(10月12日)期货速评 全球能源危机助推通胀担忧

宏观

股指：股市风格出现变换，超跌板块反弹，而前期热门股受挫，冲击市场情绪，海外风险较大，内需压力凸显。但进入10月，市场将迎来三季报，PPI高位支撑下，A股盈利将会维持，盈利韧性与风险偏好修复，指数调整空间有限。

 

金银：全球需求反弹，导致从欧美到亚洲的经济体出现能源短缺，使得原油价格出现持续大幅的走高，令市场对全球通胀的忧虑大增，具备抗通胀属性的贵金属获得支撑。但是美联储年内官宣taper，及加息或逐渐提上议程，令美债收益率走强，继续施压贵金属，反弹空间有限。

 

沪镍：消费保持韧性，光伏、出口等板块表现较好。但近期地产类订单表现较差，在地产行业风险尚未解除前，可能持续拖累消费，震荡为主。

 

 

黑色

螺纹钢：国家能源委会议提出，纠正部分地方“一刀切”限电限产或“运动式”减碳，政策响应下，部分区域复产，螺纹供应预计增加。而需求端房地产投资下滑压力较大，今日钢价重挫。但是全国粗钢压产工作仍将继续，叠加全国范围电力资源紧张下，钢厂高炉进入大修阶段数量不断增加，产量大幅下降，9月日产刷新2019年以来最低水平，厂库创年内新低，仍然支撑钢价。

 

动力煤：发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，核心是真正建立起能跌能涨的市场化电价机制。虽然山西暴雨影响的停产煤矿已减少至6座，但陕西暴雨接棒影响动力煤生产和运输。电力改革一定程度上为煤炭价格腾挪空间，不过民用电价不变，且电价提高后电厂仍面临亏损，对动力煤价格提振作用有限，观望为主。

 

能化

原油：OPEC+维持既定增产计划。冷冬预期上升，亚洲、欧洲和美国能源短缺问题持续发酵，库存偏低的煤炭、天然气价格飙升，促使一些企业转向柴油和燃料油等石油产品，沙特阿美估计天然气短缺已经使石油需求增加了大约50万桶/日，油价存在有利支撑。但是美国支持呼吁OPEC+采取更多行动支持全球经济复苏，持续施压OPEC+增产，油价或以高位震荡为主。

 

PVC：短期，集中检修及上游生产成本推高估值预期，加上电石原料涨价提振期价。不过随着远期检修结束，市场供应增加，加上政策性预期放缓，上涨阻力渐增。

 

纯碱：供应有望增加，价格高位，恐高心态下，下游采购意向偏弱，按需采购为主，投机需求减少。不过当前纯碱企业库存偏低，以及订单执行对于价格支撑，预计短期内市场稳中向好运行为主。

 

 

农产品

花生：短期受降雨影响，北方主产区新季花生多数还需晾晒，短期或支撑价格。但是10月末夏花生将陆续上市，大量冻库旧作以及进口花生米都将打压新季价格，河南地区、东北地区实际收获情况来看，今年新季花生单产大幅提高，总产预期乐观，花生上涨空间有限。

 

生猪：第2轮收储的持续周期及收储力度预期高涨，加上多地气温骤降，北方局部降雪，生猪收售和调运受阻，提振市场情绪。但是收储规模占消费总量比例较低，并不足以颠覆供应过剩、基本面偏弱的现实。上半年国内母猪高存栏水平已经为下半年生猪供应上量奠定了基础，加上前期国家收储的猪肉也将陆续出库，制约猪价反弹空间。

 

郑棉：美棉高位回落，国内新棉收购热情降温，多数轧花厂联合降价，加之储备棉单日投放量从1.5万吨增至2.5万吨，市场供应有所增加，盘面情绪出现调整。