上周(7月8日-12日)白银终于挺直腰杆大幅上涨5.37%，为2011年10月来最大周度升幅。在美联储主席伯南克7月11日称鉴于通胀偏低及就业市场存在不确定性，美联储需要保持宽松货币政策后，一度刺激白银走高。但白银目前还不能确认为反弹趋势，以下几个因素将影响白银能否继续突破。而本周伯老证词能否继续为白银市场开“绿灯”，也将是重要参考依据。

从美联储公开6月议息纪要文件，显示官员对“退市”时间存分歧；加上上周主席伯南克表示，美国经济在可见未来仍需高度宽松货币政策，一反之前提早启动退出QE的口气。细看伯南克讲话，指当前7.6%的失业率，可能高估了劳工市场的健康程度；低于2%的通胀率，却又不利经济扩张。因此“在可预见将来，高度宽松的货币政策有其需要”。伯南克“前言不对后语”令人满腹疑团。6月就业市场有所改善，只是改善之势的确未够稳定。计及就业不足和放弃求职的U6失业率指标，去年6月为14.9%，今年6月仅回落至14.3%，反映劳工市场好转的基础并不可靠。

换言之，经济与就业市场向好之势稳而未固，发展的不确定性往往抵销有利退出条件。伯南克前后矛盾的确使人生疑，他是否刻意玩弄“口术”。就白银市场而言，当前整个市场有可能陷入迷茫状态，美联储是否会在年内或者9月份撤出QE政策充满了不确定性，或许一段时间内整个白银市场也不排除将陷入震荡走势中，直到出现较为明确的基本面方向。另一方面，前期空头对白银的抛压力度是否已经缓解还需要进一步观察。所以本周伯南克的证词陈述是关键，伯老是否又玩弄“口术”值得关注。若伯老继续本周的鸽派措辞，料将提振白银价格。因伯老话峰转变，白银将有可能再次陷入下跌中。

据报告数据，目前SPDR Gold Trust 、IShares Gold Trust及其他白银ETF持仓量已降至2000吨以下，这种情况为2010年5月以来首次出现。以最大的白银ETF——SPDR Gold Shares为例，目前其仅持有白银939.07吨，较去年末的高峰1353.35吨减持了414.28吨。而实物白银方面，印度对白银进口的压制已初见成效。根据印度贸工部周五(7月12日)发布的数据显示，印度6月贸易帐赤字从7个月高位下滑，收窄至122.4亿美元，因白银进口的放缓缓解了经常帐收支平衡上的压力，令此前“四面楚歌”的卢比的处境有所好转。

截止2013年7月11日全球最大的白银基金SPDR Gold Shares白银持有量为939.075吨，较上周末减持22.912吨。其他两大白银基金在本周基本维持持平。白银基金仍延续外流，但就目前来看资金的减持对白银的打压作用略显疲弱，看空情绪也非常谨慎。截至2013年7月4日白银基金I Shares Silver Trust (SLV)白银持有量10124.98吨，较上周末增持73.524吨。该基金近期延续出现增持，暗示在前期不断大幅下跌之后，在本周诸多利好的消息支撑下，市场情绪有所缓和，抄底操作不断增加，但目前仍不建议大肆抄底，暂且观望为佳。

白银本周虽然录得为2011年10月来最大周度升幅，但技术性抛压力度仍需观察。因前期白银的反弹，多数带有空头回补的意味。当前虽然已经跳出前期反弹顶部，但不排除空头们再次筑建起新的顶部，当下，白银还不能说是完全脱离前期抛压险境，只能说下行趋势暂时得到缓解。技术性抛压力度仍需在后市反复测试，因白银的基本面前景仍然不佳，一旦市场再度对QE缩减保持升温态度，对白银的抛压力度将再度“卷土重来”。

技术分析

日内策略：短期内白银进入震荡，可选择高抛低吸：

白银日内波动不大。继续受制于20美元/盎司重要关口，不过下方支撑较强，随机指标交叉向上，呈现多头排列，或将延续反弹态势。操作上白银(T+D)建议回落做多，参考价位3900-20水平，止损3860下方。

1、3910做多，止损3870，止盈3980.

1、3980做空，止损4020，止盈3820.

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