宏观

股指：分析师认为四季度经济边际较好，三季度政策紧密协同后，市场的悲观预期将得到改善，国内宏观流动性仍将维持合理充裕，海外短期扰动带来的影响相对有限，估值低或调整较为到位的低位价值板块或存在投资机遇。

 

金银：美国9月非农新增岗位，延续8月远低于市场预期的颓势，徘徊在20万左右，失业率下降至4.8%。就业状况低迷的最大原因是政府部门大幅减少雇佣，政府部门减少的12.3万个岗位掩盖了美国的9月在专业和商业服务、零售业，以及运输和仓储业等领域的小幅增长。市场分析师认为9月非农暴冷不足以改变美联储年内关宣taper，但是市场已基本消化年内taper预期，目前焦点在什么时候开始加息，当前贵金属或面临利空出尽带来的反弹。

 

沪镍：镍市成本端表现偏紧，且纯镍贴水镍铁，纯镍库存维持低位。下游不锈钢限电限产情况仍为产业链重点，不过减产主要集中在200系，最近不锈钢期价已明显回落，部分地区限电政策有所缓和，江苏地区不锈钢厂恢复生产，新能源企业也陆续复产，镍需求有所恢复或带来反弹。

 

 

黑色

双硅：周末内蒙古地区传出对六大行业电价定档的消息，铁合金企业电价普遍上涨0.2元/吨，对不在交易平台的企业按照最高交易电价的1.2倍结算，双硅的冶炼成本或至少增加800元/吨，受消息影响，双硅再创上市新高。当前能耗双控大背景下，铁合金面临强供给收缩预期，整体上涨动能较足，但面临政策扰动风险。

 

铁矿石：此前价格暴跌，而海运费飙升，价格已触及海外非主流矿的综合成本，加上节后钢厂小规模补库，矿价连续4日反弹。但能耗双控叠加部分地区粗钢压减任务较重，且随着采暖季限产和冬奥会临近，限产仍压制铁矿需求，中长期矿价难言乐观。

 

动力煤：8日国常会将市场交易电价上下浮动范围调整为原则上均不超过20%，对高耗能行业可由市场交易形成价格，不受上浮20%的限制，这无疑推高了电价基准，也为煤价腾挪出空间。山西汛情，停产煤矿60座，铁路、公路等交通系统接连受困，给本就紧张的煤电形式增添隐忧。预计四季度产量将逐渐提升，但大秦线进入检修期与暴雨影响，保供及地销供应量均受到抑制；且目前各环节库存仍处于低位，淡季降幅较小，在供需矛盾未得到明显改善之前，或维持高位运行；且保供势必挤占市场煤资源，化工、冶炼等长协比例低的企业刚需采购，短期内对高价仍有支撑。

 

能化

原油：美原油刷新2014年10月以来高位至82美元，油价延续多周来升势，在主要生产国限制供应的情况下，主要经济体能源危机没有显示出缓解的迹象，预示着一个艰难的冬天即将到来。随着更多已经接种疫苗的人口摆脱封锁状态，推动经济活动。美国能源部目前不打算动用战略储备，使得油市吃紧。不过油价已来到目标高位，美国越发难以容忍高通胀，谨防高位回落风险，观望为主。

 

甲醇：动力煤创新高，甲醇生产成本不断增加，且短期煤价或维持高位。假期上游甲醇库存有所累积，但整体库压不大，企业库存基数依旧未突破40万吨中能水平位。外盘的持续上涨将连同内地市场同步推动港口市场的价格，目前沿海价格处于全球价格洼地，上涨势能仍在。

 

PVC：生产企业开工负荷近期小幅回升，但内蒙、新疆等地集中检修预期市场供应继续维持偏紧态势。加之后期内蒙电力价格涨价若落，地产业成本面临大幅上涨，盘面价格易涨难跌。

 

 

农产品

玉米：连续降雨影响新粮收割进度，玉米受到提振。但是四季度国内玉米市场供应压力集中体现，今年收购主体谨慎观望，饲料企业高度关注玉米及替代品价差，预计1月合约波动区间在2400~2550元附近。

 

生猪：一般来说，四季度为生猪终端需求旺季，年底尤其冬至后猪价或有所反弹，但考虑到四季度供给压力较大，反弹空间有限。在收储等利好提振下，目前期货绝对价格仍高于市场普遍对年底生猪现货价格的预期，预计四季度维持弱势概率更大。