周二（7月20日），上海黄金交易所黄金T+D收盘下跌0.85%，至376.49元/克；白银T+D收盘下跌3.37%至5250元/公斤。金价下跌主要受到美元走强的抑制，但变异病毒引发的严重疫情和美债收益率偏低仍是金价的支撑。

 

     上海黄金交易所2021年7月19日交易行情，黄金T+D成交量为23.664吨； 

 

     黄金T+D收盘下跌到0.85%至376.49元/克，成交量23.664吨，成交金额89亿4433万3260元，交收方向“空支付给多”，交收量4.980吨； 

 

     迷你金T+D收盘下跌到0.88%至376.52元/克，成交量5.9064吨，成交金额22亿3366万3018元，交收方向“多支付给空”，交收量14.608吨； 

 

     白银T+D收盘下跌到3.37%至5250元/千克，成交量7808.95吨，成交金额415亿9867万8254元，交收方向“空支付给多”，交收量158.970吨； 

 

     delta变种新冠病毒是具有高传染性的，需要继续抑制风险资产。在美国，最近几周新病例数量有所增加，尤其是传染性更强的三角洲变异病毒在全国迅速传播。据报道，新的感染主要渗入未接种疫苗的地区。分析显示，美国99.5%的死亡病例是未接种疫苗的人。

 

     美国疾病控制和预防中心（CDC）主任沃伦斯基此前曾表示，几乎所有新死亡病例和97%必须住院的患者都没有接种疫苗。这种流行病正在成为未接种疫苗者的流行病。分析说，拜登政府必须采取一切可能的措施，确保民众获得所需的疫苗信息，确保民众能够获得疫苗，并帮助民众尽快获得疫苗。这是我们消除这一流行病的最快和最有效的方法。

 

     为了防止疫情反弹，包括加州在内的美国一些州的病例数量也有所增加，已经开始恢复一些防疫限制措施。在最大的城市洛杉矶，人们被要求在室内戴口罩作为额外的保护措施。另一个大城市旧金山市政府也建议人们在公共场所戴口罩，即使他们已经接种过疫苗。

 

     在亚洲，这种病毒在亚洲也很猖獗。澳新银行亚洲研究部负责人孔武表示，由于COVID-19状况恶化，特别是在东南亚地区，投资者对亚洲资产市场的风险偏好仍然不佳。更严格的限制来遏制病毒的传播将阻碍经济复苏，我们可能会看到一些经济体2021年的GDP增长率有所下降。

 

     印尼医学会（IDI）称，7月1日至17日，印尼114名医生死于新型冠状病毒性肺炎，这是自该病爆发以来同类时间段内报告的最高数字。自疫情爆发以来，共有545名印尼医生死于COVID-19感染。

 

     印尼医学协会高级官员马赫萨·帕拉纳迪帕说，协会担心印尼医疗体系可能出现“功能崩溃”，由于死亡医生人数创纪录，无法应对当前疫情。印尼政府自7月3日起实施严格封锁措施，遏制病毒传播。这些措施原定于7月20日结束，但可能会延长。由于印尼即将迎来宰牲节，为控制节日期间疫情蔓延，印尼政府还出台了节日期间防疫条例，将于7月18日至25日实施。

 

     目前，东南亚的疫情已超过拉丁美洲和印度。上周新增病例激增41%，超过50万，但地区疫苗接种率仅为9%。与此同时，从澳大利亚到新加坡的亚太发达经济体正在实施更严格的流动限制，以阻止变异病毒的传播。

 

     澳大利亚标准普尔/asx200指数周一下跌1.4%，投资者寻求避险，市场猜测澳大利亚最大城市隔离措施的期限将延长。这个国家的债券价格和世界其他国家的债券价格一样上涨。澳大利亚联邦银行（Federal Bank of Australia）分析师加雷思•艾尔德（Gareth Aird）表示，由于澳大利亚人口最多的城市悉尼受到长期封锁，澳大利亚储备银行最终可能会改变其开始削减购债规模的决定。

 

     德国方面，18日，德国当局用于监测COVID-19严重程度的官方指数是平均值，7天内每10万人新确诊的累计人数在维持了近一个月的个位数后已经反弹至10人。针对德国可能爆发的第四波疫情，德国经济部长阿尔特迈尔当天表示，考虑到受影响数月的商业和餐饮业，政府将避免再次实施“城市关闭”措施。

 

     德国疾控中心罗伯特·科赫研究所公布的新诊断COVID-19和新死亡人数分别为1292人和3人，共确认死亡3744681人，死亡91362人。其中，“7天平均每10万人新诊断病例数”上升至10例。这一数字在今年6月中旬跌至个位数，但自7月以来逐渐反弹。截至18日，已经连续11天反弹。

 

     德国科学家警告说，随着三角洲病毒的进一步传播，今年秋季爆发的第四波疫情可能已成为大概率事件。柏林工业大学COVID-19研究组发布的最新报告表明，除非满足“疫苗有效性高于已知水平”或“德国接种率达到95%”两个条件，否则德国将无法避免第四波。

