时间:2021-09-09 16:35:24 作者:第一纸白银分析网 阅读:次
(9月9日)期货速评 美联储鹰派讲话推动美元续涨
宏观
九月,信用债偏紧,结构行情,A股表现乏力。顺周期板块涨势领先,资金加持背景下,仍有支撑,且全球大宗商品涨价,营收仍有上涨空间,可持续关注。四季度利率维持低位运行,通过经济数据,PMI指数偏弱,克强指数连续多月下行。四季度降准降息可期待,市场或交易该预期。利率偏低环境下,较为利好科技股、成长股。
股指期货,九月偏震荡,四季度建议单边做多IC,中证500成分股营收有所改善,支持估值向上。
黑色
此次上涨规模大,行情快。两条政策主线,碳中和碳达峰,高耗能高排放项目治理。上涨趋势能否延续,看两个政策是否松动。显然,两个政策仍在加强,上涨驱动仍在。
动力煤、焦煤:全球煤炭供给紧张,尽管政府大力调控平抑涨价,但依然难改供不应求格局。新能源增速快但体量小,主要煤炭生产国收缩供给。
焦炭:近期焦煤库存一路下滑,且未现拐点,焦炭价格上涨完全受成本驱动,被动上涨,焦企、钢厂利润薄弱,整个产业链的利润基本被焦煤吃掉。
成材:7月开始全国展开粗钢产量压减工作,8月初显成效,9月工作持续,供给下滑明显大于消费下滑速度,库存数据显示钢材持续去库,何况当前还未完全进入消费旺季。
铁矿石:减碳叠加粗钢压减,都形成利空。尽管当前以从高位下滑40%,但当前130美元仍处于历史高位,相对于30美元的成本,仍有较大的让价空间。
玻璃:供给持平的情况下,取决于消费,市场对远月的消费强度没有预期,还需观察。如果四季度地产市场没有好转迹象,不改弱势行情。
维持多焦空矿、多螺纹钢/热卷空铁矿策略。
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有色
铜:供给,限电叠加生态环保部进驻,电解铜产量收到小幅影响;消费,向下;库存,LME持续去库但伴随着进口铜流入中国。
铝:超预期上涨,观察月底第四轮抛储量是否会增加。资金青睐,进一步推高铝价。几内亚政变,短期情绪层面影响,长期可能影响投产计划,总体利好铝价。各地限电、限产持续,基本面仍强。
锌:更多受消息和资金推高价格,但基本面不变,产量或回升,消费下游镀锌企业开工受限,25000-23000做空套保盘或涌入。
镍:库存连续19周去库处于历史低位,新能源需求强,不锈钢近期跟随黑色上涨提供镍价支撑。
单边:铝、镍、不锈钢逢低做多;铜、锌、铅高位震荡;多铝空锌、多铝空铜套利策略。
能化
板块分化,原油系高位震荡,煤化工强势。
PVC:四季度库存历史低位,上游电石限产有所放松,但能耗双控下,产量难以释放;PVC秋检,量能有限;加上外盘价格高位,存出口支撑。
甲醇:成本端煤炭占比60%,同时受益于煤炭、天然气长周期上涨,且冬季天然气优先给民用,工业用途面临缺气局面,01合约或逐渐收到资金关注。
LPG:外盘价格飙升,国外基本面强势,印度疫情好转后需求大幅攀升,而供应受限。目前没有明显的短缺,但市场可能提前交易冬季短缺。风险点在于当前国内价格高于国外,且手原油影响大。
PTA:终端外贸内销订单不佳,南通限电打击对原料需求,聚酯产业链最弱品种;不过加工费处于低位,相对抗跌。
橡胶:下半年进入累库周期,轮胎开工率下行,存在下行空间。
逢低做多PVC、甲醇;逢高做空橡胶、PTA。
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农产品
近期行情平淡,因8-9月作物处于生长尾声,而新季作物10月集中上市,短期缺乏炒作题材。
油脂油料:长周期,未来面临产量增长空间有限,供需维持紧张状态,长期看多;但短期需要等待更多题材,比如南美天气炒作。8-10月马棕库存出现季节性累库,趋势行情或等待年末年初。
饲料养殖:生猪暴跌,猪周期,行业景气度下行,生猪价格腰斩,但是基本面弱势不改,现货价格跌至1.3万-1.4万,期货盘面1.5万依然升水,抄底言之过早。
软商品:商品周期后置品种,天气影响,国际原糖、美棉价格坚挺,海外近口成本支撑,国内供需改善。
多配:棉花、白糖;空配:生猪。
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