贵金属市场于7月表现强劲，不过黄金上涨5%的同时，白银只上涨1%。最近截止8月6日的前30日，市场数据显示黄金上涨4.9%，然而白银只上涨3.3%。白银在上涨时一般高于黄金，而下跌时亦低于黄金，目前两种贵金属之间的关系处于不正常的状态。黄金价格越波动，白银波动的幅度应该是黄金的两倍。
 
7月份贵金属表现强劲可能只是障眼法或假突破。本周头几天的市况似乎已经肯定了这个现象。
 
 我无意沽出手上持有的贵金属或长期核心持有的部分，我会密切留意短期内市场价格的波动，有利于决定何时再度入市增持，或何时进行趁低买盘。找寻最低位是愚蠢的行为，不过我相信我们可能看到黄金及白在这次调整中最差的表现。过去数月，我持续买入少部分，但市场仍未能给予我信心大批买入。
 
 
我视所有技术分析为微不足道的东西，特别是当市场遭受操控的时候。不过过去数天市场疲弱，粗略观察白银近期的走势可能有助于投资者决定何时买入、抛售或继续持有白银。
 

首先应该留意长期图表，此图表显示过去3年白银价格有如过山车般大起大跌。白银夸张地大幅由$17.5上涨至$49后，白银目前自2010年夏季的涨幅后进行100%的回落，同样亦可在其他主要的涨幅中看到白银有50%或60%的回落，不过有点不寻常的是白银于过去数年经历了100%的调整回落。许多白银牛市都结束了，导致许多分析师都认为贵金属牛市已经彻底结束了。

 
 
 
    然而，仍有不少基本层面或技术层面的指标表示白银牛市仍未结束。从技术层面来看，白银从先前的高位大幅下跌，在接近$18左右的重要水平寻找支持，显然会在$17.5至$18.5之间，因为这是上次主要调整（即是因为这是上次2009年10月至2010年10月接近1年的时间）后的银价水平。此价位亦是2008年春夏季的阻力位，这类持续一段长时间的强劲阻力位有时会转化为持久且强劲的支持位。因此，只要白银仍然维持在高于$17.5的水平，牛市结束的讲法仍然是言之过早。
 

看看最近的白银图表，可见白银向好的发展。白银走势正是我们在过去数年间从未见过的，尤其是白银触及更高的高位，以及更高的低位，形成一种新的涨势。我们目前需要数月的时间，以确认这种涨势，不过至今白银表面上做好。

 
 
 
过去数周，白银跌至更低，目前正在测试短期新趋势中的低位。我们应该密切留意白银牛市能否守住在这条线上，任何反弹都将会推动白银在短期内上涨至$22。一旦白银跌破此趋势线，白银在技术趋势线下跌前仍有机会守在高于$19.3的水平。维持在高于$19.3水平，以及反弹至更高水平，会让我们在过去数月看见较高的低位。如果白银未能守住在此水平，我认为我们将会重测先前的水平，即是$18.5。
 
总结

白银价格于过去两年完全大幅下跌，近期白银未能重回$20的水平，不过技术及基本层面都日渐向好。我并不排除白银将会再度下跌至接近$18的水平，不过我预期进一步跌破此水平的时期不长，到时候会有前所未见的买家趁低买入。

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