 

     新华网华盛顿7月18日电（记者梁金雄）根据《华尔街日报》18日公布的一项调查，多数经济学家预计，美国经济增长率已在第二季度达到峰值，放松财政刺激政策和疫情防控措施对经济的拉动作用逐步减弱。美国商务部定于本月晚些时候公布第二季度美国经济数据。《华尔街日报》本月进行的一项调查显示，经济学家普遍预计，美国第二季度国内生产总值（GDP）将以每年9.1%的速度增长，经济总量将恢复到疫情爆发前的水平。

 

     调查预测，在就业增加、居民储蓄和财政政策的共同作用下，明年美国经济将保持稳定增长，但增速将逐步放缓。今年第三季度经济增速将回落至7%，全年经济增速预计为6.9%，2022年和2023年经济增速将分别回落至3.2%和2.3%。摩根士丹利（Morgan Stanley）美国首席经济学家埃伦·曾特纳（Ellen zentner）表示，美国经济增长已见顶，将进入更温和的扩张阶段。

 

     根据经济学家的预测，美国经济受益于三大因素保持一定的发展势头。一是数百万失业者可能重新找到工作，从而获得更多的收入用于消费。其次，消费者在疫情期间积累了大量积蓄，未来仍有增加支出的空间。第三，联邦政府的刺激政策尚未完全退出，可能仍有一定的提振作用。

 

     不过，经济学家认为，这一过程也伴随着风险。一方面，通胀担忧将继续影响预期，部分商品和服务成本可能快速上涨，这将继续推高通胀。另一方面，劳动力市场复苏可能比预期要慢。目前，与疫情爆发前相比，美国经济仍缺约700万个就业岗位。供需不匹配等就业增长障碍可能长期存在。

 

     美国国债市场对6月份爆出的美国通胀数据的反应依然是“反常识”——创下10多年历史纪录的通胀数据公布后，美国国债继续上涨，国债收益率继续下降，徘徊在1.3%左右。不过，市场人士警告称，通胀可能会在较长一段时间内继续上升，美国债券投资者可能会过多听取美联储的“通胀临时理论”，从而低估通胀风险。

 

     根据上周公布的最新数据，美国6月份消费者物价指数（CPI）环比上涨0.9%，为2008年6月以来最大单月涨幅，同比飙升5.4%。同期，剔除食品和能源，核心CPI也同比上涨4.5%，为1991年11月以来最大同比涨幅，数据公布后，美国债市延续了5月份CPI公布后的“反常识”走势，这使得许多分析师和投资者试图为目前全球最大债券市场的走势寻找原因。

 

     通胀通常对债券价格是个坏消息，因为高通胀会侵蚀债券提供的固定价值，使美联储更有可能提高利率以应对高通胀。但近几个月来，通胀与美债的关系出现逆转。10年期美国国债收益率已从3月底的1.75%降至略低于3个多月来的最低水平1.3%。安联（Allianz）投资组合经理迈克•里德尔（Mike Riddell）表示，美国债务市场上发生了很多令人困惑的事情。表面上看，美债走势似乎与常识相悖。

 

     BlueBay资产管理公司首席投资官马克•道丁（MarkDowding）也表示了怀疑，他表示，债券投资者自然应该对通胀过敏。今年晚些时候，当我们回顾美国债务市场的当前趋势时，我们会对我们看到的一些趋势感到惊讶。

 

     在他们看来，相比通胀数据本身，美国债券投资者更关心的是美联储对通胀日益敏感，这似乎为美国国债继续上涨的“反常识”提供了一个解释。美联储官员最近开始讨论减少每月购买1200亿美元美国国债和机构抵押贷款支持证券的问题。这种立场的转变让许多美国债券投资者相信，美联储对失控通胀的容忍度将低于此前预期。安本（AnBen）债券基金经理亚瑟•詹姆斯•阿西（Arthur James Athey）表示，美国债券市场继续走高，是因为美联储（fed）已有效消除了市场担忧的一些更极端的情况（如通胀失控）。

 

     尽管如此，许多分析师仍警告称，10年期美国国债收益率徘徊在1.30%左右，而盈亏平衡率意味着未来10年消费价格将上涨约2.3%，这表明目前美国债券市场对美联储提出的通胀临时理论过于自信，低估了美国持续高通胀的风险。

 

     Insight Investment投资组合经理斯科特·鲁斯特霍尔茨（Scott ruesterholz）预计，在明年第二季度之前，通胀率将保持在3%以上，之后鉴于美国经济强劲增长，到2022年底通胀率将降至2.25%至2.5%。

 

     拉斯特霍尔茨警告说，我们必须认识到，保持通胀上升的力量远远强于预期。我们面临的风险是，通胀发生的时间越长，影响投资者心理和预期的可能性就越大。如果这一通胀风险成为现实，它将推高美国长期债券收益率，就像第一季度那样，并使收益率曲线变陡。不仅如此，随着美债抛售和信贷利差扩大，也将在很大程度上导致各类资产类别的波动。