全近期，由于美元指数反弹和各地加强市场投机监管，全球大宗商品市场的上涨被推迟，但原油市场却成为少数例外。NYMEX原油期货周一（6月28日）在欧洲升至2018年10月以来的高点74.25美元，布伦特原油则触及76美元，这是因为全球能源供需失衡的压力持续扩大，其影响已远远超过美元汇率上升带来的纸面价格压力。

 

     事实上，受供需影响，不仅原油期货市场呈现出持续上涨的态势，世界主要现货市场油价也出现了大幅上涨，缩小了与期货市场的差距。这进一步印证了油价上涨确实是由于供不应求局面的加深，而不是像其他一些商品期货一样，更多的是受到热钱涌入市场炒作的推动。因此，国家监管部门采取严厉的调控措施打压投机行为，对稳定油价不会有太大影响，因为原油价格上涨的主动权还是来自基本面。

 

     目前，亚太地区现货原油需求进一步上升，不同地区原油到岸价格差异也在缩小。因此，分析人士和交易员指出，这对未来油价走势仍有拉动作用。因此，跨区域原油转运利润空间进一步收窄，石油供应压力进一步加大，油价只能继续上涨。

 

     当北半球石油消费旺季来临时，这一矛盾将更加突出。由于疫情封锁措施放松后，美国和欧洲许多国家预计会有补偿性驾车出行，因此燃料需求的季节性增长可能超过往年。在供给不足的情况下，这只会进一步推高零售端成品油价格，共同推高原油价格。受此影响，布伦特原油价格两年来首次保持在75美元/桶的价格之上，而纽约商品交易所原油价格上涨至2018年10月以来的最高水平，并缩小了与布油的差距，因为美国国内市场的需求更加旺盛。此前，美国API库存数据显示，6月18日当周，美国原油库存继续减少719.9万桶。

 

     此外，原油期货价格远期溢价仍在进一步扩大，10月合约较9月合约溢价达到1.09美元。正如投资者押注的那样，受美国中西部市场炼油需求旺盛的推动，美国库欣枢纽原油库夏季将继续走低。这种情况的背景是美国国内燃料需求持续上升，由于美国人民的陆路运输，其航空需求正在经历更强劲的复苏。数据显示，仅上周一周，美国全国汽油消费量环比增长2.87%，创下了自2020年2月疫情爆发以来的新高，过去11天中，有6天航空旅客超过200万人次。

 

     而且，在近期新的调控政策打压了贱金属、农产品等其他大宗商品价格后，更多的热钱也流向了能源市场，造成了期货市场的马太效应。由于投机资金押注原油供应难以满足需求，纷纷涌入，油价上涨使得资金跟进，形成正周期。尽管美国联邦储备委员会（fed）上周突然转向鹰派语言推高美元汇率，但由于投资者的看涨立场依然强劲，油价在经过短暂调整后再次上涨。

 

     受此影响，原油期货净多头仓位也升至2018年10月以来新高，事实上，美联储的鹰派措辞已经证明经济持续向好，因此对油价上涨的推动作用大于压力。市场投资者继续乐观地认为，油价仍有上涨空间，预计将受益于美国金融市场的进一步“再通胀”交易。

 

     在不久的将来，决定油价下一个走势的关键提振消息将是下周欧佩克月度会议，届时世界主要产油国将齐聚一堂，讨论8月份和未来几个月的下一个产能政策走势。尽管近期有消息显示，OPEC+可能会比预期更主动或被动地增产，相关消息在7月1日OPEC+会议敲定前，下周继续发酵的可能性较大，投资者更愿意相信，需求加速增长有望轻松消化OPEC+释放的新增产能，因此下半年油价不会反转，保持强势态势仍是大势所趋。

 

     OPEC+还将维持高油价以实现利润最大化，减少油价倾销，并在美国页岩油产业复苏前迅速夺回市场份额。不过，在疫情带来的经济金融压力背景下，OPEC+仍更有可能选择为了短期经济利益而缓慢增产，以维持高油价，这将成为油价持续走高的另一个关键原因。