周一（7月26日）亚洲时段，现货金小幅下跌，在1800点附近交易，上周五（7月23日）金价小幅下跌，美元和美国债券收益率的上升对金价构成压力。不过，美国7月服务业PMI创5个月新低，支撑金价。

 

     基本面利空

 

     上周五美元小幅上涨，连续第二周上涨。它在过去几天经历了风险偏好变化引起的波动。现在市场的焦点是本周的美联储会议。不过，一些分析师怀疑美元近期的上涨是否正在失去动力。美元已从上周三创下的93.19美元的三个半月高点脱离。在华尔街强劲的企业盈利帮助投资者恢复了一些信心之后，他们担心delta变异病毒可能会破坏全球经济复苏。上周五，风险偏好居高不下，美国股市上涨，政府债券抛售，多数大宗商品货币上涨，美元脱离高位。

     罗森博格研究公司（Rosenberg research）首席经济学家兼策略师戴夫·罗森博格（Dave Rosenberg）表示，“中期振荡指数和动能同步上升，表明未来可能会有更高的高点，比如（美元指数）达到94.30-94.72。”他还提到，美元指数可能会有一个“金叉”，即，50日移动平均线高于200日移动平均线，这是一个看涨信号。”总体来看，美元（指数）有进一步上涨的趋势，这可能会在近期加大大宗商品价格和其他货币的压力。”。支撑位置为92.00-91.50。”

 

     美国国债收益率上周五上涨，美联储本周将召开决策会议，会议将提供美国经济复苏力度以及美联储何时可能开始减少经济支持的线索。瑞穗证券（Mizuho Securities）首席美国经济学家史蒂文•里丘托（Steven ricchiuto）表示，美国债券市场已经从超卖变为超买，并正在寻求平衡，因为人们对三角洲变异病毒将导致政府关门和经济放缓的担忧逐渐消退，“我们真正看到的是，在一个非常平静的市场中，“投机的味道很浓，”他说，“市场必须回落，找到一个更现实的水平，这正是它试图做的。”

 

     政府宣布新一轮封锁的风险以及美联储坚持通胀率将保持在2%的新目标之内，推动债券价格大幅上涨。瑞士信贷（Credit Suisse）证券交易策略师乔纳森科恩（Jonathan Cohn）表示，考虑到今年基本面改善的预期，除非实施新的停牌措施，否则反弹的持久性值得怀疑我们仍然认为收益率应该走高，但目前，我们认为在市场试图找到平衡时，在切入点和持有期方面更具战略性是明智的，”他说，实际收益率接近历史低点。鉴于美联储积极讨论减少量化宽松政策以及通胀数据意外上行，市场质疑美联储能否多次加息。

 

     上周五美国股市连续第四个交易日上涨，延续了此前的反弹势头，推动三大股指创下收盘新高。乐观的企业盈利和经济复苏迹象提振了投资者的冒险意愿。独立顾问联盟（independentadvisor alliance）首席投资官克里斯•扎卡雷利（chriszaccarelli）表示：“过去几天，我们看到了这一趋势的延续。就像坐过山车一样。从那以后我们一直在爬山。”扎卡雷利补充说：“市场上有推拉。显然，存在冲突。对于未来市场是光明还是阴云密布，各方意见分歧很大，“道琼斯指数收盘上涨0.68%，标准普尔500指数收盘上涨1.01%，纳斯达克指数收盘上涨1.04%。

 

     截至7月23日，全球最大的黄金ETF——SPDR黄金信托黄金持仓ETF为1027.38吨，较前一交易日减少1.17吨。

 

     基本面利多

 

     一项衡量美国服务提供商活动的指标7月跌至5个月低点，反映出企业仍在努力填补职位空缺和补充库存。上周五公布的数据显示，IHS Markit服务采购经理指数从一个月前的64.6降至59.8。尽管该指数自5月份飙升至历史高位后有所减弱，但仍处于历史高位。高于50表示服务业扩张。

