宏观

股指：白酒板块集体大跌，可能与全球持有贵州茅台最多的基金减持有关，重挫市场情绪，IF、IH跌幅较大.不过，中国第三季度GDP及九月宏观数据公布后，尽管不及预期，但国内宽松预期升温，加之周期性板块表现强劲，IC收涨。国家统计局认为，经济向好的态势没有变，货币政策仍然有较大空间，下一阶段房地产市场有望保持平稳发展。保供稳价及电价改革的政策频出，地方“运动式”减碳加快得到纠偏，且近期中美关系出现边际缓和，叠加年底国内迎来诸多重要会议政策，红利预期下市场风险偏好有望改善，A股仍可期。

 

金银：周五美国公布9月零售销售数据，同比增长近14%，远超预期，反映出当月商品需求依然强劲，原因在8-9月确诊病例增加，抑制旅游和娱乐等服务的需求，导致美国人将支出转向商品，暗示美联储在缩减QE或加息方面可能采取更积极的行动，令金价承压。不过随着市场对美联储taper的逐渐消化，贵金属仍有支撑。

 

沪铜：在供应链危机、能源危机、通货膨胀的背景下，伦铜突破1万美元/吨，宏观利空缓解、通胀预期走强、全球铜库存继续下降，铜价支撑较强。但是下游需要逐渐消化高价铜，上行受阻，观望为主。

 

黑色

焦煤：尽管保供政策快速落实，但煤资源依旧稀缺，且在电力保供政策引导下，挤占焦煤资源预期进一步激化。当前焦煤产能难有效增长，而蒙古国疫情形势严峻，中蒙边境口岸无限期关闭，一定程度影响进口贸易，仍然易涨难跌。

 

焦炭：随着物流恢复，部分焦企库存开始下降。考虑部分煤种继续看涨及物流成本回升，即使算上副产品回收，焦炭利润仅大于200左右，焦化利润再度被压缩，焦炭基本面逐步向好。不过钢材持续减产，可能令价格波动加剧，操作难度较大。

 

动力煤：全国55港动力煤库存连增三周后再度小幅回落，全产业链库存处于极端低位。寒冬来临，北方部分地区提前供暖，迎峰度冬缺口过大，终端补库对价格形成支撑，且港口可交易资源紧缺，现货价格快速上涨，市场情绪依然高涨。

 

能化

动力煤再度封板，煤化工乙二醇、甲醇、尿素盘面拉涨。

 

乙二醇：国内供应链缓慢增加，需求端下游聚酯因政策影响，开工负荷降低至年内低点，但产能基数大，对于乙二醇刚性需求稳定，成本支撑明显，深跌意愿不强，震荡为主。

甲醇：冬季供暖即将来临，在双控、环保、限电及限气等多方政策影响下多头情绪尚在。

尿素：在出口相关消息落地以后，行业目光聚焦在成本逻辑，煤炭、天然气以及电力等成本面紧张局面暂无有效缓解情况下，生产利润空间逐步被压缩，因此多数工厂报价仍相对坚挺。

 

农产品

棕榈油：近期利多消息频传，印度下调食用油进口基础关税至0，印尼计划暂停毛棕榈油出口，重重利多推动马棕价格继续走高。尽管马来西亚计划自10月中旬起分批引入3.2万名外籍劳工，但由于疫苗接种等原因，预计短期对马棕供给端难以产生立竿见影的效果。随着增产窗口期的逐渐关闭，市场对四季度棕榈油供应趋紧的担忧仍在。后续产区库存将延续低库存逻辑，供应趋紧。原油价格高企给予植物油板块一定支撑，短期油脂易涨难跌。

 

生猪：北方地区降温之后，猪肉需求出现明显回升，养殖端惜售看涨情绪较浓，此外收储和产能调控托市也推升涨势。但是往年来看，冬季猪肉需求增量仅10%左右，供给过剩短期难以改变，对价格拉动有限。