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(9月2日)期货速评 全市场聚焦非农
时间:2021-09-03 13:01:43 作者:第一纸白银分析网 阅读:次
(9月2日)期货速评 全市场聚焦非农
宏观股指：四季度或加速投放专项债，货币政策或转宽松，甚至大规模降准，加上中美博弈阶段性改善，股市中期仍有支撑。但8月PMI整体下滑，利空数据或在9月上旬密集发布。鲍威尔鸽派讲话后资产有所反弹，但此轮疫情高峰期已过，扰动减轻后，预计9月议息会议偏鹰。整个9月外部冲击加大，仍需警惕股指短期回调。中长期，IC强于IF、IH，短期市场重新拥抱核心股，IH或更强。金银：市场聚焦周五公布的8月非农数据，倘若就业数据表现低迷，势必引发市场对美联储无法按照预期进行缩减购债规模动作的担忧，将利好贵金属。不过昨日美国8月ADP就业数据不及预期，贵金属却没有出现太过明显的回升，叠加原油价格暂时回落，短期贵金属或维持震荡偏强格局。
有色宏观关注九月议息会议，市场预期将偏鹰，12月或公布taper路径。铜，供给，国内产量充足，秘鲁因增税法案或影响出口；消费，新能源消费增量自年初开始，基本兑现在盘面，若稍有不及预期，将促使盘面回落；7万上方压力较大，下方空间6.6万附近，震荡偏空。铝，主逻辑在供应端，昨日取消电力优惠通知，限电叠加限产依然支撑，关注边际变化。风险点在于政策喊话稳价，不过也很难打压铝价，偏多。锌，多地复产，下游消费与黑色相关度高，黑色需求不振，偏空。镍，全球精炼镍库存连续18周下滑，至历史低位，新能源需求尚可，下方支撑较强，偏多。品种尽管基本面不同，但是整个板块仍受宏观干扰，比起单边，更建议跨品种套利，多铝空锌、多铝空铜。
黑色成材方面，需求端糟糕，房地产受政策全面打压，偏弱态势逐步从拿地、新开工蔓延到销售端，基建、家电、制造也表现不佳。但是主逻辑在供给端，此前会议批评部分钢企，地方压减粗钢产量仍然贯穿下半年，今年任务需在11月前完成，而且供给端仍有很大的减量空间。原料方面，海外铁矿石供给稳定，但打压铁矿石价格已经成为政治任务。焦煤因澳煤受限，蒙煤受干扰，同时国内安检及限产令焦煤产量难以增加，当前焦企处于低利润环境，同时期价深贴水。动力煤，严查反腐，供给缺口严重，尽管当前处于淡季，依然无法补库，何况旺季，紧张格局明显。风险点在于政策干预，甚至窗口指导坑口价格。玻璃，利润太高，稍有风吹草动容易下跌，且01合约对应春节期间，行情暂不明朗，观望为主。多螺纹空铁矿、多双焦空铁矿，仍然较为安全。
能化原油：本周OPEC会议按原计划增产40万桶/日，此前市场预期推迟增产，可以观察出OPEC认为疫情对原油消费影响有限。观察平衡表，三季度仍是供需缺口最大时间段，四季度小幅缺口，明年初或小幅过剩。PVC：多头信心较足，四季度去库达到历史低位。宁夏不达标，限电又限产，电石供应仍不足，PVC产量回升空间有限。外盘溢价，鼓励出口。即使下游亏损或给予PVC负反馈，但回调也有限，等待9月需求边际好转，逢低做多。甲醇，四季度去库预期，西北没有库存压力，2650-2700可布局多单。PTA：供应回归，但9月、10月前期有检修传闻，检修如果兑现，累库将可控，能够支撑价格，需求终端稍差。PTA加工费450元左右，处于阶段性底部，难有下降空间，后期PTA可能反弹。橡胶：供需驱动比较弱，供应压力大，需求端七八月汽车相关数据弱。尽管氛围悲观，但价格跌到低位，后期可能超跌反弹，短期没有入场机会。多头排序：PVC>甲醇>PTA
农产品油脂油料：未来半年、一年海外产量无太多增长空间，种植面积很难出现过去十几年快速增长，产量趋势弱，且美豆马棕都存在产量瓶颈。国内方面，长周期看有上涨驱动。生猪：从五月到九月初，出现明显下跌，但最近现货还是没有触底。核心因素在于，生猪长期来看处于产能扩张期，过去的高价格高利润促使大型养殖企业增加产能，导致产能过剩。养殖端，企业到散户基本上仍是亏损态势，但这并不说明就要止跌反弹，除非产能淘汰。现货价格还是弱势，且远月合约大升水。软商品：供需改善，棉花、原糖海外价格坚挺。今年南美遭遇近70年最干旱阶段，北美受飓风影响，甘蔗、美棉产量受干扰，软商品逢低做多。油脂、软商品偏多；生猪偏空。
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