫，抑制油脂的做多情绪。中长期供需偏紧并未改变，但是短期来看，消息面变数较大，高位震荡偏弱为主。

 

豆粕：美豆出口和南美天气继续干扰都价。此前油脂价格持续居高不下以及豆粕价格维持震荡，但近期油脂继续下滑，豆粕获得支撑，油脂价格的下跌给做空油粕比带来交易机会，进而利好豆粕。

 

生猪：消费端逐渐显现疲软，且猪企和规模场完成年度出栏任务较重的背景下，集中放量出栏预期升温，猪价跳水。短期来看，散户仍存观望情绪，加之西南、华南等区域腌腊消费高峰未止，现货价格或仍有反复；但12月是集团场出栏高峰，加之冻品出货压力犹存，现货高价下季节性需求持续性或不能维持，震荡偏弱为主。