周四(7月29日)，现货黄金反弹，因为美元指数承压，但后者仍在92.50附近运行。美联储政策会议召开时，市场情绪趋于谨慎。美联储将专注于减少债务购买和对通胀飙升的容忍度，同时谨慎考虑防疫形势可能恶化的情况。

 

     北京时间20:30，现货黄金上涨到0.36%至1804.34美元/盎司；COMEX期金主力合约上涨0.29%至1804.3美元/盎司；美元指数下跌0.12%至92.511。

     自年初至5月底，美元指数已从89.533的低点上涨逾4%。根据CFTC数据，上周美元净多头头寸升至逾14个月来的最高水平，标志着外汇市场自2021年第一季度以来的重大变化。当时，对冲基金加大了看空押注，预计美国创纪录的低利率将拖累美元。

 

     美联储本周将举行一次会议。除了在如何应对快速上涨的物价问题上存在分歧外，美联储还将面临新的挑战，包括新冠疫情的反弹和全球供应链紧张。根据去年更新的货币政策框架，美联储对通胀上升压力持较为温和的态度。

  

     最近几周，通胀上升一直是美联储官员关注的焦点。一些官员担心价格可能上涨过快。一些官员认为，在调整货币政策之前，经济需要更多的时间来增长和恢复以前失去的工作岗位，这在美联储内部造成了差异。 

 

     高盛（Goldman Sachs）分析师戴维·默塞尔（David mercle）写道，尽管6月份通胀高于预期，但考虑到复苏面临的新的不确定性，自上次会议以来的形势进展强化了不过早撤销宽松措施的基础。在为期两天的会议后，预计美联储官员将重申，他们相信美国经济的强劲复苏和美联储的政策调整准备仍在进行中。然而，新的挑战带来了经济增长放缓和通胀加速的风险。因此，美联储似乎无法坚持6月会议对未来前景的乐观预测。

 

     渣打银行（Standard Chartered Bank）G10外汇研究主管英格兰德（Englander）表示，同样重要的是引导美联储的通胀快速但可能是短期跳跃的想法。”我们预计，只要国内经济形势仍显示劳动力市场疲软，美联储主席鲍威尔将比许多美联储发言人最近表现出更多耐心。”

 

     ed&F man capital markets分析师爱德华·梅尔（Edward Meir）表示：“现在的担忧是，我们将得到的初步暗示不一定是加息，而是美联储预计如何减少其资产负债表，这可能会导致更高的利率。”然而，梅尔表示，这不太可能促进金价的持续下跌。目前，宽松的美联储、大规模财政刺激和不断上升的通胀都支撑着金价。

 

     美联储继续每月购买1200亿美元的债券，同时将政策利率维持在接近零的水平。此外，美联储在2020年春季推出了许多措施，帮助经济抵御疫情的影响。一些美联储官员认为，调整这些政策的时候到了，因为最近出乎意料的价格上涨和最近几周的债券市场交易表明，投资者押注美联储可能必须加快退出危机计划的步伐。然而，事实上，自6月16日以来，出现了一系列新问题。当时，美联储表示有信心疫情正在缓解，并相信疫苗接种进展可能会继续减少公共卫生危机对经济的影响。

 

     美联储仍然希望经济能够恢复疫情爆发时失去的680万个工作岗位，但这取决于其他领域的持续快速复苏，特别是秋季全面恢复学校。如果感染该流行病的人数继续增加，可能会给复苏带来压力，而复苏将在特别脆弱的时候发生。这有望帮助父母重返工作岗位，但如果公共卫生危机再次加剧，这一进展可能会受阻。与此同时，随着联邦支出和去年维持个人收入的福利计划到期，招聘可能会出现复苏或放缓。

 

     高盛（Goldman Sachs）周一将第三季度和第四季度美国经济增长预测分别下调1个百分点至8.5%和5.0%，这是因为服务业复苏放缓。这使得2021年全年的经济增长估计为6.6%。戈德曼Sachs的首席经济学家Jan Hatzius在一份报告中对客户说：“我们一直预期经济增长将在今年中期达到高峰，在疫苗接种和金融支持的推动下。但现在看来，随后的经济放缓可能更为严重，因为从商品复苏到服务复苏的过渡可能没有那么紧密的联系。”

 

     如果美联储在会议后采取强硬立场，美元将进一步升值，但市场普遍认为这不太可能。美联储（Federal Reserve）和拜登政府的核心官员都表示，他们仍然认为，目前的物价上涨主要是由复杂的经济重新开放造成的，并将自行下降。

 

     美联储刚刚讨论了如何在后流行病时代确定货币政策基调，预计不会在秋季之前做出决定。然而，自上次美联储会议以来的短短六周内，由于疫情升温，讨论期间设定的良好前景被乌云笼罩。前美联储货币政策官员、耶鲁商学院教授威廉·英格利什（William English）表示，6月份，美联储仍面临着一个相对直接甚至有点陈旧的困境——通胀是否过高，但现在美联储“面临两个方向的风险”。一方面，通胀的上升可能变得更加根深蒂固，另一方面，增长面临风险，联邦财政支持也受到削弱。

 

     "在过去十八个月,我们一再发现病毒是影响经济活动的主要决定性因素。“我认为我们将继续取得进展，但这一进程将是缓慢的，”哈佛大学的经济学教授Karen Dynan说，他曾担任美国财政部副部长Stephen Jen，他经营对冲基金EuriSon SLJ Capital，指出尽管衍生品市场缺乏美元，现货市场仍有大量美元空头（注：因此，美联储似乎不太可能更快地扭转其政策立场。）

 

     一位白宫官员表示，美国目前不会取消任何现有的旅行限制，因为担心传染性很强的三角洲变异病毒以及该国新病例的增加。这一决定意味着自2020年以来禁止世界许多地区的人进入美国的旅行限制在短期内不会取消。该官员声称，三角洲变异病毒正在美国和海外传播。”鉴于目前三角洲变种病毒的情况，美国将维持现有的旅行限制。由于三角洲变异病毒的传播，国内病例正在增加，特别是那些没有接种疫苗的病例。在未来几周内，这一数字似乎将继续上升。”

 

     美国银行证券全球分析师伊桑·哈里斯（Ethan Harris）表示：“最近几周，金融市场已经意识到新冠危机尚未完全结束。三角洲变异增加了挑战，增加了感染病例的数量，提高了大规模免疫的门槛。总的来说，我们看到三角洲感染病例的激增对全球经济增长造成了轻微的阻力，但随着新消息的出现，这可能促使我们改变看法。”

 

     即使新的疫情集中在疫苗覆盖率低的人群中，经济学家认为这仍可能改变消费者的支出和出行意愿。美联储可能一方面必须对经济复苏充满信心，另一方面要仔细考虑局势可能会恶化。如果美联储对后者表现出更多的担忧，6月份金价可能会测试到1750-1770美元的低点。

 

     日线图上看得出，金价从1834美元开始下行(iii)浪走势，后市料下探至38.2%目标位1771美元和61.8%目标位1731美元。(iii)浪是自1917美元开启的下行((y))浪的子浪。((y))浪则是自2075美元开启的调整4浪的子浪。