     一项服务业就业指标跌至四个月来新低，企业表示，招聘疲软抑制了商业活动。投入成本、产品价格等指标仍然居高不下，再加上用工不足，企业前景更差。与此同时，IHS-Markit美国制造业采购经理人指数从一个月前的62.1升至创纪录的63.1。物价指数也攀升至2007年以来的最高水平。

 

     IHS Markit首席商业经济学家克里斯•威廉姆森（Chris Williamson）表示，“尽管从采购经理人指数（PMI）的角度来看，第二季度可能是经济增长的高峰期，但第三季度的表现仍应令人鼓舞。”短期产能问题仍令人担忧。许多制造业和服务业公司的产量有限，随着需求超过供给，价格上涨。”。根据IHS Markit的数据，美国制造商的订单积压量是有记录以来第二高的。衡量制造业和服务业产出的综合指数跌至四个月低点。

 

     白宫正在调整对通胀的表述，因为民意调查显示，选民对通胀的担忧有所增加，共和党人正试图利用不断上涨的物价来扼杀拜登总统在社会项目和基础设施上花费数万亿美元的野心。拜登7月19日在白宫国宴厅发表讲话说：“我国政府明白，如果我们想长期经历不受控制的通胀，这将对我国经济构成真正的挑战。因此，尽管我们相信今天的情况并非如此，但我们将对需要采取的任何应对措施保持警惕。”

 

     拜登解决这一问题的努力也表明，在过去40年中很少出现在美国政治生活中的通货膨胀正在成为2022年中期选举的一个弱点。担忧越来越明显：七月初的消费者信心低于所有经济学家的预期，因为美国人开始考虑更高的生活成本。拜登的支持率也在下降，达到他本月在盖洛普调查中上任以来的最低水平。

 

     Kitco黄金周调查显示，全球息差扩大支撑美元，引发华尔街预测人士的一些看跌情绪，不过散户投资者对黄金仍持乐观态度。上周，欧洲央行（ecb）重申了在可预见的未来维持超量化宽松政策的承诺，以将通胀率推回到2%。欧洲央行（ecb）承诺将“继续作出强有力的反应”，以推高通胀，这与美联储（fed）形成鲜明对比，美联储目前正在讨论削减月度债券购买计划。

     Equiti资本市场预测人士马登（David Madden）表示，在当前环境以及美联储（Federal Reserve）和欧洲央行（European Central Bank）货币政策差距不断扩大的情况下，美元似乎相对被低估。他补充说，随着美元进一步走强，金价近期可能继续挣扎。马登还说，美国经济的好转将推动股市重回历史高位，这也将对金价构成阻力。”如果你能把钱投入股市，为什么要让你的钱在黄金市场缩水呢？”

 

     上周，15位华尔街预测人士参与了kitco的黄金调查。在受访者中，有9位预测人士（60%）预计本周金价将下跌；同时，两位预测人士（13%）预计本周金价将上涨，四位预测人士（27%）预计近期金价将横向调整。与此同时，这项针对散户的网上调查共收到571张罚单。在这些受访者中，315人（55%）预计本周金价将上涨。另有146人（26%）认为金价会下跌，110人（19%）对市场持平预期。

 

     本周重点关注美联储的利率决议、美国第二季度GDP、首次申请和6月份PCE价格指数。通胀压力促使美联储讨论退出量化宽松政策。目前，美联储仍按每月1200亿美元的债券购买规模向市场注入流动性。多数经济学家预计，美联储最早将于9月正式宣布逐步减少月度债券购买，最迟不超过12月。美联储在完成债券购买计划的削减后，将考虑开始提高利率，逐步实现货币政策的正常化。

     对于美国经济的未来前景，经济学家认为，美国经济将从第三季度开始放缓，进入较为温和的扩张阶段。世界大型企业协会近日发布预测，今年第二季度美国经济增长将达到9%，第三季度和第四季度分别放缓至7.8%和4.2%，预计全年经济增长6.6%。2022年和2023年经济增速将进一步放缓至3.8%和2.5%，总体来看，短期内金价仍将维持在窄幅区间。市场正在等待美联储的利率决定和一系列沉重的数据来指导金价。

 

     北京时间9:07，现货黄金报1800.73美元/盎司。