在美联储官员强硬言论的推动下，美元周三强劲反弹，国际银价再次跌破28美元/盎司关口。周四(5月27日)，在亚洲市场，国际银价小幅下跌，现在跌至27.60美元以下。

 

     美联储(Federal Reserve)逆回购协议的总体成交量连续第七天上升，这表明，在现金激增的情况下，作为主要交易对手的货币市场基金很难找到投资场所。周三，逆回购的使用规模飙升至4500亿美元，为2016年12月以来的最高水平，也是该工具2013年9月推出以来的第三高水平，超过了周二的4330亿美元。

 

     美国银行策略师觉得，美国资本市场的现金盈余在短期内不太可能消除。除非美联储采取行动扭转局面，否则短期利率将面临下行压力，并持续到明年。他们预计美联储反向回购协议的使用将进一步增加。目前，这个工具已经成为现金的理想去处。虽然收益率为零，但比人们支付存款现金时的负收益率要好。

 

     如果美联储不采取行动，他们预计美联储反向回购的使用率将继续上升。他们估计，美联储逆回购工具中约四分之三的新增资金是自3月份以来产生的。卡巴纳和利马预测，到本月底，使用量可能升至4750亿美元，超过2015年创下的纪录高位，到7月底将超过8000亿美元。这意味着量化宽松政策实际上已经结束，市场正在积极应对市场中的过剩资金。随着逆回购的不断进行，资本市场将继续萎缩。这可能会支撑美元，进而冲击银价。

 

     周三白银的涨跌走势对多头来说是一个巨大的打击。近期，美联储频频提及减持债券的问题以及美国市场实际资金的持续萎缩可能预示着美元即将走强，这是对白银的最大威胁。

 

     美联储一位重要决策者周三表示，如果经济继续从COVID-19冲击中强劲复苏，美联储在未来几个月讨论削减购债计划将至关重要。”如果我对未来几个月经济增长、就业和通胀的预期得到证实，联邦公开市场委员会（FOMC）在未来几次会议上开始讨论调整资产购买计划将至关重要，”美联储监督服务部副主席夸尔斯说道。

 

     夸尔斯在布鲁金斯学会（brookingsinstitution）主办的网络研讨会上表示，联邦公开市场委员会（FOMC）要求“取得实质性进展”的呼吁带来了沟通上的挑战，因为这不能归因于一个单一的劳动力市场指标。他补充说，无论采取什么措施，无论是失业率、劳动力参与率还是失业人数，美联储都“远未”在实现充分就业目标方面取得实质性进展。

 

     通胀形势正在发生变化，但这些变化似乎对贵金属有利。近期金价一路飙升，银价虽然涨幅缓慢，但5月份一直在稳步上涨。尽管5月份通常是贵金属表现不佳的月份，但白银的弹性是在基本面复苏的背景下确定的：美国债券收益率和美元都在下跌。

 

     当金融市场充满不确定性时，黄金和白银通常会散发出规避风险的魅力。尽管其他资产并不乐于看到波动性上升，因为这意味着现金流、股息和息票支付方面存在更多不确定性，但贵金属通常可以从波动性上升中受益，因为不确定性增强了白银的避险魅力。

 

     白银日线图显示，由于下跌趋势已经被打破，焦点已经从潜在的看跌双顶格局转移到去年夏天以来的交易区间保持震荡；从长期来看，这可能意味着过去几个月的牛市行情正在形成。在这种整合模式下，白银价格温和上涨，这似乎在构建一个上升三角形态。

 

    从周线图来看，白银价格连续几个月保持三角形上涨态势，目前仍在回归年内高点30.1365点的轨道上。如果建设完成，可能导致潜在的长期看涨格局出现突破。更明显的是，这可能表明一个重要的底部已经构建，后续将集中在2011年的高点。